BlackRock ingin industri perlombongan menjadi lebih besar. Bukan hanya dalam erti "gali lebih banyak lubang", tetapi dalam erti struktur korporat, di mana syarikat-syarikat besar bergabung menjadi syarikat yang lebih besar lagi untuk menyelesaikan masalah yang tidak boleh diatasi oleh pemain-pemain kecil.
Olivia Markham, pengurus bersama BlackRock’s World Mining Trust, mengemukakan argumen untuk konsolidasi berskala besar semasa ucapan di konferensi Australian Financial Review di Perth pada 27 Mei. Argumennya bermuara pada satu teasis ringkas: jika syarikat perlombongan ingin mendapat akses kepada modal am AS, mereka perlu cukup besar dan cair untuk muncul dalam radar pelabur tersebut.
Masalah likuiditi yang tidak boleh diabaikan oleh penambang
Markham berhujah bahawa entiti penambangan yang lebih besar dan terkonsolidasi akan menawarkan kelebihan tepat yang menjadi perhatian pelabur ini: likuiditi yang lebih baik, akses modal yang lebih mudah, dan gandaan perdagangan yang lebih menguntungkan.
Sisi permintaan persamaan komoditi mempercepat thanks kepada tiga kekuatan yang bertemu: elektifikasi, infrastruktur kecerdasan buatan, dan perbelanjaan pertahanan. Setiap satu ini memerlukan kuantiti logam yang sangat besar, dan rangkaian bekalan semasa, menurut penilaian Markham, “sangat kurang dilaburkan.”
Implikasinya jelas. Harga perlu naik untuk merangsang penghasilan baru. Dan syarikat-syarikat yang paling berpeluang untuk membangun projek-projek kompleks dan bermodalkan tinggi ialah yang mempunyai neraca cukup besar untuk menyerap risiko.
Perjanjian bernilai $240 bilion yang tidak berlaku
Pada awal 2026, Glencore dan Rio Tinto mengkaji kemungkinan penggabungan yang akan menciptakan entiti bersama bernilai kira-kira $240 bilion. Rio Tinto akhirnya menarik diri daripada perundingan, dengan mengutip sinergi kos yang dijangkakan tidak mencukupi.
BlackRock memegang taruhan dalam Glencore dan Rio Tinto, serta BHP, yang menjadikan perjuangan Markham untuk konsolidasi lebih daripada sekadar komen akademik.
Mengapa komoditi, mengapa sekarang
Markham juga menekankan uranium sebagai penggerak permintaan utama, yang berkaitan dengan dorongan yang semakin meningkat untuk kemandirian tenaga.
Semua pendorong permintaan ini bertemu dengan sisi penawaran yang telah kekurangan pelaburan bertahun-tahun. Kesenjangan antara permintaan dan penawaran adalah inti hujah Markham. Konsolidasi mencipta syarikat dengan skala yang mampu membiayai dan melaksanakan projek-projek kompleks yang diperlukan untuk menutup kesenjangan tersebut.