Pengarah Pelabaran Utama Bitwise, Matt Hougan, mengatakan pasaran mata wang kripto yang “kejam” sudah tidak lagi menjadi “puteri balai,” kerana aset digital semakin menjadi pelabaran bertentangan.
Dalam memo terbarunya, Hougan menandakan tiga faktor yang mempengaruhi pasaran, bermula dengan kesukaran kripto untuk menarik semangat pelabur kerana harga masih berada di bawah tekanan dan momentum meredup.
Pada Pertaruhan Kontrarian dan Kejelasan
Bitcoin turun 24% tahun ini, manakala ethereum jatuh 36%, Solana 40%, dan XRP 32%. Pada masa yang sama, dana diperdagangkan di bursa telah mencatat arus keluar dan volum dagangan semerta turun ke aras terendah dalam bertahun-tahun. Hougan menyebut sebahagian daripada kelemahan ini kepada kecenderungan semakin meningkat pelabur terhadap peluang yang berkaitan dengan kecerdasan buatan, termasuk saham AI, syarikat robotik, dan syarikat swasta seperti SpaceX, sambil mencatat bahawa Nasdaq-100 telah meningkat 43% berbanding tahun sebelumnya.
Menurut eksekutif Bitwise, dominasi perdagangan AI telah memaksa kripto untuk berkembang daripada pelaburan momentum yang didorong oleh kegembiraan menjadi pertaruhan “bertentangan dengan arus utama” yang memerlukan kesabaran, perspektif jangka panjang, dan fokus kepada asas. Beliau mengatakan peralihan ini membantu menjelaskan mengapa pelabur semakin memperhatikan pendapatan dan lebih menyukai projek dengan asas yang jelas, seperti Hyperliquid.
Hougan mengatakan bahawa kripto tidak akan hilang, tetapi sedang mengubah jenis pelabur dan projek yang dianugerahkan. Faktor kedua yang memberi tekanan kepada pasaran, katanya, adalah ketidakpastian sekitar Akta Clarity, satu usul struktur pasaran yang dirancang untuk membina kerangka peraturan menyeluruh bagi kripto di Amerika Syarikat. Walaupun undang-undang ini baru-baru ini melalui rintangan di Senat, eksekutif Bitwise mencatat bahawa pasaran ramalan Polymarket kini memberikan hanya 55% kebarangkalian ia akan diluluskan sebelum penghujung tahun.
Orang-orang dalam D.C. yang baru-baru ini berbincang dengannya menganggarkan peluang keberlakuan antara 5% hingga 30%. Hougan mengatakan ketidakjelasan ini mengecewakan pelabur institusi, yang boleh mengalokasikan modal kepada aset berkaitan AI yang naik dengan pantas atau melabur dalam kripto sambil menghadapi kemungkinan kegagalan peraturan besar. Beliau bahkan berhujah bahawa aset kripto kapitalisasi besar tidak mungkin mengalami kenaikan yang mampan sehingga ketidakpastian ini diselesaikan, dan menambah bahawa penyelesaian itu sendiri lebih penting daripada kesudahannya kerana kripto boleh beradaptasi sama ada undang-undang itu lulus atau gagal, tetapi sukar untuk berkembang semasa ketidakpastian berterusan.
Musim Sejuk Kripto Hampir Berakhir?
Dengan memperluas pandangan, Hougan juga mengamati bahawa penurunan semasa berbeza daripada pasaran bear kripto sebelumnya. Alih-alih berpindah ke bitcoin, pelabur berpindah ke kripto yang lebih kecil dan kurang mapan dengan "asas yang kredibel." Beliau menyebut keuntungan satu bulan sebanyak 73% untuk Hyperliquid, 50% untuk Zcash, dan 44% untuk Stellar, walaupun aset-aset besar mengalami penurunan.
Hougan mengatakan peralihan ini menunjukkan bahawa asas-asas menjadi lebih penting apabila kripto bergerak menjauh daripada perdagangan yang didorong momentum, dan mencadangkan bahawa ia mungkin menunjukkan bahawa pasaran berada “lebih dekat kepada penghujung musim sejuk ini berbanding permulaannya,” sambil mengakui bahawa minggu-minggu akan datang mungkin masih “sakit.”
Namun, tidak semua analis sependapat dengan pandangan Hougan. Analis Doctor Profit telah berulang kali memperingatkan bahawa yang terburuk masih mungkin berlaku. Beliau mengharapkan bitcoin memasuki fasa kapitulasi di bawah $60,000 dan akhirnya mencapai titik terendah dalam julat $40,000-$50,000 antara September dan Oktober 2026.
Pengasas CryptoQuant, Ki Young Ju, pula memperingatkan bahawa pasaran bear semasa mungkin berterusan hingga awal 2027.
Pos Crypto Tidak Lagi ‘Puteri Balai,’ Peringatkan Matt Hougan dari Bitwise muncul pertama kali di CryptoPotato.