Bank Negara Jepun mengekalkan kadar faedah polisinya pada 31 Julai, tetapi Gabenor Kazuo Ueda berjaya menggerakkan yen sama ada tidak. Konferensi pers selepas keputusan membawa nada hawkish yang mencukupi untuk mendorong mata wang Jepun di bawah ¥159 setiap dolar AS.
Komen paling ketara gubernur berpusat pada inflasi yang dipicu mata wang. Beliau menyatakan bahawa kesan kemeruapan mata wang terhadap inflasi “mungkin menjadi lebih besar daripada sebelum ini.” Ueda melangkah lebih jauh, menunjukkan bahawa risiko kini cenderung kepada inflasi yang melebihi sasaran 2% BOJ berbanding gagal mencapainya. Beliau juga mengemukakan kemungkinan mempercepatkan kadar penaikan faedah jika syarat-syarat membenarkannya.
Dia tidak mengulas secara langsung mengenai penilaian yen. Dia tidak memberikan panduan khusus mengenai masa atau magnitud pergerakan kadar akan datang.
Mungkin butiran paling menunjukkan daripada mesyuarat itu bukan apa yang dikatakan Ueda. Ia adalah apa yang dilakukan ahli jawatankuasa Hajime Takata. Takata menyatakan perbezaan pendapat terhadap keputusan mengekalkan, menyeru kenaikan kadar segera kepada 1.25%.
Pembangkangan di BOJ bukan perkara biasa. Bank pusat Jepang secara sejarah beroperasi berdasarkan konsensus, dan pembangkangan yang dinyatakan secara terbuka untuk mendorong kadar yang lebih tinggi menandakan tekanan dalaman yang sebenar untuk memperketat dasar secara lebih agresif. Sebagai konteks, BOJ hanya keluar daripada kadar faedah negatif pada Mac 2024 selepas bertahun-tahun polisi moneter yang sangat longgar.
Perdagangan carry yen, di mana pelabur meminjam secara murah dalam yen untuk membiayai kedudukan dalam aset dengan hasil lebih tinggi, telah menjadi salah satu arus bawah paling penting di pasaran global selama bertahun-tahun. Terakhir kali pasaran mengalami kejutan hawkish sebenar dari BOJ, pada akhir Julai 2024, ia menyumbang kepada penjualan pantas namun hebat terhadap semua aset risiko global, termasuk kripto. Bitcoin jatuh tajam apabila perdagangan carry yen dibalikkan dan kedudukan berlesen di seluruh kelas aset dilikuidasi.
Pembeli yang berdagang dalam persekitaran ini perlu memantau dua perkara dengan teliti. Pertama, sama ada BOJ melaksanakan kenaikan kadar bunga pada pertemuan seterusnya, yang menurut tentangan Takata dan bahasa Ueda kedua-duanya menunjukkan kemungkinan semakin tinggi. Kedua, seberapa pantas perdagangan carry yen menyesuaikan.