Alokasi bitcoin telah menjadi salah satu perbincangan paling hangat di Wall Street, tetapi panduan terkini BlackRock mengungkap cabaran tersembunyi di sebalik pengambilan oleh institusi. Walaupun alokasi 1% hingga 2% boleh mendorong lebih ramai pelabur untuk memasuki pasaran, ia juga boleh memaksa penasihat kewangan untuk mengurangkan paparan bitcoin apabila harga naik dengan tajam, mencipta sumber penjualan baru semasa larian beruang masa depan.
Menurut sumber tersebut, BlackRock Investment Institute menganggap alokasi bitcoin sebanyak 1% hingga 2% sesuai untuk portfolio yang beragam jika pelabur percaya bahawa pengambilan bitcoin akan berterusan dan mampu menanggung kemeruapannya. Alih-alih memfokuskan pada pulangan berpotensi, firma ini mendasarkan cadangannya pada sumbangan bitcoin terhadap risiko keseluruhan portfolio, menjadikan pengurusan risiko sebagai asas strateginya.
Mengapakah Alokasi Bitcoin Berhenti pada 2%
Penyelidikan BlackRock menunjukkan mengapa pengalokasian bitcoin tetap konservatif. Dalam portofolio tradisional 60/40, alokasi bitcoin sebanyak 1% menyumbang kira-kira 2% daripada risiko keseluruhan portofolio. Meningkatkan paparan kepada 2% meningkatkan angka itu kepada kira-kira 5%, manakala alokasi 4% mendorong risiko portofolio hampir kepada 14%. Kerana kemeruapan bitcoin bertumbuh jauh lebih pantas daripada berat portofolionya, BlackRock menganggap 2% sebagai had atas praktikal, bukan sebagai sasaran pulangan.
Atap itu menjadi penting apabila bitcoin mengalami kenaikan. Alokasi bitcoin sebanyak 2% akan meningkat menjadi sekitar 3% selepas kenaikan harga 51,5% jika aset-aset lain tetap stabil. Kenaikan sekitar 104% akan membawanya mendekati 4%, meninggalkan penasihat untuk mengurangkan kedudukan, menghedging eksposur, membenarkan perbezaan sementara, atau mengalihkan alokasi ke tempat lain untuk memulihkan keseimbangan portofolio.
Pertumbuhan institusi boleh membentuk kitaran pasaran masa depan
Perbincangan ini membawa berat yang lebih besar kerana IBIT BlackRock telah terkumpul hampir $60 bilion dalam aliran bersih. Pada skala itu, keputusan portofolio yang dibuat oleh penasihat boleh mulai mempengaruhi perilaku pasaran bitcoin yang lebih luas, bukan hanya mempengaruhi pelabur individu.
Sementara itu, Citi baru-baru ini menurunkan sasaran harga Bitcoin 12 bulannya dari $112,000 menjadi $82,000 selepas mengurangkan aliran masuk ETF Bitcoin yang dijangkakan dari $10 bilion kepada sifar. Menyokong pandangan berhati-hati itu, Farside Investors melaporkan lebih daripada $2.7 bilion aliran keluar bersih daripada produk ETF Bitcoin spot AS selama sepuluh hari perdagangan sehingga awal Julai, mencerminkan permintaan institusi yang lemah.
Pakar Mengatakan Bahawa Menjual Hanya Satu Pilihan
Mauricio Di Bartolomeo, pengetua dan pegawai strategi utama Ledn, berhujah bahawa banyak syarikat, rumah tangga, komuniti bitcoin Latin Amerika, dan bahkan pembeli rumah pertama semakin meminjam berdasarkan bitcoin berbanding menjualnya.
Beliau menotakan bahawa peminjam yang bertanggungjawab seringkali mempertahankan kekayaan jangka panjang lebih banyak berbanding mereka yang menjual kepemilikan mereka secara terus. Namun, beliau menasihati untuk mengekalkan jaminan sekurang-kurangnya 100% daripada nilai pinjaman dan mengelakkan meminjam berdasarkan lebih daripada separuh portfolio bitcoin untuk menghadapi fluktuasi pasaran.
Kelly Ye, pengetua bersama dan ketua pegawai pelaburan CoinBridge, percaya ketakutan terhadap jualan paksa meluas mungkin terlalu awal. Merujuk data Morgan Stanley, beliau mengatakan hampir 80% aktiviti ETF Bitcoin masih diarahkan sendiri, manakala hanya sekitar 20% datang melalui penasihat. Beliau juga menjelaskan bahawa pengurus kekayaan besar biasanya memerlukan enam hingga dua belas bulan sejarah prestasi, semakan kepatuhan, dan ulasan operasi sebelum menambah ETF Bitcoin baharu ke dalam portfolio model.
Alih-alih menjual, penasihat boleh melebarkan pita penyesuaian semula, menggunakan aliran tunai pelanggan baharu, memindahkan kepunyaan ke akaun persaraan seperti IRA atau Roth IRA, atau bergantung kepada strategi pilihan. Glassnode menganggarkan kos asas purata pemegang ETF Bitcoin adalah sekitar $83,000, bermakna ramai pelabur masih berada dengan kerugian tidak terwujud. Pada masa yang sama, pasaran pilihan terus membesar.
OCC melaporkan 689,5 juta kontrak pilihan ETF yang diperdagangkan pada Jun, meningkat 69,7% dari tahun ke tahun, sementara data Kaiko dan MerQube menunjukkan open interest pilihan IBIT mencapai $53,3 bilion. Goldman Sachs juga telah mengemukakan permohonan untuk Bitcoin ETF yang dirancang untuk menggabungkan eksposur Bitcoin dengan pendapatan pilihan.
Kesimpulan
Masa depan pengagihan bitcoin mungkin bergantung pada bagaimana penasihat menanggapi apabila harga meningkat. Jika syarikat mengadopsi pita penyesuaian semula yang lebih luas dan pengurusan portofolio yang fleksibel, bitcoin boleh terus memperoleh faedah berterusan dengan jualan yang terhad. Walau bagaimanapun, jika had pengagihan yang sempit menjadi piawaian, setiap kempen besar mungkin memicu penyesuaian semula mekanikal dan bekalan yang berulang.
Bitwise menganggarkan aset yang mengikuti portofolio model pihak ketiga meningkat dari $400 bilion pada 2023 kepada lebih daripada $645 bilion pada 2025, menunjukkan betapa berpengaruhnya keputusan-keputusan ini boleh menjadi. Digabungkan dengan peminjaman yang disokong bitcoin secara agresif, penyesuaian pasaran masa depan juga boleh memicu pencairan paksa, menambah lapisan risiko penurunan tambahan. Seiring adopsi institusi yang meluas, pengalokasian bitcoin kemungkinan besar akan menjadi salah satu kekuatan terkuat yang membentuk siklus pasaran bitcoin seterusnya.
Glosari Istilah Kunci
Alokasi Bitcoin: Peratusan portofolio pelaburan yang dialokasikan kepada Bitcoin.
Bitcoin ETF: Dana yang diperdagangkan di bursa yang mengikuti harga Bitcoin.
Penyelarasan Portofolio: Menyesuaikan pelaburan untuk mengekalkan alokasi aset sasaran.
IBIT: ETF Bitcoin spot BlackRock.
Options Overlay: Strategi pilihan yang digunakan untuk mengurus risiko tanpa menjual aset asas.
Soalan Lazim Mengenai Alokasi Bitcoin
Mengapa BlackRock mencadangkan alokasi bitcoin 1%–2%?
Ia bertujuan untuk menyeimbangkan eksposur bitcoin sambil mengawal risiko portofolio secara keseluruhan.
Mengapakah penasihat menjual bitcoin semasa kenaikan?
Kenaikan harga boleh meningkatkan berat portofolio bitcoin, yang mendorong penyesuaian semula.
Bolehkah penasihat mengelakkan penjualan bitcoin?
Ya. Mereka boleh menggunakan pita penyesuaian semula yang lebih luas, pilihan, atau wang tunai pelanggan baru.
Mengapa IBIT penting?
Basis asetnya yang besar bermakna keputusan penasihat semakin boleh mempengaruhi pasaran bitcoin yang lebih luas.
Sumber/Rujukan
Baca Selanjutnya:Bitcoin Allocation Faces A 2% Limit With A Hidden Market Twist">Bitcoin Allocation Faces A 2% Limit With A Hidden Market Twist
Sumber:The Bit Journal