Sebuah syarikat yang kebanyakan orang di luar lingkungan kewangan Perancis tidak pernah dengar sedang secara senyap menjadi salah satu saham yang paling aktif diperdagangkan di bursa terbesar Eropah. Capital B, syarikat perbendaharaan Bitcoin yang disenaraikan di Paris dan sebelum ini dikenali sebagai The Blockchain Group, kini menempati kedudukan kesembilan dalam volum dagangan harian berbanding kapitalisasi pasaran di seluruh Euronext.
Bagi sebuah syarikat yang hanya berpindah kepada strategi perbendaharaan berasaskan bitcoin pada akhir 2024, itu adalah lonjakan yang sangat pantas ke atas tangga likuiditi.
Jawapan Eropah kepada MicroStrategy
Capital B diperdagangkan di bawah ticker ALCPB di Euronext Growth Paris, pasaran bursa untuk syarikat-syarikat kapitalisasi kecil dan sederhana. Tesis utamanya akan kelihatan biasa kepada sesiapa yang mengikuti permainan Michael Saylor: kumpulkan modal, beli Bitcoin, simpan Bitcoin, ulangi.
Simpanan syarikat kini berada pada 3,521 BTC selepas pembelian terkini sebanyak 376 BTC pada 7 September 2026, transaksi yang menelan kos kira-kira €25.3 juta. Kos akuisisi keseluruhan untuk kedudukan Bitcoinnya berada pada kira-kira €309.4 juta, dibiayai melalui serangkaian penggalangan modal yang jumlahnya antara €280 juta dan €300 juta.
Ambisi jangka panjang lebih berani lagi. Capital B telah menyatakan bahawa matlamatnya adalah untuk mengumpulkan 1% daripada jumlah bekalan bitcoin. Mengingat bahawa bekalan maksimum bitcoin ditetapkan pada 21 juta keping, itu bermaksud memperoleh sekitar 210,000 BTC.
Pemegang saham strategik termasuk TOBAM, pengurus aset Perancis yang terkenal dengan pendekatan pelaburan sistematiknya, dan Adam Back, CEO Blockstream dan salah satu tokoh awal dalam pembangunan Bitcoin. Syarikat ini juga telah mengadopsi metrik seperti “BTC Yield”, ukuran yang dipopularkan oleh MicroStrategy untuk mengukur sejauh mana penerbitan saham berubah menjadi akumulasi Bitcoin per saham.
Volum dagangan yang melebihi jangkaannya
Peringkat kesembilan untuk volume berbanding kapitalisasi pasaran di Euronext adalah penting kerana Euronext mengendalikan pasaran yang diatur di Amsterdam, Brussels, Dublin, Lisbon, Milan, Oslo, dan Paris, dengan menampung lebih daripada 1,900 penerbit yang disenaraikan dengan kapitalisasi pasaran gabungan dalam trilion euro.
Senarai kedua di Cboe Europe dilancarkan pada 5 Ogos 2026, dan kesannya serta-merta. Volum dagangan di Cboe melebihi Euronext dalam beberapa jam pertama pelancaran. Syarikat melaporkan bahawa aktiviti dagangan keseluruhan hampir ganda selepas pelancaran tersebut.
Pada 8 September 2026, sehari selepas pembelian Bitcoin terbaru, Capital B menjalankan pemisahan songsang 10 kepada 1. Tindakan ini menggabungkan setiap sepuluh saham yang ada menjadi satu, meningkatkan harga saham di atas €5 dan meninggalkan kira-kira 30 hingga 38 juta saham yang beredar. Pemisahan songsang seringkali bersifat kosmetik, tetapi ia mempunyai tujuan praktikal di sini: banyak pelabur institusi dan broker mempunyai ambang harga minimum untuk saham yang akan mereka beli. Mencapai harga di atas €5 membuka pintu kepada basis pelabur yang lebih luas.
Tesis perbendaharaan bitcoin Eropah
Capital B bukan semata-mata alat pegangan bitcoin. Syarikat ini mempertahankan lini perniagaan operasi dalam kecerdasan data, kecerdasan buatan, dan perkhidmatan teknologi terdesentralisasi. Tetapi jangan salah, bitcoin adalah tindakan utama. Perniagaan operasi memberikan pendapatan dan struktur korporat, manakala strategi perbendaharaan adalah apa yang mendorong aktiviti perdagangan saham dan minat pelabur.
Peringkat isipadu Capital B menunjukkan bahawa permintaan institusi terhadap paparan bitcoin melalui instrumen ekuiti yang dirgikan sedang berubah. Sebuah vehikel yang disenaraikan di Euronext menawarkan sesuatu yang tidak boleh ditawarkan oleh kepemilikan bitcoin terus atau dana kripto luar negara: infrastruktur pasaran yang biasa, pengawasan peraturan, dan penyelesaian melalui sistem penyelesaian tradisional.