Bitwise Melihat Susun Atur Gaya 2023 sebagai Dasar Pasaran Singa pada Q4 2025

Pandangan utama

• Pengarah Pelaburan Bitwise, Matt Hougan berkata kelemahan harga pada suku keempat 2025 memantul seperti pada awal 2023. Pada masa itu, kripto memulih dengan tajam selepas keuntungan yang dalam.
• Data berantai menunjukkan kapitalisasi yang dikenal pasti meningkat dan bekalan stablecoin melebihi $300 bilion. Ini menunjukkan pengumpulan walaupun harga yang sederhana.
• Tekanan makro daripada hasil jangka panjang yang tinggi menutup peluang kenaikan, tetapi analis berkata struktur Bitcoin kelihatan tahan lasak berbanding runtuh.

Berita Bitcoin menjadi konstruktif secara berhati-hati setelah Bitwise menandakan Q4 2025 sebagai kebajikan kitaran yang mungkin. Syarikat itu berkata harga tertinggal teruk walaupun asas memperkuat, sesuatu yang pernah dilihat sebelum pentalan utama.

Pengarah Pelaburan Bitwise, Matt Hougan berkata pasaran menunjukkan "isyarat bercampur" semasa Q4. Beliau berhujah tindakan harga yang lemah menutupi data struktur yang membaik di kalangan Bitcoin, Ethereum, dan stablecoin.

Ketidakterhubungan itu penting kerana keadaan yang serupa muncul pada awal tahun 2023. Pada masa itu, kripto melonjak dengan tajam setelah runtuh semasa krisis FTX 2022.

Hougan berkata pasaran kripto berprestasi buruk semasa suku akhir 2025. Bitcoin berdagang secara mendatar sementara ramai pelabur beralih ke kawasan yang lebih bertahan selepas separuh pertama yang kuat. Walau bagaimanapun, laporan Bitwise menunjukkan pengembangan terus menerus dalam ukuran rangkaian asas.

Hougan berkata bahawa perbezaan itu menyerupai tingkah laku awal tahun 2023, bukan kelesuan akhir kitaran. "Pada masa itu, data berlari ke sana ke sini; sesetengah naik, sesetengah jatuh, sesetengah mendatar," Hougan berkata.

Beliau mencatatkan harga kemudian melonjak apabila faktor-faktor asas merebut kembali kawalan. Bitcoin naik dari kira-kira $16,000 pada awal 2023 hingga hampir $98,000 pada 2025.

Hougan berkata pasaran kini menunjukkan ketidaksamaan yang serupa antara sentimen dan data.

Harga Bitcoin telah memasuki konsolidasi setelah koreksi tajam. Skop pasaran kekal neutral kepada sedikit bearish, mengikut petunjuk on-chain. Walau bagaimanapun, kapitalisasi yang dicapai terus meningkat semasa fasa ini.

Cap Terhasil mengukur nilai syiling pada pergerakan terakhir mereka di dalam rangkaian. Cap Terhasil yang meningkat semasa konsolidasi biasanya mencerminkan pengumpulan. Ini menunjukkan pelabur menambah pendedahan berbanding mengagihkan aset pada harga pasaran.

Data menunjukkan tekanan jualan struktur yang terhad walaupun momentum lemah. Aliran pertukaran dan tingkah laku pemegang jangka panjang menyokong tafsiran tersebut.

Analisis berkata Bitcoin menguji ketahanan di bawah tekanan makro sebaliknya runtuh. Penurunan dalam pertumbuhan Realized Cap akan menentang tesis itu, mereka menasihatkan.

Latar belakang makro membataskan nafsu risiko semasa kuartal ini. Kadar bon kerajaan jangka panjang meningkat merentasi ekonomi utama.

Kadar pulangan jangka panjang sepuluh hingga dua puluh tahun kekal tinggi di Amerika Syarikat dan Jepun. Analis mengaitkan perubahan itu dengan pengembangan hutang, risiko inflasi, dan tekanan kewangan.

Kadar diskaun yang lebih tinggi biasanya memampatkan penilaian aset berisiko.

Bitcoin menghadapi had penilaian yang sama semasa Q4, kata analis. Walaupun tekanan itu, Bitcoin mengelakkan akselerasi ke bawah yang berterusan. Kestabilan harga semasa keadaan pengetat memperkuatkan naratif pengumpulan.

Hougan menyorati stablecoins sebagai isyarat bullish yang lain di bawah harga yang lemah. Jumlah jualan pasaran stablecoin melangkaui $300 bilion semasa Q4. Aset di bawah pengurusan dan isipadu transaksi mencapai rekod tertinggi.

Hougan berkata pertumbuhan itu mencerminkan permintaan penyelesaian berantai yang berkembang. Aktiviti kewangan teragih juga diperkukuhkan semasa tempoh tersebut. Hougan mencatatkan Uniswap memproses lebih banyak jumlah daripada Coinbase secara konsisten.

Perubahan itu penting kerana pertukaran teragih mencerminkan penggunaan jaringan asli. Hougan berkata trend-trend itu biasanya muncul hampir dasar pasaran beruang.

"Itulah jenis divergensi yang anda dapat di dasar," kata Hougan. Dia menambahkan bahawa asas-asas sering pulih sebelum sentimen mengikut.

Bukan semua analis berkongsi pandangan yang sama untuk 2026. Ketua Penyelidik Fundstrat, Tom Lee, mengharapkan keterabaiaban akan berterusan. Lee berkata tarian dan ketegangan politik mungkin menjejaskan pasaran selama beberapa bulan.

Beliau memperlihatkan kekuatan hanya pada separuh akhir tahun. VanEck menawarkan pandangan jangka pendek yang lebih optimis. Syarikat itu berkata awal 2026 mungkin menguntungkan aset risiko seperti kripto.

VanEck menunjuk kepada kejelasan dasar kewangan dan penstabilan makro. Faktor-faktor tersebut, katanya, boleh menyokong aliran semula ke dalam aset digital.

Bitwise mengenal pasti beberapa katalis potensi di luar tindakan harga. Kemajuan dalam Akta CLARITY tergolong antara yang paling penting. Hougan juga menyebut kemungkinan supercycle kestabilan mata wang.

Kepelbagaian peraturan boleh mempercepatkan keambilan institusi dalam dolar yang dikenal pasti. Pengesahan jawatan baru Presiden Bank Persekutuan menambahkan ketidakpastian lagi. Tiga syarikat kawat utama Amerika Syarikat juga bersedia untuk memperluaskan akses dana berpatuh syariah kripto.

Perkembangan tersebut mungkin mempengaruhi aliran pada tahun 2026. Hougan berkata asas-asasnya sudah menetapkan pasaran untuk minat semula. Untuk sekarang, teori dasar pasaran gajah putih kripto berasaskan data, bukan momentum.

Tindakan harga Bitcoin tetap terhad, tetapi permintaan asas terus berkembang. Tahap utama berhampiran tahap konsolidasi terkini akan memandu arah jangka pendek. Jika pengumpulan berterusan dan tekanan makro mereda, harga mungkin akhirnya merangkak.

Iklan selepas ini Berita Bitcoin: Bitwise Melihat Susunan Gaya 2023 sebagai Dasar Pasaran Singa muncul pertama kali pada Kala Pemasaran.