Analis Bitunix: Harga Minyak Di Atas $100 Menandakan Risiko Inflasi Tinggi yang Diinstitusionalisasi

Mars Finance melaporkan, pada 24 Julai, pasaran global tidak lagi hanya menghadapi peningkatan ketegangan perang di Timur Tengah, tetapi juga perubahan serentak dalam bekalan tenaga, dasar moneter, dan aliran dana global. Amerika Syarikat terus meningkatkan tekanan tentera terhadap Iran, dengan penempatan pesawat pembom B-1, pertimbangan Trump terhadap tindakan tentera yang lebih besar, serta ancaman semula Houthi terhadap pelayaran Laut Merah, menjadikan dua saluran pengangkutan tenaga utama—Selat Hormuz dan Laut Merah—menghadapi risiko serentak. Selepas minyak Brent men tembus $100, pasaran telah mula menilai semula risiko inflasi global, bukan sekadar merespons peristiwa geopolitik sementara. Yang benar-benar perlu diperhatikan ialah kenaikan harga minyak telah memulakan perubahan dalam fungsi dasar bank pusat negara-negara. Jumlah permohonan bantuan pengangguran awal di Amerika Syarikat sekali lagi berada di bawah jangkaan, menunjukkan bahawa pasaran buruh masih kukuh, sehingga Fed tidak memerlukan pemlonggaran dasar yang mendesak; di sisi lain, harga tenaga yang meningkat semula mendorong ekspektasi inflasi, menyebabkan imbalan obligasi AS naik secara menyeluruh, dan spekulasi pasaran terhadap kenaikan suku bunga pada September atau lebih awal meningkat pesat. Selepas Powell mencabut panduan masa depan, pasaran tidak lagi menunggu jawapan dari Fed, tetapi secara aktif menentukan lintasan dasar sendiri, menyebabkan volatiliti suku bunga meningkat secara ketara, serta bermakna bahawa kos dana tinggi mungkin berkekalan lebih lama daripada yang dijangka pasaran. Tekanan ini bukan hanya terhadap Amerika Syarikat. Bank Pusat Eropah walaupun tidak bertindak, tetapi telah secara jelas menyisakan ruang untuk kenaikan suku bunga pada September; di Jepun, Kementerian Kewangan Amerika secara langsung menyatakan bahawa yen Jepun dinilai terlalu rendah, menuntut Bank of Japan terus mendorong normalisasi moneter. Kembalinya inflasi Jepun dan kenaikan imbalan obligasi juga menyebabkan pasaran menilai semula kemungkinan kenaikan suku bunga di Jepun dan aliran dana institusi besar kembali ke pasaran tempatan. Sekiranya dana Jepun mula mengurangkan alokasi luar negara, ia bukan sahaja boleh melemahkan permintaan dana terhadap obligasi AS dan saham AS, tetapi juga akan memperketat likuiditi dolar global. Selain itu, Amerika Syarikat serentak memperluaskan langkah cukai import, membina semula sistem cukai import 10% hingga 12.5% terhadap sekitar 60 ekonomi, menyebabkan kos tenaga dan kos perdagangan meningkat serentak. Ini bermakna pasaran akan menghadapi bukan sahaja fluktuasi harga minyak mentah, tetapi juga peningkatan kos rantai bekalan, cukai, dan harga tenaga yang bersama-sama meningkatkan kos operasi perusahaan, menjadikan inflasi global lebih mudah mengalami transmisi fasa kedua, serta meningkatkan keperluan bank pusat negara-negara untuk mempertahankan dasar suku bunga tinggi. Bagi pasaran kripto, sumber tekanan utama kini bukan lagi geopolitik semata-mata, tetapi pemadatan serentak dalam kadar faedah sebenar global dan likuiditi dolar. Kenaikan harga minyak mendorong ekspektasi inflasi, imbalan obligasi mencapai paras tertinggi, bank pusat utama mula semula membincangkan kenaikan suku bunga, serta kemungkinan aliran dana Jepun kembali ke rumah—semuanya menandakan bahawa aset berisiko akan menghadapi ujian kos dana yang lebih tinggi. Dalam jangka pendek, volatiliti pasaran akan terus berpusat pada situasi Timur Tengah dan dasar bank pusat negara-negara, tetapi faktor yang benar-benar menentukan arah harga aset seterusnya ialah sama ada harga tenaga akan terus kekal pada paras tinggi, dan sama ada suku bunga tinggi akan beransur-ansur menjadi norma baharu dalam pasaran kewangan global.