ByteDance baru sahaja meyakinkan hampir 30 bank untuk menyerahkan $29.6 bilion tanpa jaminan.
Pinjaman sindikat tanpa jaminan, yang dikoordinasikan oleh Citigroup dan JPMorgan, pada mulanya ditetapkan pada $20 bilion. Kemudian, permintaan meningkat melebihi $30 bilion, dan ByteDance memutuskan untuk meningkatkan fasilitas tersebut kepada $29.6 bilion. Transaksi ini mewakili pinjaman berdenominasi dolar AS terbesar kedua di Asia pada 2026, hanya kalah daripada fasilitas SoftBank sebanyak $40 bilion pada bulan Mac, yang berkaitan dengan urusan OpenAI-nya.
Ke mana wang itu pergi
ByteDance merancang untuk mengalirkan hasilnya ke infrastruktur AI luar negara, dengan fokus khusus pada pembinaan pusat data di seluruh Asia Tenggara. Syarikat tersebut dilaporkan sedang menimbang perbelanjaan modal sehingga $70 bilion pada 2026, dengan anggaran yang meluas hingga $100 bilion pada 2027.
Amazon, Alphabet, dan Microsoft dijangka secara keseluruhan mengeluarkan belanja modal sebanyak $725 bilion untuk perkara berkaitan AI pada tahun 2026.
Pembatasan eksport AS terhadap cip canggih telah membuat jalan ByteDance menuju dominasi AI menjadi jauh lebih rumit. Membina pusat data di Asia Tenggara mempunyai dua tujuan: ia mendekatkan infrastruktur kepada pasaran yang tumbuh pesat, dan ia menciptakan fleksibiliti rantaian bekalan mengelilingi titik-titik penyekatan teknologi Washington.
Pemberi pinjaman sedang mempertaruhkan banyak wang terhadap kredit ByteDance
Mungkin butiran paling menunjukkan dalam transaksi ini ialah penetapan harga. Pinjaman ini dibuka pada 68 titik asas di atas kadar pembiayaan malam yang dijamin (SOFR). Sebagai konteks, pinjaman sebelumnya ByteDance pada 2024 ditetapkan pada kira-kira 85 titik asas di atas SOFR, dan itu adalah untuk jumlah yang jauh lebih kecil.
Bank-bank China mengambil lebih daripada 60% daripada jumlah alokasi. Alokasi yang tinggal tersebar di kalangan institusi antarabangsa.
Sifat tanpa jaminan fasilitas ini patut ditekankan. Sebahagian besar pinjaman korporat pada skala ini datang dengan aset yang dijaminkan sebagai jaminan. ByteDance berjaya meyakinkan pemberi pinjaman untuk meninggalkan jaringan keselamatan itu sepenuhnya.
Perlumbaan AI mendapat peserta baharu pada skala besar
ByteDance telah membina kemampuan AI-nya dengan konsisten selama dua tahun terakhir. Model bahasa besar miliknya menggerakkan ciri-ciri di seluruh TikTok dan Douyin, mulai daripada cadangan kandungan hingga alat generatif. Tetapi pinjaman ini menandakan sesuatu yang lebih ambisius: keinginan untuk bersaing di lapisan infrastruktur, bukan hanya lapisan aplikasi.
Risikonya, tentu saja, adalah pelaksanaan. Pengeluaran sebanyak $70 bilion hingga $100 bilion setiap tahun untuk perbelanjaan modal memerlukan disiplin operasi yang sedikit syarikat dalam sejarah berjaya capai pada skala itu. Dan ByteDance menghadapi ketidakpastian peraturan di pelbagai front, mulai dari isu pemindahan TikTok yang sedang berlangsung di AS hingga undang-undang kedaulatan data yang terus berkembang di seluruh Asia Tenggara.