Bolivia menghadapi masalah penambangan bitcoin yang kelihatan, pada permukaannya, seperti kisah kejayaan penambangan bitcoin. Kadar hashrate negara itu meningkat 2,400% pada awal 2026, nombor yang kelihatan menjadi sebab untuk merayakan sehingga anda memahami apa yang menjadi pendorongnya: gas semula jadi yang disubsidi sepenuhnya pada harga $1.30 per MMBTU, sebahagian kecil daripada $8 hingga $12 per MMBTU yang diperoleh gas semula jadi cair di pasaran antarabangsa.
Sekarang, pendekatan berbeza sedang terbentuk. Syarikat tenaga Itali, Alps, bekerjasama dengan rakan tempatan Qurubiqa, telah memulakan pemulihan loji terma berbahan gas 127 MW yang tidak aktif di Cercado, Cochabamba, menukar aset industri yang terbengkalai menjadi operasi penambangan Bitcoin yang beroperasi dengan mata wang keras bukannya bantuan kerajaan.
Bagaimana model sebenarnya berfungsi
Pembangkit di Cochabamba telah terbiar, menjadi korban distorsi antara kadar pertukaran rasmi dan pasaran Bolivia. Apabila mata wang negara anda jatuh bebas, mengendalikan pembangkit kuasa yang menjual elektrik yang dinyatakan dalam mata wang itu menjadi usaha yang merugikan.
Alps dan Qurubiqa menemukan jalan keluar. Mereka membentuk operasi sebagai model auto-konsumsi USD di belakang meter. Peralatan penambangan berada di pembangkit listrik, mengonsumsi listrik secara langsung, dan seluruh rantai transaksi dinyatakan dalam dolar AS bukan boliviano Bolivia.
Saluran ini membawa aliran dolar sebenar ke ekonomi Bolivia, sesuatu yang sangat diperlukan negara itu kerana semakin mendekati status pengimport gas bersih dalam tempoh dua hingga lima tahun ke depan.
Penghantaran semasa berada pada 27 MW dengan hashrate 1.23 EH/s. Peta jalan memanggil peningkatan kepada 45 MW pada akhir 2026, dengan matlamat akhir untuk memanfaatkan kapasiti penuh 127 MW loji tersebut.
Alps berjaya mendapatkan perjanjian pembelian kuasa terus dan pengecualian peraturan untuk menjadikan perjanjian ini mungkin. Operasi ini menghasilkan pekerjaan tempatan bersama dengan aktiviti ekonomi mata wang keras, gabungan yang memberikan ketahanan politik di bawah pentadbiran Rodrigo Paz yang baru, yang sedang menilai semula dasar-dasar tenaga sebelumnya.
Mengapa penambangan yang didorong subsidi di Bolivia selalu rapuh
Rangkaian elektrik Bolivia beroperasi kira-kira 70% dengan gas semula jadi, dan akses kepada kadar disubsidi tersebut semakin berkurang seiring dengan penurunan stok. Bolivia berada di landasan untuk menjadi pengimport bersih gas dalam tempoh dua hingga lima tahun, yang akan mengubah struktur kos secara mendasar bagi setiap penambang yang beroperasi dengan bahan bakar tempatan yang murah.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Model Alps-Qurubiqa menunjukkan templat yang boleh ditiru untuk penambangan di yurisdiksi yang tidak stabil secara ekonomi. Pendekatan berdasarkan meter, yang dinyatakan dalam dolar, berkesan melindungi operator daripada penurunan nilai mata wang dan penghapusan subsidi. Jika syarikat-syarikat lain mengambil struktur serupa, Bolivia boleh berpindah dari destinasi penambangan yang bergantung kepada subsidi kepada satu yang menarik pelaburan terus asing atas sebutan komersial.
Risiko yang perlu diperhatikan ialah pelaksanaan pada skala besar. Peningkatan dari 27 MW kepada 127 MW memerlukan kerjasama peraturan yang berterusan, bekalan gas yang boleh dipercayai kepada loji itu sendiri, dan fleksibiliti berterusan dalam penamaan dolar. Simpanan gas Bolivia sedang menurun, dan walaupun loji yang beroperasi di luar kerangka subsidi masih memerlukan bahan bakar. Jika peralihan import negara berlaku lebih pantas daripada jangkaan, kos bahan baku boleh meningkat secara ketara, mengecutkan margin walaupun untuk operasi yang dinamakan dalam dolar.