Pembeli pilihan sedang membuat pertaruhan besar terhadap Brazil. Kepentingan terbuka pilihan panggilan pada ETF iShares MSCI Brazil (EWZ) telah meledak kepada kira-kira 5,2 juta kontrak, mewakili eksposur nominal sebanyak $20 bilion. Ini adalah aras tertinggi sejak 2007, dan hampir ganda dalam beberapa hari sahaja.
Nombor di sebalik taruhan Brazil
Pada awal September 2026, jumlah terbuka panggilan untuk EWZ berada pada kira-kira 5.2 juta kontrak. Angka itu meningkat sekitar 86% daripada kira-kira 2.8 juta kontrak pada 24 Ogos. Untuk memahami kelajuan pergerakan ini, ia hampir ganda dalam masa kurang daripada dua minggu.
ETF itu sendiri telah naik sekitar 15% dalam tempoh yang sama, mendorong keuntungan sepanjang tahun ini kepada kira-kira 19%, melampaui Nasdaq-100 dalam beberapa jendela tertentu.
Isi dagangan pilihan harian telah meningkat lebih daripada enam kali ganda purata 30 hari pada beberapa titik awal September, dengan majoriti besar aktiviti tersebut terkonsentrasi dalam panggilan.
Perdagangan paling popular berkumpul di sekitar harga strike di luar wang pada $43 dan $45, dengan tarikh tamat tempoh ditetapkan pada 20 November 2026. Dua harga strike ini sahaja mewakili kira-kira 1,37 juta kontrak. Dengan EWZ diperdagangkan dalam julat $38 hingga $39, harga strike ini berada kira-kira 10% hingga 18% di atas harga semasa.
Mengapa Brazil, mengapa sekarang
Jawapannya terdapat dalam data polling bagi pilihan raya presiden Brazil 2026. Flávio Bolsonaro, seorang senator Parti Liberal dan anak mantan presiden Jair Bolsonaro, telah mengekang keunggulan presiden semasa Luiz Inácio Lula da Silva. Keunggulan yang kelihatan selesa bagi Lula kini menjadi lebih rapat dan dianggap pasaran sebagai ketidakpastian yang sebenar.
Fokus pada jatuh tempo November 2026 sangatlah bermakna. Pilihan raya umum Brazil dijadualkan pada Oktober 2026, dengan kemungkinan putaran kedua pada akhir Oktober. Dengan memilih pilihan yang jatuh tempo selepas kedua-dua putaran, pedagang memberikan eksposur mereka sepanjang keseluruhan tempoh pilihan raya.
Apa yang ditandakan oleh pasaran pilihan
Kemeruapan tersirat pada pilihan EWZ telah meningkat seiring dengan lonjakan minat terbuka, sementara skew call-ke-put adalah ekstrem mengikut standard sejarah.
Pendedanan nominal sebanyak $20B juga membawa risiko yang berkesan dua arah. Pilihan di luar wang cepat memudar apabila tarikh kedaluwarsa mendekati, dan jurang 10% antara harga semasa dan titik popular bermaksud masa tidak berpihak kepada peserta lewat dalam perdagangan ini.