Broadcom baru sahaja mengumumkan satu kuartal terkuat dalam sejarahnya, tetapi sahamnya mendapat hukuman kerana itu. Saham AVGO jatuh kira-kira 14-15% dalam perdagangan selepas jam pasaran dan sesi seterusnya selepas syarikat itu melaporkan keuntungan kuartal Q2 2026 pada 3 Jun, walaupun melebihi jangkaan pada kedua-dua garis pendapatan dan keuntungan.
Pelakunya: sasaran pendapatan AI tahunan sebanyak $100B yang tidak berubah, meninggalkan pedagang ingin lebih.
Nombor-nombor menceritakan satu kisah, saham pula menceritakan kisah yang lain
Pendapatan Q2 fiskal Broadcom berada di $22.19B, meningkat 48% berbanding kuartal yang sama tahun lalu. Keuntungan yang disesuaikan setiap saham berada di $2.44, melebihi anggaran analis.
Headline sebenar di dalam headline ialah pendapatan semikonduktor AI. Bahagian itu menghasilkan $10.8B, peningkatan 143% berbanding tahun sebelumnya. Sebagai perbandingan, satu garis perniagaan ini kini menyumbang kira-kira separuh daripada jumlah pendapatan kuartalan syarikat.
Melihat ke depan, Broadcom memandu pendapatan keseluruhan Q3 kepada $29.4B, dengan $16B dijangka datang daripada semikonduktor AI sahaja.
Jadi, mengapa sahamnya jatuh? Dua sebab utama menonjol. Pertama, syarikat mengekalkan ramalan pendapatan AI tahunan pada $100B, yang ditafsirkan oleh beberapa pelabur sebagai kurangnya kejutan positif. Kedua, panduan untuk segmen produk bukan-AI adalah bercampur, mencipta ketidakpastian mengenai keluasan cerita pertumbuhan Broadcom selain dari segmen terpanasnya.
Analis berbaris di sisi beli
Penurunan selepas laporan keuntungan memicu gelombang peningkatan sasaran harga daripada firma-firma besar Wall Street. Mizuho menaikkan sasaran harganya kepada $530 sambil mengekalkan penilaian Beli. Jefferies naik lebih tinggi, meningkatkan sasarannya kepada $550 dengan penilaian Beli. Morningstar adalah yang paling optimis di kalangan mereka, menaikkan anggaran nilai adil kepada $650 daripada $550, iaitu peningkatan 18%. Sasaran harga analis konsensus kini berkumpul dalam julat $490-$511, dengan penilaian keseluruhan Beli Kuat.
Pembantah tunggal ialah Macquarie, yang menurunkan Broadcom kepada Neutral dengan sasaran harga $437. Kekhawatiran syarikat ini berpusat pada kemungkinan bahawa Google, salah satu pelanggan chip AI paling penting Broadcom, boleh semakin membangunkan silikon tersuai sendiri.
Mengapa pendapatan cip AI penting melebihi Broadcom
Broadcom merekabentuk akselerator AI tersuai untuk beberapa syarikat teknologi terbesar di dunia, termasuk Google dan, baru-baru ini, OpenAI. Pertumbuhan pendapatan AI sebanyak 143% dari tahun ke tahun mencerminkan laju di mana pelanggan hyperscale ini memperluaskan infrastruktur AI mereka. Apabila Broadcom memberikan panduan bagi pendapatan semikonduktor AI sebanyak $16B pada kuartal depan, ia pada dasarnya mengisyaratkan pelan perbelanjaan modal pelanggan terbesarnya beberapa bulan sebelumnya.
Perniagaan rangkaian Broadcom, yang merangkumi silikon suis Tomahawk dan Jericho-nya, juga memainkan peranan penyokong. Melatih model AI yang besar memerlukan pemindahan jumlah data yang sangat besar di antara ribuan akselerator, dan cip rangkaian Broadcom mengendalikan sebahagian besar trafik tersebut di pusat data hyperscale.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Risiko utama yang perlu dipantau ialah kepekatan pelanggan. Pendapatan AI Broadcom sangat bergantung kepada beberapa klien hyperscale sahaja. Penurunan kelas Macquarie secara khusus menandakan skenario di mana Google mempercepat peralihan kepada reka bentuk cip sepenuhnya dalam talian, yang boleh memberi kesan besar kepada salah satu saluran pendapatan paling penting syarikat tersebut.
Pelabur juga harus memantau trajektori segmen bukan-AI. Panduan bercampur di luar cip AI menunjukkan bahawa perniagaan warisan Broadcom dalam perisian perusahaan dan produk semikonduktor tradisional tidak tumbuh pada kadar yang sama.