Blackstone sedang dalam perbincangan awal dengan pelabur mengenai penyusunan pakej pembiayaan hutang besar kedua untuk membiayai penggunaan cip suai Google oleh Anthropic. Perjanjian ini, jika berlaku, akan mengikuti pakej pertama sebanyak kira-kira $35-36 bilion yang telah ditutup beberapa bulan lalu.
Apa yang kita ketahui sejauh ini
Bloomberg melaporkan pada 4 Ogos bahawa Blackstone telah mula menguji respons pelabur terhadap trank kedua pembiayaan. Struktur ini meniru perjanjian pertama: sebuah vehikel tujuan khas, atau SPV, membeli Unit Pemprosesan Tensor Google dan kemudian menyewakannya kepada Anthropic.
Pakej pertama merupakan usaha bersama antara Blackstone dan Apollo Global Management. Perjanjian itu ditutup pada akhir Mei hingga awal Jun 2026 dan berjumlah kira-kira $35-36 bilion. Sebahagian daripada hutang awal tersebut dijangka masuk ke pasaran sekunder pada Julai 2026. Pakej kedua yang dicadangkan dilaporkan dijangka berukuran serupa, dengan angka sekurang-kurangnya $36 bilion sedang dibincangkan. Ia masih berada dalam peringkat awal, jadi syarat akhir, komitmen pelabur, dan masa penyelesaian masih sangat tidak pasti.
Masa AI bagi kredit peribadi
Struktur SPV adalah inovasi utama di sini. Dengan menciptakan entiti undang-undang yang berasingan yang memiliki cip dan menyewakannya kepada Anthropic, perjanjian ini melindungi pelabur daripada risiko korporat yang lebih luas Anthropic. Jika Anthropic menghadapi kesukaran kewangan, SPV masih memiliki peralatan tersebut. Ia adalah model pembiayaan yang diambil daripada hartanah dan penyewaan pesawat, kini digunakan semula untuk silikon.
Pendekatan ini membolehkan Anthropic memperluas infrastruktur AI-nya, termasuk pusat data di pelbagai negeri AS, tanpa tekanan pada neraca akibat pembelian peralatan bernilai miliaran dolar secara langsung.
Mengapa ini penting selain daripada AI
Nilai gabungan kedua-dua pakej, jika pakej kedua ditutup pada paras yang serupa, akan mendekati $72 bilion. Sebagai perbandingan, keseluruhan pasaran pinjaman berbaki AS mengeluarkan sekitar $1.4 trilion setiap tahun.
Aktiviti pasaran sekunder sekitar transaksi pertama juga patut dipantau dengan teliti. Sebahagian daripada hutang awal itu dijangka memasuki pasaran sekunder pada Julai 2026, menunjukkan bahawa permintaan institusi cukup kuat untuk menyokong perniagaan aktif instrumen-instrumen ini.