Larry Fink, CEO BlackRock, ingin anda tahu bahawa AI tidak berada dalam gelembung. Dan beliau benar-benar menghargai jika semua orang mula menghabiskan wang lebih cepat.
Berucap di Forum Ekonomi Dunia 2026 di Davos pada 22 Januari, Fink membuat kesimpulan menyeluruh untuk mempercepat pelaburan infrastruktur AI secara global. Hujah utamanya: dunia tidak bergerak cukup pantas, perbelanjaan modal yang diperlukan sangat besar, dan pulangan ekonomi daripada pembinaannya akan memberi kesan luas ke seluruh ekonomi global.
Saya benar-benar percaya tidak ada gelembung di ruang AI. Ratusan miliar dolar diperlukan untuk membangunnya. Belanja modal akan mendorong pertumbuhan global yang lebih besar.
Kes untuk ratusan bilion
AI memerlukan infrastruktur fizikal: pusat data, cip, grid kuasa, sistem penyejukan. Syarikat teknologi besar seperti AWS, Google, dan Microsoft dijangka mengeluarkan $200 bilion atau lebih hanya untuk pusat data pada 2026. Keuntungan Q1 2026 BlackRock sendiri mengesahkan bahawa syarikat tersebut memandang infrastruktur AI sebagai peluang bernilai lebih daripada $1 bilion dalam lima tahun ke depan.
Fink secara khusus berhujah bahawa manfaat AI harus “menyebar melampaui syarikat-syarikat terbesar” untuk mengelakkan skenario di mana hanya beberapa hyperscaler yang menangkap semua nilai. Beliau menggambarkan ketiadaan pelaburan sebagai kerentanan geopolitik, memperingatkan bahawa negara-negara Barat berisiko tertinggal dari infrastruktur AI China yang terus berkembang jika pengagihan modal tetap terkonsentrasi di kalangan beberapa pemain utama.
Bukan gelembung, tetapi bukan tanpa risiko
Penolakan Fink terhadap pembicaraan gelembung disertai dengan catatan penting: “Saya rasa akan ada kegagalan besar, tetapi saya tidak fikir kita berada dalam gelembung.”
Perbezaan ini penting. Gelembung bermaksud penilaian berlebihan secara sistemik, di mana harga aset terpisah sepenuhnya daripada asas asasnya. Fink sedang mengatakan sesuatu yang berbeza: syarikat-syarikat individu, terutamanya permulaan yang dinilai terlalu tinggi, pasti akan gagal, tetapi sektor keseluruhan tidak sedang menuju kepada kegagalan luas. Ia juga patut diperhatikan bahawa BlackRock telah secara agresif menempatkan dirinya dalam pelaburan infrastruktur, termasuk infrastruktur digital yang berkaitan dengan AI, bermakna insentif Fink dan analisisnya menunjukkan arah yang sama.
Faktor China dan apa yang perlu dipantau oleh pelabur
Penekanan Fink terhadap persaingan dengan China menambah dimensi yang melampaui analisis pasaran biasa. Beliau berhujah bahawa kurang pelaburan di Barat bukan sahaja peluang ekonomi yang terlepas, tetapi juga kelemahan strategik mengingat kemajuan besar China dalam pembangunan AI.
Penerima faedah paling terus daripada pembinaan infrastruktur AI yang berterusan ialah pembuat cip, pengendali pusat data, penyedia tenaga, dan syarikat teknologi penyejukan. Di sisi risiko, perbelanjaan modal pada skala yang digambarkan oleh Fink mencipta kos tetap yang sangat besar. Pusat data juga sangat berkuasa tinggi, menjadikan persimpangan antara infrastruktur AI dan pasaran tenaga sebagai tema pelaburan yang penting, yang menyentuh permintaan untuk gas asli dan minat semula terhadap tenaga nuklear.