ETF bitcoin spot AS mengalami kerugian $265,4 juta pada 31 Julai, menghentikan pulangan jangka pendek kepada aliran masuk. BlackRock’s iShares Bitcoin Trust, yang lebih dikenali sebagai IBIT, menyumbang hampir separuh daripada kerugian tersebut, dengan mencatatkan penebusan sebanyak $122,7 juta.
Hanya sehari sebelumnya, dana-dana yang sama ini telah menarik aliran masuk bersih sebanyak $233,1 juta, dengan IBIT sahaja menarik $183,4 juta.
Nombor di belakang pembalikan
Keluaran $122.7 juta IBIT tidak sekali pun mendekati hari terburuknya. Gelaran itu milik sesi pada Mei 2026, apabila dana itu mencatat aliran keluar sebanyak kira-kira $528 juta dalam sehari.
FBTC Fidelity berada di kedua dalam senarai aliran keluar, mengurangkan $54.8 juta. Bersama-sama, dua ETF Bitcoin spot terbesar berdasarkan aset bertanggungjawab atas sekitar $177.5 juta daripada jumlah penarikan hari itu.
Walaupun hari yang sukar, aset bersih IBIT masih berada pada kira-kira $46.52 bilion pada 31 Julai. Ia turun daripada $47.67 bilion pada hari sebelumnya. Dana ini memegang kira-kira 739,066 BTC.
Pola yang lebih besar sedang terbentuk
Q2 2026 menandakan kuartal ketiga berturut-turut arus keluar bersih untuk ETF Bitcoin spot AS sebagai satu keseluruhan. Penarikan kumulatif pada Q2 melebihi Q1.
Julai sendiri telah menjadi kes kajian dalam ketidakpastian. Bulan itu bermula dengan rentetan aliran keluar selama 10 hari yang berterusan sehingga 2 dan 3 Julai, diikuti oleh hari-hari yang tersebar dengan aliran masuk. Aliran masuk pada 30 Julai sebanyak $233.1 juta kelihatan sebentar seperti mungkin menandakan titik balik. Ia tidak berlaku.
Jumlah aset yang dikelola keseluruhan ETF Bitcoin spot di AS tetap stabil di sekitar $105 bilion pada Q2 2026. Angka $105 bilion ini perlu dilihat dalam konteks: ketika ETF-ETF ini dilancarkan pada Januari 2024, AUM sejak itu berada di plateau di sekitar $105 bilion walaupun terdapat arus keluar yang berterusan, yang menunjukkan bahawa apresiasi harga bitcoin telah mengimbangi penebusan saham dengan keuntungan mark-to-market.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Apabila ETF mengalami arus keluar yang berterusan, peserta berkuasa menebus saham dan menjual bitcoin yang menjadi asasnya. Jika ini berlaku secara perlahan, pasaran akan menyerapnya tanpa banyak kegaduhan. Jika ia mempercepat, tekanan jualan boleh mencipta gelung umpan balik di mana harga yang jatuh memicu lebih banyak penebusan, yang memicu lebih banyak jualan.
IBIT tetap menjadi pemain utama dalam ruang ini, dan $46.5 bilion dalam aset bersih memberinya cadangan yang hanya dapat diimpikan oleh pesaing lebih kecil. Dana ini telah bertahan melalui hari-hari yang lebih buruk, termasuk arus keluar $528 juta pada Mei, dan pulih kembali.
Tiga kuartal berturut-turut aliran keluar adalah pola, bukan anomali. Katalis seterusnya yang perlu dipantau ialah sama ada Q3 memutuskan rentetan ini. Jika aliran keluar berterusan atau semakin mendalam, dasar AUM $105 bilion mungkin mulai retak.