CIO Bitwise: Dasar terakhir bitcoin belum dicapai

Pembeli bitcoin sepatutnya bertahan, menurut Matt Hougan, ketua pegawai pelaburan di Bitwise, kerana masih ada lebih banyak kesukaran yang akan datang. “Peristiwa 5 Februari itu mengejutkan, tetapi saya tidak pasti ia merupakan dasar katartik yang terakhir,” kata Hougan di podcast Blockspace pada 19 Februari. “Kita akan keluar daripadanya tahun ini, tetapi kita masih berada di dalam kedalaman ia.” Hougan merujuk kepada penurunan yang mengejutkan bitcoin dari $72,000 kepada $60,000 pada awal Februari. Sejak itu, kripto teratas telah stabil tetapi masih diperdagangkan dalam julat pertengahan $60,000, turun hampir 50% daripada tertinggi sepanjang masa pada Oktober 2025. Masa depan jangka pendek harga bitcoin masih gelap. “Biasanya ada satu atau dua pencairan besar,” tambah Hougan. “Saya tidak akan terkejut jika melihat peristiwa lain seperti itu pada suatu masa di masa depan.” Baru-baru ini, bitcoin berkelakuan sebagai aset yang sangat berisiko, bukan seperti “emas digital” yang banyak harapkan. Sebagai tindak balas terhadap kekacauan geopolitik dan makroekonomi terkini, bitcoin jatuh hampir 50% manakala emas naik ke paras tertinggi sepanjang masa baru di atas $5,000. Perak juga melonjak. Memang, perbezaan ini mengejutkan kebanyakan pembeli bitcoin, melemahkan naratif bahawa bitcoin akan mendapat faedah daripada perdagangan pelemahan yang sama yang mendorong logam mulia naik. Musim sejuk datang lebih awal Walaupun banyak pemerhati pasaran cepat memanggil peristiwa pencairan rekod 10 Oktober sebagai permulaan pasaran bear kripto, Hougan berpendapat musim sejuk bermula jauh lebih awal. “Oktober adalah yang jelas,” kata Hougan. “Tetapi di luar bitcoin dan ethereum, semua perkara lain dalam kripto telah hancur bermula dengan pelantikan Trump pada Januari [2025].” Blok rantai lapisan 1 besar seperti Solana, Aptos, dan Avalanche jatuh lebih 70% pada 2025, dengan penjualan bermula pada Januari dan berterusan turun, menurut Hougan. Menurut Hougan, institusi perlahan menyedari, akhirnya menjual semasa peristiwa pencairan $19 bilion pada Oktober. Itu akhirnya mengesahkan musim sejuk kripto dan menurunkan dua kripto teratas, yang telah naik sepanjang tahun, bersama semua yang lain. Siklus empat tahun Walaupun mengalami kesukaran, perilaku harga bitcoin sepatutnya tidak mengejutkan. Walaupun ramai pakar kripto mengatakan kali ini berbeza. Secara sejarah, kripto teratas melalui puncak dan lembah ekstrem dalam siklus boom-bust empat tahunan. Apa yang berlaku ialah dasar moneter bitcoin menggandakan pengeluaran koin baru setiap empat tahun — satu peristiwa dipanggil halving — yang membawa pelabur ke keadaan euforia yang mendorong kenaikan hampir menegak. Tetapi secepat ia datang, ia meredup, dan bitcoin memberi jalan kepada pasaran bear yang mengerikan, kadang-kadang turun sebanyak 80% hingga 90% apabila pelabur mengambil keuntungan. Menurut Hougan, pemain besar mungkin bermaksud kejatuhan sedemikian sudah berlalu. Pengambilan institusi mungkin bermaksud penurunan biasa 80% bitcoin hanya turun kepada sekitar 50% hingga 60%, katanya. Itu kerana institusi dan pelabur runcit kini beroperasi dalam siklus yang berbeza. Apabila satu kumpulan menjual, kumpulan lain mungkin membeli. “Inilah realiti baru yang kita ada,” kata Hougan. Pedro Solimano adalah jurulapor pasaran berpangkalan di Buenos Aires. Ada tip? E-melkan beliau dipsolimano@dlnews.com.