Ini adalah segmen dari newsletter 0xResearch. Untuk membaca edisi penuh, langganan.
Seiring kita melangkah ke tahun baru, mindshare melalui kripto telah berputar secara signifikan. Pasaran ramalan, stablecoin dan Aset Riil (RWAs) telah muncul sebagai pemenang yang jelas, manakala AI, modulariti dan memecoins telah jatuh daripada kegemaran. Satu protokol yang menonjol minggu ini menyentuh dua daripada tiga naratif utama dan secara senyap telah mencatatkan ukuran yang cemerlang: Rangkaian Canton.
Canton ialah blockchain yang dibina khusus untuk institusi kewangan, direka untuk membolehkan transaksi yang selamat, interoperabel dan memelihara privasi. Tokennya menjadi boleh dipindahkan pada 10 November dan, selepas penurunan awal melebihi 50%, ia telah sepenuhnya pulih. Ia kini naik 47.6% dalam tempoh sebulan yang lalu.
Skala aktiviti RWA di rangkaian sudah ketara. Sehingga kini K4 2025, Canton telah memproses $6 trilion aset dunia nyata dan kini menangani kira-kira $350 billion sehari dalam aktiviti bon Kementerian Kewangan Amerika Syarikat. Kebanyakan tarikan ini datang daripada rakan kongsi institusi seperti Broadridge Financial Solutions, seorang pemimpin fintek global dalam infrastruktur perdagangan dan penyelesaian. Platform Repo Ledger Teragih Broadridge beroperasi pada Canton dan memproses lebih daripada 8 trilion dolar sebulan dalam transaksi repo, menggunakan blockchain rails untuk meningkatkan kecekapan dalam salah satu pasaran terbesar dalam kewangan global.
Momentum terus berkembang melalui integrasi yang lebih mendalam. A kemitraan dengan Nasdaq menghubungkan Canton kepada Nasdaq Calypso, membolehkan pengurusan margin dan jaminan automatik serta membenarkan institusi memindahkan dan mengulang guna modal dengan lebih cekap merentasi aset tradisional dan digital. Lebih baru-baru ini, DTCC, tulang belakang penyelesaian dan penyelesaian pusat pasaran kewangan Amerika Syarikat, dipilih Canton menyokong tokenisasi RWA. Pelancaran awal akan membenarkan subset bon AS yang disimpan di cawangan DTCC dikeluarkan di Canton setelah kelulusan SEC. Diberi bahawa DTCC menguruskan kira-kira $10 trilion dari transaksi sekuriti setiap hari, keupayaan untuk memindahkan penyelesaian daripada T+2 kepada hampir masa nyata boleh secara signifikan meningkatkan kecekapan dan membebaskan modal dalam infrastruktur pasaran sedia ada.
Penggunaan rangkaian berkait rapat dengan token. Canton Global Synchronizer melaraskan transaksi lintah institusi, dengan yuran yang boleh diramalkan dibayar dalam CC yang dimusnahkan apabila aktiviti rangkaian meningkat. Dalam tempoh 20 hari lepas, rangkaian tersebut memusnahkan purata 6.71 juta token setiap hari, iaitu kira-kira $627,000 sehari, dengan puncak antara $750,000 dan $850,000. Sebagai rujukan, Solana purata kira-kira $670,700 dalam REV harian selama tujuh hari yang lalu, namun berdagang pada FDV kira-kira 16x lebih tinggi daripada Canton.
Metrik penggunaan melengkapkan gambaran. Sejak November, Canton purata sekitar 28,500 pengguna aktif harian dan 678,300 transaksi harian, menjadikannya sepanjang baris dengan rangkaian seperti Monad pada DAUs dan Ton pada jumlah transaksi.
Masih terdapat banyak lagi yang perlu dianalisis mengenai arkitektur, pengesah dan reka bentuk token jangka panjang, tetapi isyarat awal adalah sukar diabaikan. Dengan pendedahan kepada naratif seperti tokenisasi, stablecoin dan privasi, Canton semakin menjadi salah satu protokol yang lebih menarik untuk diperhatikan apabila kita menghampiri 2026.
Penyedut TGE
Lighter telah menjatuhkan dan melancarkan LIT pada 30 Disember, menutup garis masa yang pedagang telah diuji tekanan melalui kontrak Polymarket yang berfungsi secara berkesan sebagai proksi TGE. Kebenaran sebentar jatuh ke ~60% intraday sebelum pelancaran berjalan.
Pembekalan maksimum LIT ialah 1 billion dengan 250 juta berlaku sirkulasi pada TGE, iaitu 25% pelantunan pada hari pertama. Airdrop telah dibiayai oleh mata Seasons 1 dan 2, dengan 12.5 juta mata ditukarkan menjadi LIT, yang bermaksud kira-kira ~20 LIT per mata pada matematik permukaan. Pembahagian alokasi ialah 50% ekosistem (25% kini, 25% kemudian), 26% pasukan, dan 24% pelabur. Pasukan dan pelabur berada di belakang satu tahun cliff diikuti oleh tiga tahun vesting linear. Dengan latar belakang itu, harga mata pra-pasaran telah berubah tajam selepas TGE, dengan pembeli mata jatuh kira-kira 50% dari paras maksimum yang menunjukkan kira-kira $100 per mata pada puncaknya.
Perdebatan yang lebih menarik bukanlah airdrop, tetapi perlindungan pemegang token. Lighter secara langsung merangkak ke kritik ketidakseimbangan ekuiti token, berhujah bahawa pendapatan dari DEX utama dan produk masa depan boleh dilacak secara onchain secara langsung dan dialokasikan antara pertumbuhan dan pembelian semula mengikut keadaan. Ia lebih jauh lagi dengan menuntut nilai yang dihasilkan oleh semua produk dan perkhidmatan akan sepenuhnya berkumpul kepada pemegang LIT, dengan token dikeluarkan secara langsung dari US C-Corp, yang akan mengendalikan protokol "pada kos." Secara arah, ini adalah kedudukan yang lebih kuat daripada model biasa lab terasing menangkap keuntungan, tetapi ini bukan jaminan yang keras: "Pada kos" adalah elastik (contohnya, gaji pekerja Uniswap Foundation).
Dalam aspek perbandingan, pasaran menilai Lighter dengan cara yang serupa dengan Hyperliquid. Pada FDV $2.7 bilion dan berlaku $700 juta, Lighter mempunyai kira-kira 25.9% saham bebas, hampir sama dengan Hyperliquid yang mempunyai kira-kira 25.4% (FDV $24 bilion dan berlaku $6.1 bilion). Lebih penting lagi, Lighter diperdagangkan pada gandaan yuran yang sudah berada dalam julat Hyperliquid: 26.6x FDV/yuran tahunan (dan 6.9x berlaku/yuran tahunan) berbanding Hyperliquid pada 29.9x (dan 7.6x). Ini walaupun terdapat jurang besar dalam skala mutlak, Lighter mencatatkan $8.5 juta dalam yuran 30D berbanding $66.8 juta Hyperliquid, dan Lighter mempunyai kepentingan terbuka $1.45 bilion berbanding $7.44 bilion untuk Hyperliquid.
Dapatkan berita di dalam kotak masuk e-mel anda. Terokai surat berita Blockworks: