Pecahan di pasaran kredit swasta global menggugat pelabur, menimbulkan kebimbangan bahawa tekanan ini boleh merembet ke pasaran kripto.
Bloomberg melaporkan Jumaat bahawa dana kredit peribadi BlackRock bernilai $26 bilion telah mula menghadkan penarikan dana akibat permintaan penarikan yang meningkat. Tindakan ini mengikuti tekanan serupa di Blue Owl, yang menjual pinjaman bernilai $1.4 bilion bulan lalu untuk memenuhi permintaan penarikan dan disiarkan mempunyai eksposur terhadap pemberi pinjaman hartanah UK yang runtuh.
Saham pengurus aset utama termasuk BlackRock (BLK), Apollo Global Management (APO), Ares Management (ARES) dan KKR turun 4%-6% pada hari Jumaat, memperluas kemerosotan mereka pada 2026.
Baca lebih lanjut: Krisis likuiditi Blue Owl membuat pelabur bersiap menghadapi kesan bergaya 2008
Jika tekanan penebusan memaksa dana kredit swasta untuk membuka kedudukan, ia boleh memicu pemulihan leveraj yang lebih luas merentas kelas aset yang boleh merambat ke aset digital termasuk bitcoin BTC$67,779.10, Andreja Cobeljic, ketua perdagangan derivatif di bank kripto Switzerland, AMINA Bank, memperingatkan dalam nota yang dihantar melalui e-mel.
Bank-bank AS mengeluarkan hampir $300 bilion pinjaman kepada penyedia kredit swasta sehingga pertengahan 2025 dan sebanyak $285 bilion lagi kepada dana ekuiti swasta, tulis Cobeljic, membawa risiko bahawa masalah kredit boleh meluas ke sektor perbankan
"Dalam keadaan terpisah, ini boleh dikendalikan," katanya. "Tetapi muncul di tengah-tengah peristiwa pemulihan leveraj global yang lebih luas, bersamaan dengan kejutan tenaga dan harapan pemotongan kadar yang runtuh, ia adalah perbincangan yang berbeza."
"Bagi aset berisiko, termasuk kripto, proses pelepasan yang tidak terkawal di sini akan mewakili kejutan peringkat kedua yang signifikan yang tidak diambil kira oleh harga semasa," katanya.
Saluran kedua risiko kredit boleh muncul secara langsung di atas rel blok rantai.
Produk kredit swasta yang ditokenisasi — pinjaman dan dana yang dikemas dan dikeluarkan di blok rantai awam sebagai token — telah tumbuh dengan pantas sebagai sebahagian daripada trend aset dunia nyata (RWA) yang lebih luas. Menurut data dari rwa.xyz, pasaran kredit swasta atas blok rantai kini berada pada hampir $5 bilion. Itu masih kecil berbanding pasaran kredit swasta global sebanyak kira-kira $3.5 trilion pada 2025, dianggarkan oleh Majlis Kredit Alternatif.
Tetapi kehadiran yang semakin meningkat pada aset-aset ini di dalam kewangan terdesentralisasi (DeFi) bermaksud tekanan pada pinjaman asas boleh merambat secara langsung ke pasaran kripto.
"Institusi sedang memasuki crypto, tetapi seringkali dengan produk yang bahkan degens dan pengguna asli DeFi pun tidak sepenuhnya fahami," kata Teddy Pornprinya, ko-pendiri protokol aset dunia nyata Plume.
Produk kredit dunia nyata boleh membawa risiko yang kompleks yang tidak selalu jelas kepada pelabur kripto, katanya, termasuk fluktuasi nilai aset bersih yang volatil dan hasil headline yang tidak mencerminkan sepenuhnya yuran atau risiko kredit.
Satu episod terkini menunjukkan bagaimana tekanan kredit luar talian boleh merembes ke DeFi.
Menurut laporan daripada firma nasihat risiko Chaos Labs, kebangkrutan First Brands Group pada 2025, sebuah pembekal bahagian kereta, telah mempengaruhi strategi kredit peribadi yang dijalankan oleh Fasanara Capital. Versi tertokenisasi strategi ini, mF-ONE, telah dikeluarkan di platform Midas RWA dan digunakan sebagai jaminan untuk meminjam di protokol Morpho.
Apabila dana asas menurunkan eksposur yang berkaitan dengan kegagalan bayar, nilai aset bersih token itu turun sekitar 2%, mendorong peminjam yang menggunakan leverage tinggi hampir kepada pencairan dan memperketat likuiditi di platform tersebut. Pemberi pinjaman akhirnya mengelakkan kerugian, tetapi kejadian ini menonjolkan bagaimana kredit swasta yang ditokenkan sebagai jaminan DeFi boleh menghantar tekanan kredit tradisional ke pasaran pada-chain.