- Hougan berkata kripto memasuki musim sejuk yang panjang pada Jan 2025, dengan BTC jatuh 39% dan ETH jatuh 53% dari puncak kitaran.
- Beliau melihat pemandu kitaran baru dalam pendapatan blockchain, kewangan bergerak oleh AI, dan stablecoin yang berkembang dari bilion ke trilion.
- Pengambilalihan institusi, peraturan, tokenisasi, pertumbuhan DeFi, dan kembali fokus Ethereum membentuk fasa pasaran seterusnya.
Pasar kripto masih di bawah tekanan, namun tema-tema baru sudah mula terbentuk, menurut CIO Bitwise Matt Hougan. Dalam beberapa minggu yang lalu ulasan dikongsi secara awam pada akhir Januari 2026, Hougan menyenaraikan sembilan naratif yang dia percayai boleh membentuk kitaran pasaran seterusnya. Komen beliau datang ketika harga masih jauh di bawah paras sebelum ini dan pelabur menilai semula pendorong jangka panjang setelah kemelesetan yang berpanjangan.
Hougan Mengatakan Musim Sejuk Kripto Bermula Lebih Awal Daripada Dijangka
Sebelum menggariskan tema-tema akan datang, Hougan telah menangani keadaan pasaran semasa. Menurut Hougan, pasaran kripto memasuki musim sejuk yang berterusan bermula Januari 2025. Dia berkata kemerosotan berlaku secara perlahan-lahan merentasi pasaran global.
Bitcoin telah jatuh kira-kira 39% daripada rekod tertingginya pada Oktober 2025, kata Hougan. Ethereum jatuh kira-kira 53% dalam tempoh yang sama. Banyak aset digital lain turut merosot lebih jauh lagi.
Hougan berkata harga yang jatuh, leverage yang ditarik balik, dan pengambilan keuntungan mendorong jatuhnya harga. Dia membandingkan pola ini dengan pasaran bursa jatuh sebelumnya pada 2018 dan 2022. Dia menyebut data harga, aliran ETF, dan tingkah laku pelabur untuk menyokong penilaian itu.
Pendapatan, AI, dan Stablecoin Memimpin Tema-tema Yang Muncul
Melihat ke depan, Hougan menggariskan beberapa naratif yang mendapat perhatian. Pertama, beliau menunjuk kepada penjanaan pendapatan. Mengikut data Blockworks yang dirujuk oleh Hougan, rangkaian blok menghasilkan antara 7 hingga 8 bilion dolar setiap tahun. Beliau berkata angka tersebut boleh mencapai ratusan bilion dolar apabila penggunaan berkembang.
Seterusnya, Hougan menyoroti kewangan berkuasa AI, atau AiFi. Dia berkata agen AI akan bergantung kepada kripto, stablecoin, dan DeFi berbanding akaun bank. Beliau juga merujuk kepada pandangan Ray Dalio bahawa matawang fiat yang melemah mungkin meningkatkan permintaan untuk aset keras, termasuk Bitcoin.
Hougan juga menyebut komen Pengarah Kewangan Scott Bessent mengenai stablecoin. Dia mencatatkan aset stablecoin telah berhenti di hampir $300 billion tetapi boleh berkembang ke trilion sebagai landasan pembayaran global.
Institusi, Pematuhan, dan Tokenisasi Dalam Tumpuan
Pengambilalihan institusional tetap menjadi tema utama yang lain, kata Hougan. Dia menggambarkannya sebagai trend berpuluh-puluh tahun yang diukur dalam trilion, bukan kitaran jangka pendek.
Beliau juga menyebut tentang kemajuan perundangan. Hougan berkata faedah daripada peraturan yang lebih jelas tetap lagi akan datang, dengan Akta Genius tidak akan berkuatkuasa sehingga Januari 2027. Beliau menambahkan bahawa rangka kerja yang lebih jelas boleh mempercepatkan pelaburan dan pengambilalihan.
Pulahtan juga menonjol. Hougan mencatat hanya kira-kira $20 bilion aset yang dipulahtan hari ini, berbanding trilion di seluruh saham, bon, dan hartanah.
Akhirnya, Hougan menyebutkan pertumbuhan DeFi dan kembali fokus Ethereum di bawah Vitalik Buterin, menggambarkan saat itu sebagai titik peralihan bagi rangkaian.