Analis Bitunix: Isyarat Hawkish Fed Mendorong Penilaian Semula Kredit Dolar dan Kos Modal Global

Mars Finance melaporkan, pada 6 Ogos, pertambahan pekerjaan ADP Amerika Syarikat pada Julai adalah sebanyak 44,000, menunjukkan pasaran pekerjaan terus melambat, tetapi pegawai-pegawai Federal Reserve terus mengeluarkan sikap hawkish, dengan Kashkari, Cook, dan Daly semuanya menekankan bahawa jika inflasi tidak membaik secara berterusan, kenaikan suku bunga tambahan tidak boleh dikesampingkan, menyebabkan pasaran sedar semula bahawa perlambatan ekonomi tidak bermakna polisi moneter akan segera berubah menjadi longgar. Sementara itu, Jabatan Kewangan Amerika Syarikat mengumumkan bahawa ritma repurchase dan penerbitan surat utang kerajaan akan kekal tidak berubah, bermakna pasaran masih perlu terus menyerap pasukan surat utang Amerika yang besar dalam jangka pendek, dan faedah jangka panjang yang tetap tinggi juga bermakna persekitaran kewangan masih mengetat secara automatik melalui mekanisme pasaran. Kini, faktor yang benar-benar mempengaruhi penilaian aset global bukan sahaja sama ada Federal Reserve akan menaikkan suku bunga, tetapi permintaan pembiayaan kerajaan yang besar, faedah jangka panjang, dan premium risiko pasaran yang bersama-sama mendorong kos modal global. Dari segi geopolitik, walaupun Iran dan Oman hampir mencapai perjanjian pengangkutan di Selat Hormuz, laluan masih menggunakan pengaturan sementara, dan sama ada pengangkutan penuh akan dipulihkan masih bergantung kepada perkembangan perundingan antara AS dan Iran. Walaupun risiko gangguan bekalan telah berkurang, usaha Iran untuk menguasai lebih banyak kuasa pengawalan dan hak cukai atas laluan tersebut bermakna ketidakpastian dalam rantaian bekalan tenaga global belum dihapuskan, dan harga tenaga masih mungkin berfluktuasi secara berulang akibat politik dan proses perundingan. Dari segi struktur pasaran, kini modal global menghadapi persekitaran serentak dengan kos modal tinggi, pembiayaan kerajaan yang berterusan, ekspansi infrastruktur AI, dan risiko geopolitik tenaga. Konfigurasi modal akan lebih menekankan kecekapan modal dan kualiti arus tunai, sementara aset dengan penilaian tinggi dan leverage tinggi akan terus menghadapi tekanan diskaun yang tinggi. Dari segi pasaran kripto, aliran bersih ETF dalam seminggu terakhir ialah US$475 juta, dan aliran bersih dalam sebulan terakhir ialah US$922 juta, menunjukkan bahawa modal institusi jangka pendek masih terus mengisi semula aset berisiko, tetapi dalamkuartal terakhir masih terdapat aliran keluar bersih sebanyak US$7.932 bilion, bermakna modal besar masih mempertahankan sikap konseratif dalam konfigurasi keseluruhan pasaran. Ini bermakna pasaran kini tidak memasuki peningkatan risiko menyeluruh, tetapi terus mencari keseimbangan baru dalam penilaian aset antara likuiditi global, faedah jangka panjang, dan ketidakpastian polisi. Bitcoin dalam jangka pendek masih akan dipengaruhi oleh likuiditi dolar, kos modal global, dan perubahan preferensi risiko; sama ada dana ETF boleh berubah dari pengisian semula jangka pendek kepada aliran tren akan menjadi indikator penting untuk dipantau seterusnya.