Mesej BlockBeats, 10 September, fokus pasaran sangat tertumpu pada CPI Ogos yang diumumkan pada Jumaat. Pertumbuhan bulanan CPI inti sebanyak 0.2% atau 0.3% mungkin secara langsung mempengaruhi pilihan dasar Fed pada September. Kini, kemungkinan kenaikan suku bunga telah meningkat dari 35% sebelum ucapan Walsh kepada sekitar 60%, menunjukkan bahawa pelabur telah memperdagangkan skenario dasar yang lebih ketat terlebih dahulu. Jika inflasi menunjukkan penurunan yang jelas, Fed masih mempunyai alasan untuk menunggu; tetapi jika data lebih panas, peningkatan inflasi musim panas mungkin hanya fenomena sementara akan dipertikaikan semula, dan ruang bagi Walsh untuk mengekalkan suku bunga tidak berubah akan menyempit dengan jelas.
Yang benar-benar sukar bukan data sebulan sahaja, tetapi tekanan bekalan pelbagai yang masih wujud di belakang inflasi. Ketegangan di Timur Tengah mendorong harga minyak kepada sekitar US$100 sebatang, ditambah dengan cukai baharu dan tekanan terhadap rantaian bekalan akibat pembinaan AI, semuanya berpotensi menyebabkan tekanan harga berkumpul semula. Oleh itu, pasaran perlu menilai bukan "CPI Ogos tinggi atau rendah", tetapi sama ada inflasi potensi masih berada di atas julat yang diterima oleh Fed.
Sambil itu, pasaran utang Amerika sedang menguji alat kebijakan Departemen Kewangan. Departemen Kewangan telah meningkatkan had pembelian semula utang jangka panjang kepada $6 bilion, tetapi kadar faedah 10 tahun masih naik kepada sekitar 4.85%, menunjukkan bahawa pembelian semula boleh memperbaiki sebahagian likuiditi dan struktur tempoh, tetapi sukar untuk menyaingi defisit fiskal, permintaan penerbitan utang yang besar, dan jangkaan kenaikan suku bunga. Apabila pasaran tidak lagi percaya sepenuhnya kepada isyarat kebijakan, tetapi semula menentukan harga berdasarkan asas, Departemen Kewangan hanya boleh mempengaruhi ritma perdagangan, tetapi tidak semestinya menentukan kadar faedah keseimbangan.
Oleh itu, perkara penting sebenar pada bulan September bukan nombor CPI tunggal, tetapi sama ada tekanan inflasi, tenaga, dan fiskal akan bersama-sama memanjangkan kitaran kadar faedah tinggi. Jika CPI lemah, surat hutang AS dan aset berisiko berpeluang mendapat sedikit lega; jika CPI panas, jangkaan kenaikan kadar faedah oleh Fed dan kadar pulangan jangka panjang mungkin saling memperkuat satu sama lain, menyebabkan kondisi kewangan menghadapi tekanan yang lebih besar.