BTC Melanggar $97,000 Sementara Pasaran Kripto Menghadapi Titik Pusingan Struktur

Asal | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Penulis | Dingdong (@XiaMiPP)

Selepas BTC menembusi tahap rintangan utama USD95,000 dengan hebat semalam, BTC terus meningkat pada pagi ini, mencapai maksimum USD97,924, dan kini dilaporkan pada USD96,484; ETH telah menembusi USD3,400, dan kini dilaporkan pada USD3,330; Harga SOL meningkat sehingga maksimum USD148, dan kini dilaporkan pada USD145. Berbanding dengan BTC,ETH dan SOL masih berada di kawasan rintangan utamaBelum mencapai penembusan kecenderungan yang jelas.

Dalam aspek derivatif, berdasarkan data Coinglass, jumlah kuncian kekayaan global semalam mencapai 680 juta dolar, di mana kuncian kekayaan untuk jualan kosong ialah 578 juta dolar dan kuncian kekayaan untuk jualan panas ialah 101 juta dolar; Glassnode telah membuat kenyataan bahawa,Kembalinya pasaran menyebabkan penutupan kedudukan jual mencapai tahap tertinggi sejak "kejatuhan 1011".

Berdasarkan data dari msx.com, indeks saham utama di pasaran Amerika Syarikat secara umum merosot apabila pasaran ditutup, tetapi saham-saham berkaitan kripto secara umum meningkat, dengan ALTS meningkat lebih daripada 30.94% dan BNC meningkat lebih daripada 11.81%. Keadaan ini jarang berlaku, jadi apakah sebenarnya yang menyokong pasaran kripto naik begitu kuat?

Dari segi kewangan, sejak pertengahan Oktober 2025, ETF BTC fizikal secara keseluruhan berada dalam keadaan aliran bersih keluar atau hanya memperoleh aliran bersih masuk dalam skala kecil, menunjukkan kelemahan, dan pasaran kekurangan isyarat jelas mengenai aliran dana tambahan. Walau bagaimanapun, dalam tempoh seminggu yang lalu, setelah mengalami aliran bersih keluar selama empat hari perdagangan berturut-turut, ETF BTC fizikal kini beralih kepada aliran bersih masuk selama dua hari berturut-turut, termasuk... Aliran bersih harian pada 13 Januari mencapai setinggi USD750 juta.menjadi isyarat penting pada peringkat tertentu. Berbanding dengan itu, ETF ETH tunai masih menunjukkan prestasi yang lemah.

Dari segi pergerakan harga, satu perubahan yang patut diperhatikan sedang berlaku.Bitcoin mencatatkan kadar pulangan kumulatif sebanyak kira-kira 8% semasa sesi perdagangan di Amerika Utara, manakala sesi Eropah hanya mencatatkan kenaikan sederhana sebanyak kira-kira 3%, dan sesi perdagangan Asia sebenarnya menjejaskan prestasi keseluruhannya.

Fenomen ini menyerlah berbeza dengan keadaan menjelang akhir 2025. Pada masa itu, Bitcoin jatuh sehingga 20% dalam sesi pasaran utara Amerika, dengan harga sekali gus jatuh ke paras kira-kira USD80,000. Dalam suku keempat, sesi pembukaan pasaran di Amerika Syarikat sering diikuti oleh tekanan jualan, manakala ETF Bitcoin fizikal hampir setiap hari mengalami aliran keluar dana.

Kini, pulangan terkuat sebenarnya berlaku tidak lama selepas pasaran saham Amerika dibuka, dan tempoh ini sebenarnya merupakan tempoh Bitcoin paling lemah dalam enam bulan yang lalu.

Secara keseluruhan, CPI tahunan pada bulan Disember yang diumumkan minggu ini kekal pada 2.7% (sama seperti nilai sebelumnya dan sepadan dengan jangkaan pasaran), manakala CPI inti tahunan sedikit meningkat kepada 2.7% (nilai sebelumnya 2.6%, sedikit melebihi sebahagian jangkaan), menunjukkan tekanan inflasi masih mempunyai sifat kekal; namun, PPI tahunan bagi bulan November secara mengejut meningkat kepada 3.0% (melebihi jangkaan 2.7%), sementara pertumbuhan bulanan jualan runcit juga mencatatkan peningkatan yang kuat (melebihi jangkaan pasaran), data penggunaan menunjukkan prestasi yang cemerlang, yang dalam keadaan tertentu menyokong pandangan bahawa pertumbuhan ekonomi masih mempunyai ketahanan.

Walaupun data CPI bulan Disember secara keseluruhannya agak sederhana (peningkatan 0.3% setiap bulan sebagaimana dijangka, dan kadar tahunan tidak meningkat lagi), inflasi masih belum jelas menurun ke dalam julat selesa Federal Reserve. Dengan mempertimbangkan ketahanan pasaran tenaga kerja yang dinyatakan dalam laporan pekerjaan sebelumnya, pasaran secara umum percaya kebarangkalian tinggi bahawa Federal Reserve akan mengekalkan kadar faedah sedia ada pada mesyuarat kaji semula kadar faedah mereka pada akhir Januari, dan hampir tiada lagi jangkaan pengurangan kadar faedah. Ini juga bermakna katalis untuk kelonggaran dasar pada jangka pendek masih agak kurang. Menurut "FedWatch" oleh CME, kebarangkalian Federal Reserve mengekalkan kadar faedah pada bulan Januari mencapai 95%.

Namun,Jangkaan pengurangan kadar faedah pada 2026 patut dinantikan, dengan anggota Fed Milan menegaskan lagi bahawa 150 asas perlu dikurangkan tahun ini.

Selain daripada pergerakan jangka pendek, pembolehubah jangka sederhana hingga jangka panjang yang paling perlu diperhatikan baru-baru ini ialah kemajuan undang-undang Akta CLARITY. Akta ini bertujuan untuk membina rangka pengawasan menyeluruh bagi pasaran kripto Amerika Syarikat, dengan sasaran utama termasuk:

• Menjelaskan batas pengawasan SEC (aset sekuriti) dan CFTC (aset digital komoditi);
• Menentukan klasifikasi aset digital (sekuriti, komoditi, stablecoin dll);
• Memperkenalkan keperluan pendedahan maklumat, pencegahan pencucian duit syiling, dan perlindungan pelabur yang lebih ketat, sambil menyediakan ruang untuk inovasi.

Dengan panel kewangan senat memperbaharui dan menetapkan undian pada 15 Januari, undang-undang kripto di Amerika Syarikat secara rasmi memasuki "fasa akhir". Pengerusi kumpulan kewangan, Tim Scott (Parti Republik), memaklumkan teks 278 muka surat yang diperbaharui pada 13 Januari, yang sebelumnya melalui perbincangan tertutup bipartisan selama beberapa bulan. Ia segera membangkitkan lebih daripada 70 (sebilangan mengira 137) cadangan amandemen, dengan perbezaan pendapat berkembang pantas berkaitan pulangan token stabil dan kawal selia DeFi, sementara industri kripto, kumpulan lobi bank, dan organisasi perlindungan pengguna terlibat secara menyeluruh.

Selain itu, tidak juga terdapat konsensus di kalangan industri kripto. Pada 14 Januari, Brian Armstrong, CEO Coinbase, secara terbuka mengumumkan penarikan sokongan beliau, menyatakan bahawa selepas meninjau teksnya, beliau mendapati akta itu "mempunyai terlalu banyak isu, termasuk larangan DeFi, mekanisme ganjaran token stabil yang memusnahkan, dan kawasan kawal selia kerajaan yang berlebihan, yang lebih buruk daripada keadaan semasa." Beliau menekankan bahawa "Stand With Crypto" akan memberi penilaian terhadap undian semakan pada hari Khamis, menguji sama ada senator berada "di pihak keuntungan bank atau pihak ganjaran pengguna/inovasi." Sumber dalaman industri percaya bahawa penentangan terbuka Coinbase "mempunyai kesan yang besar," dan mungkin menentukan takdir akta tersebut.

Selepas Coinbase menyuarakan keberatannya, pelbagai institusi dan pertubuhan utama seperti a16z, Circle, Kraken, Digital Chamber, Ripple, dan Coin Center secara terbuka menyokong versi Republikan di Senat, dengan mengatakan "sebarang peraturan yang jelas lebih baik daripada keadaan semasa", yang boleh memberi kepastian jangka panjang kepada pasaran, dan menetapkan Amerika Syarikat sebagai "pangkalan kripto global."(Sila baca sambungan daripada)Mengapa terdapat perbezaan pendapat yang begitu ketara dalam kalangan industri mengenai tangguhnya perundingan CLARITY?）

Permintaan untuk penjaminan Ethereum terus meningkat. Kini, jumlah ETH yang dikunci dalam Beacon Chain melebihi 36 juta, iaitu kira-kira 30% daripada bekalan sedia ada dalam rangkaian, dengan nilai pasaran penjaminan melebihi 1.18 trilion dolar AS, mencatat rekod tertinggi berturut-turut. Sebelum ini, rekod tertinggi ialah 29.54%, yang dicapai pada Julai 2025. Kini, rangkaian Ethereum mempunyai kira-kira 900,000 pengesah aktif, sementara kira-kira 2.55 juta ETH sedang menunggu untuk memasuki baris penjaminan. Ini bermakna, sekurang-kurangnya dari perspektif tingkah laku berdasarkan rantaian,Niat jualan jangka pendek pemegang jaminan masih terhad, dan keseluruhan rangkaian lebih cenderung "kunci berbanding bebaskan".

Selain itu, aktiviti pembangun di Ethereum dan jumlah transaksi wang stabil juga mencapai rekod tertinggi. Bacaan yang disyorkan:Data Penempahan ETH Dibalik: Keluar Sifar VS Masuk Meningkat 1.3 Juta, Bila Masa Untuk Membeli Rendah?》

Syarikat Bitcoin Reserve Strategy (dahulunya dikenali sebagai MicroStrategy) terus melaksanakan strategi jangka panjangnya minggu ini dengan membelanjakan kira-kira 1.25 bilion dolar AS untuk membeli 13,627 BTC pada harga kira-kira 91,519 dolar AS. Dengan ini, jumlah pegangan Bitcoin mereka telah meningkat kepada 687,410 BTC, bernilai kira-kira 65.89 bilion dolar AS, dengan harga purata keseluruhan pegangan sekitar 75,353 dolar AS.

Bank investmen TD Cowen baru-baru ini menurunkan sasaran harga jangka satu tahun dari $500 kepada $440 disebabkan kesan penghijrahan akibat penerbitan berkala saham biasa dan saham keutamaan, yang menyebabkan jangkaan pulangan Bitcoin merosot. Analis meramalkan, strategi pada kewangan 2026 mungkin akan menambah sebanyak 155,000 Bitcoin, lebih tinggi daripada jangkaan sebelum ini, tetapi kadar pembiayaan saham yang lebih tinggi akan menekan pertumbuhan pegangan Bitcoin setiap saham.

TD Cowen juga menunjukkan bahawa walaupun kadar kembali jangka pendek menghadapi tekanan, penunjuk berkaitan di kalendar kewangan 2027 dijangka membaik pulih seiring dengan kenaikan harga Bitcoin. Laporan tersebut juga menekankan bahawa Strategy terus memperkuatkan kedudukan mereka semasa fasa koreksi harga Bitcoin baru-baru ini, dan kebanyakan dana yang diperoleh digunakan terus untuk membeli Bitcoin, menunjukkan matlamat strategi mereka tidak berubah. Secara keseluruhannya,Analisis masih memandang nilai jangka panjang Strategy sebagai "alat paparan Bitcoin" secara positif, dan percaya bahawa sebahagian daripada saham keutamaannya menawarkan daya tarik tertentu dari segi pulangan dan peningkatan modal.Sehubung dengan isu indeks, MSCI pada masa kini belum membuang syarikat-syarikat yang menyimpan Bitcoin daripada sistem indeks, yang dianggap sebagai faktor positif jangka pendek, tetapi ketidakpastian masih wujud dalam jangka sederhana hingga panjang.

Arthur Hayes juga menyatakan bahawa strategi perdagangan paling utama untuk kuartal ini ialahLong pada Strategy (MSTR) dan Metaplanet (3350) sebagai aset berleverage untuk pertaruhan kembalinya kenaikan BTC.

Secara keseluruhannya, pasaran kripto kini berada di titik pusingan penting, sama ada "kitaran empat tahun" tradisional masih sah atau tidak mungkin akan didedahkan dalam beberapa bulan akan datang.

Pembuat pasaran pasaran kripto, Wintermute, menganalisis dalam ulasan pasaran pasaran luar bursa (OTC) terkini mereka: pada tahun 2025, Bitcoin tidak menunjukkan ciri-ciri kuat yang biasanya dilihat dalam kitaran empat tahun, manakala kitaran altcoin hampir pupus. Fenomena ini, menurut mereka, bukan sekadar ganguan jangka pendek atau ketidaktertiban dalam jadual, tetapi perubahan struktur yang lebih mendalam.

Dengan prasyarat ini, Wintermute percaya bahawa jika terdapat kembalinya kekuatan yang signifikan pada tahun 2026, keadaan pencetusnya akan jelas lebih tinggi berbanding kitaran sebelum ini, dan tidak lagi bergantung kepada satu pemboleh ubah sahaja. Secara khusus, sekurang-kurangnya salah satu daripada tiga keputusan berikut perlu disahkan.

Pertama, julat konfigurasi ETF dan syarikat perbankan kripto (DAT) mesti diperluaskan lebih jauh daripada Bitcoin dan Ethereum. Pada masa kini, ETF BTC dan ETH tunai di Amerika Syarikat secara objektif telah mengumpulkan keterusan kewangan yang besar ke atas aset-aset berprestij tinggi sahaja. Ini memang meningkatkan kestabilan aset-aset utama, tetapi pada masa yang sama secara ketara mengurangkan keluasan pasaran, menyebabkan prestasi keseluruhannya terbahagi secara serius. Hanya apabila lebih banyak aset kripto dimasukkan ke dalam produk ETF atau jadual kewangan peringkat syarikat, pasaran barulah mungkin memperoleh semula tahap keterlibatan dan asas keterusan yang lebih luas.

Kedua, aset-aset utama seperti BTC, ETH, BNB, SOL dan lain-lain memerlukan kenaikan kuat yang berterusan sekali lagi untuk mencipta kesan kekayaan yang jelas. Pada tahun 2025, mekanisme tradisional "Bitcoin naik - dana merebak ke kripto lain" secara amnya tidak berfungsi lagi, tempoh kenaikan purata kripto lain dikurangkan kepada kira-kira 20 hari (berbanding kira-kira 60 hari pada tahun sebelumnya), dan banyak token terus lemah disebabkan oleh tekanan jualan selepas tempoh kunci. Tanpa kenaikan berterusan dari aset-aset utama, dana sukar mengalir ke bawah, dan jadi, keadaan pasaran kripto lain juga sukar dihidupkan semula.

Ketiga, dan paling menentukan, perhatian pelabur individu perlu benar-benar kembali ke pasaran kripto. Walaupun pelabur individu tidak sepenuhnya meninggalkan pasaran, tetapi modal tambahan mereka kini lebih banyak mengalir ke tema pertumbuhan tinggi seperti S&P 500, AI, robot, dan pengiraan kuantum. Penarikan ekstrem pada 2022–2023, kegagalan platform dan ingatan tentang penutupan keuntungan yang teruk, bersama dengan kenyataan pada 2025 bahawa aset kripto secara keseluruhan kalah dari pasaran saham tradisional, menyebabkan daya tarik naratif "kripto = kekayaan mendadak" berkurang secara besar-besaran. Hanya apabila pelabur individu kembali percaya bahawa pasaran kripto mempunyai potensi pulangan berlebihan, dan kembali secara besar-besaran, barulah pasaran mungkin kembali mendapat momentum kenaikan yang sangat emosional dan hampir membara seperti dahulu.

Dengan kata lain, dalam konteks perubahan struktur yang sudah berlaku, pentalanan semula di masa depan bukan lagi soal "adakah ia akan berlaku", tetapi "dengan syarat apa dan melalui laluan manakah ia akan dipicu semula".