Jika aset Meme dahulu lebih mewakili budaya komuniti dan konsensus internet, maka BONK sedang menunjukkan kemungkinan lain: apabila aset komuniti Crypto-native secara beransur-ansur terhubung dengan infrastruktur kewangan tradisional seperti kepercayaan, ETP, perniagaan, dan pengeamanan, ia juga boleh membentuk laluan baharu yang berpindah dari budaya Meme ke pasaran kewangan.
Dalam beberapa tahun terakhir, BONK telah berkembang dari aset meme dalam ekosistem Solana menjadi jaringan ekosistem yang mencakup pelbagai skenario seperti perniagaan, pembayaran, permainan, sosial, dan alat pembangun. Seiring dengan munculnya produk kewangan berkaitan BONK, hubungannya dengan pasaran kewangan tradisional juga menjadi lebih jelas.
Ini bermakna, perbincangan mengenai nilai BONK tidak lagi boleh berhenti hanya pada budaya Meme itu sendiri. Satu soalan yang lebih patut diperhatikan ialah:
Bagaimana proses finansialisasi BONK berlaku? Sejauh manakah ia dari penerapan institusi yang sebenarnya?
Finansialisasi BONK: Dari aset atas rantai kepada infrastruktur kewangan
Untuk memahami finansialisasi BONK, pertama-tama perlu ditegaskan satu konsep: finansialisasi tidak bermaksud bahawa BONK itu sendiri telah disekuritaskan, atau bahawa BONK telah menjadi saham atau dana dalam erti kata tradisional.
Lebih tepatnya, pembiayaan BONK merujuk kepada pembangunan infrastruktur kewangan yang semakin membaik di sekeliling BONK.
Bagi aset yang asli blockchain, memasuki pasaran kewangan yang lebih matang biasanya memerlukan penyelesaian serangkaian isu, termasuk likuiditi, penjagaan, kuotasi, perdagangan, paparan aset, dan struktur produk yang mematuhi peraturan.
Sebelum ini, pengguna mendapat eksposur kepada BONK terutamanya melalui platform asli kripto dan protokol rantai; namun, dengan munculnya institusi kewangan pihak ketiga yang memperkenalkan amanah dan produk perdagangan bursa yang berkaitan dengan BONK, BONK kini mempunyai lebih banyak alat aset yang boleh difahami dan digunakan oleh pasaran kewangan tradisional.
Ini bukan bererti BONK berubah daripada meme kepada saham, tetapi BONK mula dibungkus, disambungkan, dan dimasukkan ke dalam infrastruktur kewangan yang lebih matang.
Ini juga merupakan aspek paling penting dalam finansialisasi BONK.
Dari Aset Crypto-native kepada produk kewangan yang boleh diakses oleh institusi
Hubungan antara BONK dan pasaran institusi kini telah menunjukkan laluan produk yang jelas.
Salah satu kes representative ialah Osprey BONK Trust (OBNK) yang dilancarkan oleh Osprey Funds.
Produk ini memberikan eksposur kepada BONK melalui struktur trust dan diperdagangkan di pasaran OTCQX. Bagi pelabur tradisional, ini bermakna mereka tidak perlu menguruskan dompet on-chain, kunci peribadi, atau terlibat dalam transaksi on-chain secara langsung untuk mendapatkan eksposur pasaran yang berkaitan dengan prestasi harga BONK melalui akaun sekuriti tradisional.
Makna perubahan ini bukan terletak pada satu produk tertentu, tetapi pada cara ia memberikan akses kepada aset baru ke pasaran kewangan:
Aset dasar masih BONK yang berasal dari Crypto, tetapi pintu masuk pelaburan mula menjadi lebih terfinansialkan secara tradisional.
Perubahan serupa juga berlaku di pasaran Eropah.
Bitcoin Capital pernah melancarkan ETP aset tunggal BONK dan menyediakan perdagangan di SIX Swiss Exchange. Berbanding ETF tradisional, struktur produk ETP mempunyai perbezaan yang ketara, tetapi dari segi akses pasaran, ia juga memainkan peranan penting—mengubah aset blockchain menjadi produk kewangan yang lebih dikenali oleh pelabur di bursa tradisional.
Oleh itu, apabila pasaran membincangkan “BONK ETP/ETF”, perlu dibezakan antara keduanya dengan jelas.
Produk berkaitan BONK yang kini wujud di pasaran tidak boleh disebut secara seragam sebagai ETF. ETP ialah kelas produk yang lebih luas, di mana struktur asas, bentuk undang-undang, cara pemisahan aset, dan mekanisme perlindungan pelabur mungkin berbeza daripada ETF.
Namun dari sudut pandang adopsi institusional BONK, logikanya serupa:
Turunkan rintangan bagi pelabur tradisional untuk mengakses BONK.
Pengambilan BONK oleh institusi: Apa yang sebenarnya dibutuhkan oleh institusi?
Penggunaan aset Crypto oleh institusi bukan sekadar "membeli token".
Bagi institusi kewangan tradisional, keupayaan satu aset untuk memasuki sistem pelaburan yang lebih luas seringkali memerlukan sistem penyimpanan, perdagangan, penilaian, pengungkapan maklumat, penerbitan produk, dan pengurusan risiko yang sepadan.
Ini juga sebab penerapan institusi BONK patut dibincangkan secara berasingan.
Dari sudut pandang ini, pengambilan oleh institusi tidak semestinya bermaksud dana besar membeli BONK dalam jumlah besar secara langsung di rantai. Langkah pertama yang lebih realistis ialah membina produk pelaburan dan infrastruktur yang memenuhi keperluan sistem kewangan tradisional sekitar BONK.
Kehadiran produk amanah dan ETP justru menyediakan jambatan semacam ini.
Ia menghubungkan satu hujung kepada aset atas rantai BONK, dan hujung lain kepada akaun, bursa, dan sistem pelaburan pasaran sekuriti tradisional.
Oleh itu, laluan institusional BONK lebih seperti satu jambatan:
Aset di atas rantai → Produk kewangan → Pasaran perdagangan tradisional → Kumpulan pelabur yang lebih luas.
Ini juga membezakan pembiayaan BONK daripada model pertumbuhan aset sebelum ini yang hanya bergantung pada naratif Meme.
Pasaran kewangan BONK: Dari likuiditi atas rantai menuju penghubungan pasaran yang lebih luas
Jika diperhatikan lebih lanjut mengenai hubungan BONK dengan financial market, akan nampak bahawa perubahan ini bukanlah berlaku secara tiba-tiba.
Di dalam pasaran asli Crypto, BONK telah memiliki perdagangan, likuiditi, dan aplikasi ekosistem yang matang. Dengan semakin banyak produk pihak ketiga yang dibina di sekitar BONK, pasaran sedang secara perlahan-lahan menambah saluran penemuan harga dan pengalokasian aset baru.
Ini bermaksud sempadan pasaran yang dihadapi BONK sedang berubah.
Sebelum ini, pengguna utama BONK terfokus pada komuniti Crypto dan ekosistem Solana; manakala produk kewangan memberikan titik sentuhan pengguna lain—pelabur yang mahir dengan akaun sekuriti tradisional, produk bursa, dan aset kewangan, tetapi mungkin tidak bersedia menggunakan dompet atas rantai secara langsung.
Bagi satu aset Meme asli, perubahan struktur pengguna ini sangat penting.
Kerana pasaran kewangan tidak hanya menyediakan lebih banyak saluran perdagangan, tetapi lebih penting lagi, ia mengubah cara pelabur tradisional mengakses aset berasaskan Crypto.
Ini juga merupakan salah satu nilai utama finansialisasi BONK: ia tidak semestinya mengubah aset itu sendiri, tetapi mungkin mengubah cara pasaran memahami, memperdagangkan, dan mengalokasikan aset tersebut.
Bonk, Inc. dan BONK: Aset yang berbeza di sebalik dua nama tersebut
Sementara itu, apabila membincangkan BONK memasuki pasaran kewangan, perlu diperhatikan satu isu yang mudah disalahfahami.
Bonk, Inc. adalah sebuah syarikat awam yang berdiri sendiri, dan sahamnya tidak sama dengan BONK Token, serta tidak mewakili kepemilikan langsung oleh pelabur terhadap BONK.
Oleh itu, semasa membincangkan hubungan BONK dengan pasaran kewangan tradisional, perlu dibezakan dengan jelas:
- BONK Token: Aset komuniti Crypto-native dalam ekosistem Solana;
- BONK Trust / ETP: Produk kewangan yang dibina di sekitar BONK, memberikan paparan aset yang berkaitan kepada pelabur;
- Bonk, Inc.: Syarikat awam yang berdiri sendiri, sahamnya merupakan aset pasaran sekuriti tradisional.
Ketiganya boleh mempunyai hubungan perniagaan atau ekosistem, tetapi tidak boleh difahami secara ringkas sebagai aset kewangan yang sama.
Pemisahan ini juga mencerminkan satu trend penting dalam proses finansialisasi BONK: aset itu sendiri, produk eksposur aset, dan perusahaan yang dibina di sekitar aset tersebut sedang secara beransur-ansur membentuk lapisan pasaran yang berbeza.
Dari budaya Meme hingga infrastruktur kewangan, BONK sedang mengambil jalan yang berbeza
Melihat semula, lintasan perkembangan BONK sebenarnya agak representatif.
Kultur meme menyelesaikan "mengapa pengguna bersedia memperhatikannya", rangkaian komuniti menyelesaikan "mengapa pengguna bersedia menyertai", produk ekosistem menyelesaikan "apa yang boleh dilakukan pengguna", dan infrastruktur kewangan menyelesaikan "apakah aset ini boleh diakses oleh pasaran yang lebih luas".
Oleh itu, pembiayaan BONK bukanlah penafian terhadap sifat Meme, tetapi dibina atas asas komuniti dan rangkaian ekosistem yang telah dibentuk sebelum ini.
Meme memberikan pemahaman budaya, Solana memberikan asas aset, komuniti dan ekosistem memberikan kesan rangkaian, manakala produk kewangan pula memperluaskan pintu masuk pasaran.
Dari BONK Trust ke BONK ETP, dan seterusnya kepada infrastruktur kewangan tambahan yang dibina di sekitar BONK, perubahan-perubahan ini mungkin belum cukup untuk menyatakan bahawa BONK telah selesai diinstitusikan sepenuhnya, tetapi sekurang-kurangnya menunjukkan satu perkara:
BONK sedang berubah daripada aset meme berasaskan Crypto menjadi aset yang boleh difahami, dibungkus, dan diakses oleh infrastruktur kewangan tradisional.
Dan ini, mungkin, merupakan peringkat seterusnya yang paling patut diperhatikan dalam proses finansialisasi BONK.