Bitwise: Perubahan Kripto Tidak Boleh Dibalik Walaupun Penundaan Akta CLARITY

Pengarah pelaburan utama Bitwise, Matt Hougan, mengatakan industri kripto tidak akan terhenti sekirakan Senat AS gagal memajukan Akta CLARITY minggu ini—walaupun prospek pemberlakuannya tahun ini terus meredup dan para ahli undang-undang menghadapi jadual yang ketat.

Dalam posting blog pada hari Rabu, Hougan berpendapat bahawa walaupun ramai penyokong melihat usaha semasa ini sebagai perkara yang menentukan, rekod Washington menunjukkan bahawa industri ini tidak mungkin “kembali ke dalam botol.” Sebaliknya, beliau menggambarkan kesudahannya sebagai penundaan kepada kejelasan undang-undang, bukan penghentian kemajuan peraturan.

• Matt Hougan dari Bitwise mengatakan kegagalan Undang-Undang CLARITY akan membuat usul tersebut menjadi “mayat berjalan”, tetapi tidak dikalahkan secara kekal.
• Kemungkinan berdasarkan pasaran untuk CLARITY menandatangani tahun ini telah menurun ketara, menurut Galaxy Research dan Polymarket.
• Hougan menganggap penafsiran bersama SEC-CFTC pada Mac mengenai struktur pasaran kripto akan kekal sebagai langkah sementara jangka pendek.
• Pengawal boleh mengeluarkan peraturan tanpa undang-undang, tetapi ramai peguam memperingatkan bahawa rangka kerja mungkin kurang kekal dan sukar untuk pasaran merancang berdasarkannya.

Senat menghadapi batas masa 5 Ogos untuk memajukan Akta CLARITY sebelum rehat musim panas. Penyokong bimbang bahawa jika langkah ini terlepas melewati jendela ini, ia mungkin dibawa ke tahun depan apabila politik pilihan raya mengambil alih.

Hougan mengakui bahawa ramai dalam industri ini memandang undi yang akan datang sebagai penting, tetapi dia memperingatkan supaya tidak mengandaikan Kongres akan berubah arah jika melepasi peluang tersebut. “Kenyataannya, Washington sentiasa lewat dalam menghadapi perubahan teknologi besar, dan jarang sekali ia menjadi sepenting yang difikirkan orang,” tulisnya.

Kedudukannya ialah bahawa kegagalan untuk diluluskan minggu ini hanya akan membekukan momentum, bukan menghapuskan ia. Hougan mencadangkan bahawa rang undang-undang itu masih boleh mencari jalan lain melalui Kongres—mungkin pada September, atau kemudian semasa sesi akhir tahun yang lemah—apabila ahli-ahli undang-undang kadang-kadang menggabungkan langkah-langkah ke dalam pakej menyeluruh.

Gagasan penggabungan itu penting kerana ia mengubah kalkulus politik. Alih-alih CLARITY dinegosiasikan sebagai undang-undang berasingan, penyokong boleh mendapat manfaat daripada digabungkan dengan ketentuan lain yang diingini oleh ahli parlimen, mengurangkan kemungkinan ukuran kripto terperangkap dalam isu-isu kontroversial.

Di luar tekanan kalender, pemerhati semakin mempertanyakan sama ada CLARITY dapat mengatasi rintangan yang tinggal tahun ini.

Pada bulan Julai, Galaxy Research dilaporkan menurunkan anggaran keberkesanan undang-undang CLARITY pada 2026 kepada 30%. Peluang di Polymarket kini menempatkan kemungkinan usul tersebut ditandatangani menjadi undang-undang tahun ini pada 23%, turun daripada 82% pada Februari. Perubahan ini mencerminkan seberapa pantas momentum politik boleh merosot apabila konsensus dua parti tidak mengukuh.

Secara berasingan, ketua penyelidikan global NYDIG, Greg Cipolaro, mengatakan pada 24 Julai bahawa draf undang-undang terkini lebih lengkap, tetapi masih tidak disokong oleh sokongan bipartisan yang mencukupi untuk mencapai jalan yang boleh dipercayai kepada 60 undi. Menurut Cipolaro, pelajaran utama pelabur ialah bahawa Republikan telah menghasilkan draf undang-undang yang lebih lengkap, tetapi ia masih belum melepasi ambang yang diperlukan untuk pergerakan di Senat.

Laporan yang dikutip oleh Punchbowl News juga menunjukkan bahawa jika tiada kemajuan daripada Gedung Putih mengenai perjanjian etika bipartisan, dan tiada pergerakan mengenai kewangan haram dan hasil koin stabil, Ahli Demokrat Senat mungkin menolak untuk membenarkan usul tersebut berterusan dengan menolak cloture.

Titik paling konkrit Hougan untuk pelabur dan peserta pasaran ialah apa yang akan berlaku seterusnya jika CLARITY tidak bergerak. Beliau berkata industri ini akan kembali kepada tafsiran bersama SEC-CFTC yang dikeluarkan pada Mac, yang menggolongkan Bitcoin dan aset-aset lain sebagai komoditi digital serta menggantikan panduan staf SEC tahun 2019.

Hougan juga mencatat bahawa Ketua SEC, Paul Atkins, telah mengatakan bahawa agensi itu “sedia, bersedia, dan mampu mengeluarkan peraturan” yang membahas isu-isu yang sama yang dicakup oleh CLARITY dan bidang-bidang lain dalam pasaran kripto.

Namun, beberapa elemen membezakan tafsiran peraturan dan pembuatan peraturan daripada undang-undang. Hougan menekankan bahawa peraturan daripada regulator tidak seabadi perubahan struktur pasaran undang-undang. Mereka boleh menghadapi cabaran undang-undang atau dibalikkan oleh pentadbiran masa depan, dan Atkins sendiri mengakui jurang keabadian ini apabila tafsiran itu dikeluarkan pada bulan Mac.

Pembentukan Atkins ialah bahawa undang-undang komprehensif adalah satu-satunya cara untuk “mengawal masa depan” peraturan melalui peraturan struktur pasaran. Dengan kata lain, walaupun pengawal bertindak dengan cepat, reka bentuk undang-undang menentukan sejauh mana kerangka kerja itu kekal stabil sepanjang kitaran politik.

Soalan jangka pendek bukan sama ada kripto akan terus berkembang—tetapi tentang seberapa boleh diramal dan kekal persekitaran peraturan menjadi. Hougan berhujah bahawa walaupun mengalami kegagalan undang-undang, pasaran mendapat masa: beliau mencadangkan industri ini boleh mempunyai kira-kira dua setengah tahun untuk mempercepat sebelum kitaran kepimpinan SEC yang baru berpotensi mengubah arah pembuatan peraturan agensi.

Pada masa yang sama, pakar undang-undang telah memperingatkan bahawa ketiadaan undang-undang terus mengekalkan ketidakpastian yang tinggi. Ketua pegawai undang-undang WisdomTree, Ryan Louvar, berhujah bahawa pasaran tidak boleh berfungsi dengan baik apabila peserta tidak dapat menentukan dengan boleh dipercayai peraturan agensi mana yang berlaku terlebih dahulu. Berucap di persidangan kongres pada Julai, beliau menekankan bahawa keupayaan pasaran untuk beroperasi secara cekap bergantung kepada piawaian yang lebih jelas dan lebih konsisten.

Mesej lebih luas Hougan ialah bahawa kripto tidak lagi bergantung kepada satu hasil undang-undang sahaja untuk kekal relevan. Beliau berhujah bahawa industri ini mempunyai momentum yang mencukupi untuk membentuk semula aspek-aspek kewangan global selama beberapa dekad, tanpa mengira apa yang berlaku dalam beberapa hari terdekat sebelum batas masa Senat.

Untuk peserta pasaran, isyarat utama yang perlu dipantau ialah sama ada ahli undang-undang dapat menukar kemajuan penyusunan terkini kepada jumlah undi yang sebenar—dan, jika tidak, sama ada SEC dan CFTC secara bermakna memperluaskan pembuatan peraturan yang mengurangkan ketidakpastian tanpa bergantung kepada undang-undang. Mana-mana laluan akan membentuk seberapa pantas firma boleh merancang produk, penyimpanan, dan strategi kepatuhan dalam persekitaran dasar yang berubah.

Artikel ini asalnya diterbitkan sebagai Bitwise: Perubahan Crypto adalah tidak boleh balik—kejelasan tidak akan membalikkannya di Crypto Breaking News – sumber tepercaya anda untuk berita crypto, berita Bitcoin, dan kemas kini blok rantai.