Laporan Bitwise: Bitcoin Mungkin Menjadi Aset Utama dengan Pencapaian Terbaik Sepanjang Dekad Mendatang

Ditulis oleh Bitwise

Diterjemahkan oleh: Luffy, Foresight News

Pada 28 Oktober, agensi pelaburan kripto Bitwise menerbitkan laporan andaian pasaran modal jangka panjang bitcoin tahun ini, menaikkan harga sasaran bitcoin pada tahun 2036 kepada $1.6 juta, dengan pulangan yang dijangkakan tahunan sebanyak 34.3%. Laporan ini menggunakan model penilaian tahun lepas, dengan menaikkan sasaran berikutan perluasan pasaran yang boleh dicapai melalui penyimpanan nilai dan pelaburan institusi. Walaupun bitcoin mengalami penurunan lebih daripada 50% dalam setahun terakhir, institusi terus menambah posisi dan volatiliti perlahan-lahan mengecil, dengan peratusan bitcoin dalam pasaran penyimpanan nilai terus meningkat. Laporan ini juga memperingatkan bahawa ramalan ini adalah simulasi senario, dan bitcoin masih menghadapi pelbagai risiko seperti pengawasan dan teknologi. Berikut adalah penyuntingan dan penghimpunan kandungan laporan tersebut (kandungan telah dipendekkan):

Bitcoin mengalami tahun yang sangat volatil. Dari puncak Oktober 2025 hingga rendah Jun 2026, penarikan maksimum mencapai 53%. Namun, prestasi ini masih selaras dengan jangkaan kami terhadap pulangan jangka panjang Bitcoin; penurunan kali ini jauh lebih kecil berbanding purata penarikan maksimum lebih daripada 80% dalam siklus sejarah. Kami percaya ini menandakan Bitcoin sebagai aset semakin matang.

Di luar fluktuasi harga, bitcoin telah mencapai kemajuan mantap sepanjang tahun lalu: persekitaran peraturan terus diperbaiki, pengambilan oleh institusi berterusan, dan pasaran aset simpanan nilai global terus membesar.

Kami menganggap bahawa dekad mendatang akan menjadi era keemasan bitcoin, didorong oleh tiga faktor utama:

• Bitcoin terus menjadi aset yang dikonfigurasi oleh institusi, membawa aliran dana bersih yang stabil dalam jangka panjang;
• Dalam konteks hutang berdaulat yang tinggi, pelabur institusi semakin memerlukan aset keras untuk mengimbangi risiko inflasi dan penurunan nilai mata wang kertas;
• Jumlah pasokan bitcoin adalah terhadap, dengan elastisiti pasokan hampir sifar.

Menggabungkan semua faktor di atas, kami meramalkan bahawa bitcoin akan menjadi aset institusi utama dengan prestasi terbaik dalam dekad mendatang, dengan harga mencapai $1.6 juta pada tahun 2036, dengan kadar pertumbuhan tahunan berkompaun sepuluh tahun sebanyak 34.3%. Berbanding ramalan sebelumnya dalam laporan tahun lepas yang menjangkakan harga $1.3 juta pada tahun 2035 dengan kadar 28.3%, ramalan kali ini telah dinaikkan. Kenaikan ini disebabkan oleh pasaran sasaran inti bitcoin yang terus membesar, serta keyakinan kami yang semakin meningkat terhadap lintasan jangka panjang bitcoin.

Kami menilai bahawa bitcoin akan kekal dengan korelasi rendah hingga sederhana terhadap aset kelas besar lain seperti saham dan bon. Ia akan terus menunjukkan volatiliti tinggi, tetapi volatiliti ini akan meneruskan trend penurunan selama 15 tahun terakhir. Walaupun kesan "empat tahun setengah" tradisional bitcoin akan melemah secara beransur-ansur seiring dengan pemerkasaan kumpulan pelabur, ia masih merupakan aset siklikal dan akan mengalami penarikan besar.

Laporan ini meramalkan bahawa risiko jangka panjang terbesar yang dihadapi bitcoin ialah gangguan teknologi daripada komputasi kuantum dan terobosan matematik AI, serta risiko dari segi pengawasan dan dasar kerajaan.

Bitcoin pada dasarnya adalah aset yang didorong secara makro, di mana kondisi makro sangat penting kepada anggapan pasaran modal jangka panjangnya.

Bitcoin sering dianggap sebagai "emas digital", walaupun ia mempunyai penggunaan lain dan skenario pembayaran masa depan berpotensi direalisasikan, penyimpanan nilai tetap menjadi logik pelaburan paling asasnya.

Pemboleh ubah makro paling penting berpusat pada hutang, defisit fiskal, penurunan nilai mata wang fiat, serta perubahan status dolar sebagai mata wang simpanan global, yang secara langsung menentukan permintaan institusi terhadap aset keras seperti emas.

Kami percaya arah tren makroekonomi agak jelas: ukuran hutang negara-negara utama, termasuk Amerika Syarikat, akan terus bertambah pantas, dan beban hutang terus merendahkan ekonomi. Seperti yang dikatakan pelaburan strategis Lyn Alden: "Kereta api ini sudah tidak boleh berhenti."

Pada tahun 2026, hasil bon kedaulatan global meningkat tajam, menandakan bahawa tren mungkin mendekati titik kritikal. Tanpa sokongan politik untuk dasar ketat yang kuat, banyak negara demokrasi Barat telah sampai pada titik yang sukar untuk berpaling: hutang tinggi membawa beban faedah, membentuk roda hutang yang sukar dilepasi.

Dalam dekad mendatang, menghadapi tekanan hutang yang berat, kerajaan-kerajaan cenderung akan memilih untuk melemahkan mata wang mereka sendiri. Pelabur dana hedge legenda Ray Dalio menulis pada Jun 2025: “Apabila hutang negara tinggi, pembuat dasar cenderung untuk menurunkan kadar faedah dan melemahkan mata wang yang digunakan untuk mengira hutang. Bertaruh pada tren ini akan menjadi pilihan yang menguntungkan.”

Dalam persekitaran seperti ini, aset keras seperti bitcoin akan menjadi komponen penting dalam portfolio pelaburan.

Utang Amerika berkembang dengan pantas

Tahun ini menandakan 250 tahun kemerdekaan Amerika, tetapi realiti perbendaharaan tidak cerah. Mengenai hutang Amerika, terdapat lima fakta mengejutkan:

• Dalam tempoh 200 tahun dari 1776 hingga 1976, jumlah hutang Amerika Serikat ialah $650 bilion; kini hutang persekutuan mencapai $40.2 trilion.
• Separuh daripada hutang persekutuan Amerika dikumpulkan dalam sepuluh tahun terakhir.
• Dibahagikan kepada setiap warga Amerika, hutang per kapita melebihi US$127,000.
• Ukuran hutang persekutuan mencapai 121% daripada PDB.
• Pengeluaran faedah hutang tahunan sebanyak $1.1 trilion, merupakan perbelanjaan ketiga terbesar dalam bajet persekutuan Amerika Syarikat. Jika seluruhnya didanai semula mengikut kadar pasaran semasa, faedah tahunan akan mendekati $1.5 trilion.

Jumlah hutang persekutuan Amerika Syarikat, 1966–2026, pada 2016 sebanyak $19.6 trilion, pada September 2026 sebanyak $40.2 trilion, ukuran hutang melipat ganda dalam sepuluh tahun terakhir. Sumber data: Kementerian Kewangan Amerika Syarikat, tempoh statistik 1966-01-01 hingga 2026-09-30

Kesituaan masih berterusan memburuk

Kekurangan belanjawan Amerika Syarikat untuk tahun fiskal 2026 (sehingga September) mencapai USD2 bilion, meningkat sebanyak USD218 bilion berbanding tahun sebelumnya dan 140 bilion lebih tinggi daripada ramalan Pejabat Anggaran Kongres pada Februari. Janji pilihan raya kerajaan semasa termasuk pengurangan perbelanjaan belanjawan, tetapi kenyataannya tidak dipenuhi.

Pada awal 2025, Trump membentuk Jabatan Kecekapan Kerajaan (DOGE), dengan sasaran mengurangkan perbelanjaan kerajaan sebanyak $2 bilion, tetapi kurang daripada setahun kemudian ia berakhir secara senyap, dengan hanya berjaya mengurangkan $215 bilion, atau hanya 10% daripada sasaran.

Pengeluaran kerajaan AS pada tahun fiskal 2026 mencapai rekod baru sebanyak $7.4 trilion, dengan defisit fiskal sebanyak 6.2% daripada PDB. Semua ini berlaku semasa pertumbuhan ekonomi yang kuat; jika ekonomi masuk ke dalam resesi, ukuran defisit akan menjadi lebih menakutkan.

Perbelanjaan perbendaharaan Amerika Syarikat sepanjang tahun, tahun perbendaharaan 2016–2026, perbelanjaan tahun perbendaharaan 2026 ialah US$7.4 trilion, meningkat sebanyak US$386 bilion berbanding tahun sebelumnya. Nota: Tahun perbendaharaan Amerika Syarikat ialah dari 1 Oktober hingga 30 September setiap tahun. Data sehingga 30-09-2026, sumber: Jabatan Perbendaharaan Amerika Syarikat.

Bukan hanya Amerika Syarikat

Beban hutang tinggi adalah fenomena global, di mana ekonomi maju dengan sistem keselamatan sosial yang terperinci terus mengalami peningkatan hutang. Jadual di bawah menunjukkan jumlah hutang, nisbah hutang/GDP, defisit tahunan, hasil bon 10 tahun, dan perubahan tahunan bagi negara-negara G10.

Jadual ini adalah statistik IMF pada akhir 2025, termasuk kerajaan persekutuan, negeri, dan tempatan, serta mengeluarkan hutang yang dipegang oleh kerajaan sendiri; nilai Jepun adalah anggaran IMF.

Permintaan aset keras meningkat

Pelabur telah menyedari perubahan makro dan semakin mengalokasikan aset keras sebagai perlindungan. Sejak 2020, Bitcoin dan emas merupakan aset kelas utama dengan prestasi terbaik di seluruh dunia.

Kekuatan aset keras tidak memerlukan skenario ekstrem seperti inflasi galak; hanya kelanjutan persekitaran makro pasca-pandemi sudah cukup. Pasar telah secara aktif menyesuaikan portfolionya dengan meningkatkan alokasi ke aset keras. Model dalam laporan ini hanya mengandaikan kesinambungan tren semasa, tanpa mengandaikan inflasi galak.

Pulangan kumulatif dan pulangan tahunan kelas aset dari 2020-01-01 hingga 2026-09-30. Sumber data: Bloomberg, PivotalPath

Aset cadangan, pembelian emas oleh bank pusat, perubahan tatanama mata wang global

Trend makro penting lain ialah kedudukan dolar AS sebagai mata wang simpanan global sedang melemah, yang terlihat daripada peratusan dolar dalam simpanan valuta asing bank pusat global yang terus menurun, serta peningkatan pembelian emas oleh pelbagai bank pusat.

Peratusan dolar AS dalam rizab valuta asing global, 1999: 71.0%, Jun 2026: 56.7%, penurunan kumulatif 14.3 peratus; sumber data IMF, sehingga 2026-06-30

Pembelian bersih emas oleh bank pusat global pada tahun 2025 mencapai US$96 bilion, mencatat rekod tertinggi sepanjang masa, berukuran empat kali ganda berbanding sepuluh tahun lalu, meningkat 14% berbanding tahun 2024, dan kecepatannya terus mempercepat.

Sementara itu, lebih dari sepuluh negara, termasuk Amerika Syarikat, telah menyimpan bitcoin sebagai simpanan. Walaupun kemajuan penerimaan bitcoin pada tahap kedaulatan dalam setahun terakhir perlahan, ia benar-benar berlaku:

• Pada November 2025, Bank Negara Czech menjadi bank pusat pertama di Eropah yang membeli bitcoin, dengan alokasi sebanyak $1 juta. Pada April 2026, gabenor memperkenalkan secara terbuka: kajian dalaman menunjukkan bahawa alokasi 1% bitcoin dalam portfolio keseluruhan bernilai $180 bilion boleh meningkatkan pulangan jangkaan keseluruhan tanpa meningkatkan risiko, dan menyebut bitcoin sebagai "aset masa depan".
• Pada Oktober 2025, dana kekayaan berdaulat Luxembourg menjadi dana berdaulat pertama di zon euro yang mengkonfigurasi ETF Bitcoin dengan peratusan 1%.
• Bank Jerman menerbitkan laporan yang menyatakan bahawa emas dan bitcoin akan menjadi sebahagian daripada neraca bank pusat pada tahun 2030.

Walaupun semua ini merupakan kemajuan kecil, ia menunjukkan bahawa bitcoin sedang secara perlahan-lahan memasuki perbincangan biasa mengenai aset simpanan bank pusat, sangat serupa dengan proses penerimaan bitcoin oleh institusi kekayaan lima tahun yang lalu.

Jumlah bersih pembelian emas oleh bank pusat global (dalam miliar dolar AS), 2010–2025, 96 miliar dolar pada tahun 2025, meningkat 4.4 kali dalam sepuluh tahun. Sumber: World Gold Council, Bloomberg, sehingga 31-12-2025.

Anggapan persekitaran pengawasan

Persekitaran pengawasan kripto global terus membaik. Selepas pilihan raya Amerika Syarikat 2024, kerajaan yang menentang kripto turun dari kuasa, dan kepimpinan SEC, OCC, CFTC, serta Kementerian Kewangan mengalami perubahan. Dalam setahun terakhir, agensi pengawas telah mengeluarkan beberapa dasar yang mesra, memperkuat jaminan institusi, dan memudahkan institusi dalam mengalokasikan aset kripto.

Tren ini tidak terhadap Amerika Syarikat sahaja; kemajuan positif juga dilihat di Timur Tengah, Hong Kong China, dan British. Hampir semua institusi kewangan besar di Amerika Syarikat telah memasuki bisnes berkaitan kripto. BlackRock, JPMorgan Chase, dan Morgan Stanley terlibat secara mendalam, ditambah dengan penyertaan banyak syarikat dan puluhan juta rakyat Amerika, menjadikan sukar untuk membalikkan dasar sepenuhnya.

Namun, pengawasan pada tahun 2026 juga tidak berjalan lancar. RUU enkripsi yang dinanti-nantikan, Clarity Act, gagal diproses di parlemen, terutama kerana kebimbangan Demokrat terhadap ketentuan etika RUU tersebut. Kegagalan RUU ini menunjukkan bahawa risiko pengawasan di masa depan masih wujud secara objektif.

Penempatan bisnis kripto institusi besar global, termasuk Bank of America, BlackRock, Bank of New York Mellon, Charles Schwab, Citibank, CME, Deutsche Bank, Deutsche Börse, Fidelity, JPMorgan Chase, Goldman Sachs, HSBC, UBS, Visa, Mastercard, dsb. Sumber data: pengumuman perusahaan dan bahan presentasi, sehingga 30-09-2026.

Anggaran keuntungan

Kami percaya bahawa dalam sepuluh tahun ke depan, bitcoin akan menjadi aset kelas utama dengan prestasi terbaik di dunia, dengan kadar pertumbuhan tahunan majmuk sebanyak 34.3%. Terdapat tiga pendorong utama:

1) Permintaan institusi

Bitcoin adalah salah satu daripada sedikit aset yang dipimpin terlebih dahulu oleh pelabur kecil. Aset tradisional seperti ekuiti swasta dan kredit peribadi awalnya diterima oleh institusi, kemudian diikuti oleh pelabur kecil; Bitcoin pula sebaliknya.

Jumlah keseluruhan bitcoin ialah 21 juta, dengan 96% telah beredar dan kebanyakannya dipegang oleh pelabur kecil; manakala kebanyakan institusi pada masa ini mempunyai konfigurasi 0.

Data dari Boston Consulting menunjukkan bahawa jumlah aset yang dikelola secara global oleh institusi kira-kira US$147 trilion. Kami meramalkan bahawa dalam sepuluh tahun ke depan, institusi akan mengalokasikan 1-5% portofolio mereka kepada bitcoin, yang sepadan dengan permintaan potensial sebanyak US$1.5 trilion hingga US$7.4 trilion. Sementara itu, pengeluaran baru bitcoin setiap tahun hanya sekitar US$14 bilion, mencipta jurang besar antara bekalan baru dan permintaan potensial, yang akan diseimbangkan melalui kenaikan harga.

Pengaliran institusi telah berlaku. Dalam masa kurang dari tiga tahun sejak pelancaran ETP spot Bitcoin di Amerika Syarikat, jumlah aset yang dikelola mencapai US$108 bilion, dengan sejumlah besar dana datang dari institusi. Kami mengjangka pengaliran dana akan mempercepat selepas 2027. Pada 2026, pelbagai platform pengurusan kekayaan terkemuka telah melancarkan produk ETF spot Bitcoin, yang akan mendorong lebih lanjut pengaliran dana.

2) Bekalan dengan ketinggian terhad dan tidak elastik

Jumlah maksimum bitcoin ialah 21 juta, dengan 20.1 juta telah beredar (95.7%). Kadar inflasi tahunan hanya 0.8%; akan turun kepada 0.4% selepas pengurangan pada 2028, dan kepada 0.2% pada 2032. Sebagai perbandingan, inflasi bekalan baru emas tahunan kira-kira 2%.

Ciri utama ialah penawaran sepenuhnya tidak elastik. Tidak kira seberapa tinggi permintaan atau harga naik seberapa banyak, jumlah bitcoin yang dihasilkan tidak akan bertambah. Komoditi seperti emas dan minyak mentah tidak mampu melakukan ini. Permintaan institusi yang besar ditambah dengan penawaran yang kaku, membentuk logik ekonomi asas yang menyokong bitcoin.

3) Kekhawatiran terhadap pelemahan mata wang fiat terus meningkat

Kekhawatiran terhadap utang global, defisit fiskal, dan pelemahan mata wang menjadi semakin umum, dengan pasaran mencari aset keras untuk mengimbangi risiko mata wang fiat. Pelabur legenda Paul Tudor Jones dalam artikelnya "The Great Monetary Inflation" menyatakan: "Jika harus memilih satu pelaburan, saya akan memilih Bitcoin."

Utang persekutuan Amerika meningkat sebanyak US$1.17 trilion dalam lima tahun, mencapai US$40.2 trilion; perbelanjaan faedah tahunan sebanyak US$1.1 trilion, menjadi perbelanjaan terbesar ketiga dalam bajet persekutuan.

Kepedulian terhadap permintaan institusi, penawaran yang kaku, dan kekhawatiran terhadap pelemahan mata wang fiat saling berpadu, menjadikan bitcoin mendapat manfaat ganda: pertama, merebut pangsa pasaran penyimpanan nilai; kedua, memperluas ukuran keseluruhan pasaran penyimpanan nilai.

Valuation model

Model penilaian Bitcoin masih dalam perkembangan, dan tidak ada piawaian seragam dalam kalangan akademik. Bitwise menggunakan model Jumlah Pasar yang Dapat Dicapai (TAM): menganggar skala masa depan setiap pasaran yang boleh dimasuki oleh Bitcoin, kemudian menganggar kadar penetrasi, serta menggabungkan jumlah bekalan tetap Bitcoin untuk mengira harganya.

Kerangka penilaian Bitcoin Bitwise, dibahagikan kepada tiga senario: pesimis, asas, dan optimis

Hasil yang kami peroleh adalah:

• Skenario pesimis: 130686 dolar pada tahun 2036, kadar tahunan 4.6%
• Skenario asas: USD 1,599,766 pada tahun 2036 (kira-kira USD 1.6 juta), kadar tahunan 34.3%
• Skenario optimis: USD 3,667,911 pada tahun 2036, kadar tahunan 46.0%

Di antaranya, kami percaya skenario rujukan paling mungkin berlaku. Berbanding ramalan agensi lain: AllianceBernstein meramalkan melepasi $1 juta pada 2033; Standard Chartered Bank meramalkan melepasi $500,000 pada 2030; Ark Invest dalam skenario optimis meramalkan sekitar $1.2 juta pada 2030; Strategy Michael Saylor meramalkan $21 juta pada 2046.

Anggapan relevansi

Dalam dekad terakhir, bitcoin mengekalkan korelasi yang rendah dengan sebahagian besar kelas aset utama.

Korelasi bergerak purata sepuluh tahun Bitcoin dengan aset lain

Media pasaran sering menggambarkan Bitcoin sebagai aset berisiko beta tinggi yang sangat berkaitan dengan pasaran saham. Namun, secara sejarah, korelasi bergulir 90 hari Bitcoin terhadap pasaran saham AS hampir tidak pernah melebihi 0.5, dan tidak mencapai tahap “berkaitan tinggi (>0.75)”. Kesannya oleh media berasal dari pergerakan jangka pendek semasa fasa pasaran bear.

Namun, dalam beberapa tahun terakhir, korelasi antara bitcoin dan pasaran saham AS telah meningkat perlahan, yang merupakan fenomena semula jadi dalam proses kedewasaan aset: lebih ramai pelabur tradisional terlibat, korelasi akan naik sedikit.

Korelasi jangka panjang antara bitcoin dan surat utang AS hampir 0, sebahagian besar masa antara -0.25 hingga 0.25, yang bermakna besar untuk pelbagaian portofolio. Sebabnya adalah:

Perubahan struktural sekali gus: Bitcoin bergerak dari aset sampingan ke aset alternatif utama, dengan jutaan pelabur menyusun Bitcoin untuk pertama kalinya, membawa aliran dana asimetrik yang berbeza daripada aliran dana dua hala pada aset matang. Kesannya akan melemah di masa depan, tetapi masih akan berkesan.

Faktor pendorong berbeza: saham dan bon terutamanya didorong oleh pertumbuhan ekonomi, kadar cukai, geopoliitik, dan kemajuan teknologi; Bitcoin juga dipengaruhi oleh tahap penggunaan, peraturan, dan kebimbangan terhadap penurunan nilai mata wang fiat. Perbezaan logik pendorong membawa kepada perbezaan dalam pergerakan pulangan.

Di sisi lain, korelasi antara bitcoin dan emas terus meningkat, mencapai rekod tertinggi sepanjang masa sebanyak 0.58 pada 2026-09-11; tren ini akan berterusan dan semakin mendalam seiring dengan penyebaran naratif bitcoin sebagai penyimpan nilai.

Anggapan volatiliti

Dalam sepuluh tahun terakhir, volatilitas bitcoin terus menurun, dan julat volatilitas juga menyempit, menunjukkan risiko aset yang berkurang dan kumpulan pelabur yang semakin pelbagai. Tarikan semula dari titik tertinggi kitaran terkini sebanyak 53%, berbanding tarikan semula lebih daripada 80% dalam sejarah, semakin mengesahkan trend ini.

Kami menganggap bahawa kelajuan penurunan volatiliti akan separuh daripada sejarah, kerana risiko besar seperti pengawasan, pengepaman, dan likuiditi telah sebahagian besar dihargai. Model mengambil titik tengah antara volatiliti semasa dan volatiliti dijangka pada 2036, iaitu 27.8%, sebagai anggaran keseluruhan sepuluh tahun; dalam realiti, volatiliti awal lebih tinggi, kemudian menurun lebih lanjut seiring kematangan aset.

2013–2025, volatiliti bergerak 30 hari bitcoin, tren keseluruhan menurun

Anggapan kitaran pengurangan separuh empat tahun

Sejarah Bitcoin menunjukkan ciri kitaran empat tahun: tiga tahun naik tajam, diikuti satu tahun penyesuaian besar. Dari segi kalendar, tahun 2025 kelihatan memecahkan kitaran, dengan pulangan tahunan sebanyak -6%. Namun, dari segi trajektori harga, logik kitaran masih berkuasa: pada 2025-10-06, harga tertinggi ialah US$126,080, setelah naik 696%, kemudian jatuh ke titik terendah US$58,717 pada 2026-06-30, dengan penarikan balik 53.4%.

Ini adalah kemerosotan paling cetek dalam sejarah, dan jika titik rendah dikonfirmasi, ia akan menjadi isyarat penting bagi Bitcoin menuju aset institusi.

Kekuatan asas kitaran empat tahun sedang melemah, tetapi "kitaran empat tahun" telah tertanam dalam minda pelabur. Kami menilai: kesan kitaran akan melemah, tetapi tidak akan hilang sepenuhnya.

Graf logaritma keuntungan setiap siklus naik-turun Bitcoin, penurunan maksimum setiap siklus: 86%, 84%, 77%, siklus ini 53%.

Bitwise menghimpun anggaran jangka sepuluh tahun untuk kelas aset utama berdasarkan andaian pasaran modal terkini dari empat institusi: JPMorgan Chase, PGIM, BlackRock, dan Vanguard, sebagai tolok ukur perbandingan.

Ramalan aset utama untuk dekad mendatang (2026–2036)

Bitcoin memiliki sejarah yang singkat, volatilitas tinggi, persekitaran pengawasan yang terus berubah, dan pengambilan oleh institusi masih dalam peringkat awal, dengan teknologi asasnya muncul pada 2008–2009. Semua faktor ini menjadikan ramalan jangka panjang secara semula jadi penuh ketidakpastian yang besar. Risiko utama:

• Contoh sejarah terhadap had. Bitcoin baru mula diperdagangkan secara meluas pada tahun 2010, produk institusi bermula pada tahun 2014, dan ETP spot baru dilancarkan pada tahun 2024. Data yang tersedia untuk ujian sejarah adalah terhad. Lingkungan makroekonomi, peraturan, dan struktur pasaran di masa depan boleh berubah secara besar-besaran, jadi prestasi sejarah mungkin tidak boleh disalin.
• Risiko pengawasan dan perundangan. Peraturan global berkaitan kripto masih belum matang, dan boleh mengalami perubahan besar sewaktu-waktu, sama ada menguntungkan atau merugikan. Lingkungan pengawasan yang mesra sekarang tidak semestinya berterusan di masa depan.
• Pengambilan oleh institusi, perusahaan, dan kedaulatan merupakan tren baharu. Bitcoin awalnya didominasi oleh pelabur kecil; masuknya institusi dan kerajaan adalah fenomena yang lebih baru dan tidak dijamin akan berterusan.
• Risiko teknologi dan komputasi kuantum. Bitcoin bergantung pada kod asas yang memerlukan pengulangan berterusan. Komputasi kuantum dan terobosan matematik yang dipercepat oleh AI membawa ancaman dari segi kriptografi. Di masa depan, Bitcoin mungkin memerlukan peningkatan besar untuk beralih kepada kriptografi anti-kuantum; proses peningkatan itu sendiri membawa ketidakpastian. Walaupun protokol telah selesai ditingkatkan, aset pengguna masih berisiko jika dompet mereka tidak dipindahkan ke alamat anti-kuantum. Komuniti telah memulakan kerja berkaitan, tetapi masih terdapat banyak masalah yang perlu diselesaikan. Perkembangan AI akan mempercepatkan risiko terobosan kriptografi.

Selain itu, persekitaran makro, mekanisme perdagangan, dan keselamatan swa-pengurusan juga mengandungi risiko. Laporan ini hanya menyenaraikan ketidakpastian utama dan tidak merangkumi semua risiko.

Dalam masa hanya 17 tahun, bitcoin telah berkembang dari pelaburan sisi kecil menjadi aset bernilai US$1.7 trilion, yang dikaji dan dimasukkan ke dalam portofolio oleh institusi terkemuka sedunia. Seiring semakin ramai institusi memasukkan bitcoin ke dalam portofolio mereka, ramalan dan anggapan berkualiti tinggi menjadi semakin penting.

Laporan ini memberikan penilaian jangka panjang utama kami:

• 34.3% pulangan tahunan yang dijangka: Bitcoin mungkin akan menjadi aset kelas utama dengan prestasi terbaik di seluruh dunia dalam dekad mendatang.
• Volatiliti menurun tetapi masih tertinggi: Volatiliti telah berkurang berbanding sejarah, tetapi masih merupakan aset utama paling volatil.
• Nilai pengagihan portofolio: Mempunyai korelasi sederhana hingga rendah dengan kebanyakan aset, dengan korelasi meningkat terhadap emas, sesuai untuk pengagihan pelbagai dalam portofolio institusi.
• Aliran dana institusi sebanyak $1.5 trilion - $7.4 trilion: Alokasi 1-5% portofolio oleh institusi membawa permintaan pembelian yang besar.
• Permintaan penyimpanan nilai meningkat: hutang kerajaan, ekspansi fiskal, dan pencetakan wang berterusan menekan kuasa beli mata wang tempatan, meningkatkan permintaan terhadap aset keras seperti emas dan bitcoin.
• Pengawasan mempunyai inersia: Wall Street dan pasaran umum menerima cryptocurrency secara meluas, dan dasar pengawasan yang menguntungkan sukar dipadamkan sepenuhnya.