CIO Bitwise Mengatakan Pasar Kripto Telah Berubah Menjadi Pelaburan Kontrarian

TL;DR:

• Bitcoin telah mengalami kontraksi 24% sejauh ini tahun ini, sementara Ethereum mencatat penurunan 36% dan Solana jatuh 40%.
• Volum dagangan semerta di pasaran aset digital telah jatuh ke aras terendah dalam bertahun-tahun.
• Platform Polymarket memberikan kebarangkalian 55% kepada kelulusan Akta Clarity sebelum penghujung tahun ini.

Bagi Matt Hougan, Ketua Pegawai Pelaburan di Bitwise, kripto bukan lagi menjadi trend akibat pasaran yang digambarkannya sebagai “kejam.” Beliau menjelaskan bahawa sektor aset bukan fizikal perlahan-lahan berubah menjadi jenis pelaburan bertentangan dengan arus utama.

Memo terkini Bitwise menunjukkan bahawa harga yang stagnan dan kehilangan momentum membuatkan sukar untuk menarik semangat pelabur. Eksekutif tersebut menghubungkan kelemahan sektor ini dengan peralihan preferensi modal ke arah kecerdasan buatan dan syarikat seperti SpaceX. Data laporan menunjukkan bahawa, berbeza dengan pasaran kripto, indeks Nasdaq-100 mencatatkan peningkatan 43% dari tahun ke tahun.

Hougan mencatat bahawa perpindahan likuiditi ke arah AI memaksa ekosistem untuk matang. Ia adalah perubahan yang memerlukan kesabaran, perspektif jangka panjang, dan analisis ketat terhadap aspek teknikal setiap protokol.

Menurut sumber Bitwise, pengawasan semasa memberi manfaat kepada projek-projek dengan pendapatan yang boleh dibuktikan. Contoh perilaku ini ialah Hyperliquid, yang telah menarik minat yang semakin meningkat dalam beberapa minggu terakhir.

Di sisi lain, ketidakpastian sekitar Clarity Act di Amerika Syarikat bertindak sebagai penghambat masuknya modal institusi. Walaupung undang-undang struktur pasaran telah melalui satu rintangan di Senat, analis politik yang dirujuk oleh Bitwise meletakkan kebarangkalian sebenar pemberlakuan antara 5% hingga 30%.

Data Bitwise menunjukkan bahawa kripto mata wang kapitalisasi besar tidak cenderung mengalami kenaikan yang berterusan sebelum landasan undang-undang menjadi jelas. Laporan tersebut menekankan bahawa pasaran mempunyai kapasiti untuk beradaptasi dengan sama ada persetujuan atau penolakan peraturan, tetapi tidak mampu berkembang di bawah ketidakjelasan semasa.

Berbeza dengan kitaran bearish sebelumnya, tempat perlindungan untuk pelabur kini bukan hanya bitcoin. Tren yang dikesan oleh pengurus aset menunjukkan peralihan ke aset kapitalisasi rendah yang mempunyai asas teknikal yang kredibel.

Semasa bulan lepas, Hyperliquid merekodkan peningkatan 73%, Zcash meningkat 50%, dan Stellar meningkat 44%. Angka-angka ini bertentangan dengan perilaku bearish bagi mata wang utama pasaran dalam tempoh yang sama.

Berdasarkan perilaku ini, Hougan berpendapat bahawa pasaran mungkin lebih dekat kepada penghujung siklus bearish ini berbanding permulaannya. Namun, eksekutif itu memperingatkan bahawa minggu-minggu perdagangan yang akan datang mungkin terus mengekalkan tren yang menyakitkan kepada pedagang.

Perspektif optimis ini tidak seragam dalam industri ini. Analis Doctor Profit memproyeksikan bahawa bitcoin akan memasuki fasa kapitulasi di bawah $60,000, mencari dasar dalam julat $40,000 hingga $50,000 antara September dan Oktober 2026. Begitu juga, CEO CryptoQuant Ki Young Ju menganggarkan bahawa pasaran bear semasa boleh berpanjangan ke bulan-bulan awal 2027.