Bittensor telah mengubah secara mendasar cara rangkaiannya membahagikan ganjaran. Peningkatan ini, dipanggil Taoflow, menggantikan sistem emisi berdasarkan harga yang lama dengan sistem yang memantau modal sebenar yang bergerak masuk dan keluar subrangkaian secara masa nyata. Subrangkaian yang tidak mampu menarik dan mengekalkan TAO yang disimpan tidak hanya mendapat lebih sedikit. Mereka mendapat sifar.
Bagaimana model emisi baharu berfungsi
Peningkatan Taoflow, yang diaktifkan pada November 2025, berada dalam kerangka kerja Dynamic TAO (dTAO) Bittensor yang lebih luas. Kerangka kerja ini dilancarkan pada 14 Februari 2025, memperkenalkan token alpha khusus subnet dan kolam pembuat pasaran automatik yang membolehkan penyetor menukar TAO kepada token subnet individu.
Tetapan dTAO asal memberikan pengaruh terus kepada pemegang saham atas subnet mana yang menerima emisi dengan membenarkan mereka mengalokasikan modal melalui staking berdasarkan AMM. Taoflow mengambil logik ini lebih jauh dengan menjadikan aliran staking bersih sebagai penentu tunggal bahagian emisi.
Alih-alih melihat harga token subjen untuk menentukan berapa banyak TAO yang sepatutnya diterima, sistem sekarang mengukur sama ada wang mengalir masuk atau keluar dari subjen tersebut. Ia menggunakan purata bergerak eksponen dengan separuh hayat kira-kira 30 hari untuk menghaluskan isyarat, mencegah manipulasi jangka pendek daripada memanfaatkan keputusan.
Subnet yang mengalami arus keluar bersih berterusan menerima emisi tepat sifar. Selepas pengurangan separuh, kira-kira 0.5 TAO disuntikkan setiap blok merentas rangkaian. Aliran ini diedarkan mengikut peraturan Konsensus Yuma: 18% kepada pemilik subnet, 41% kepada penambang, dan 41% kepada pengesah dan pemberi stak. Peristiwa pengurangan separuh pada Disember 2025 mengurangkan kadar emisi setiap blok.
Lanskap Darwinian dengan 128 subnet
Bittensor semasa menyokong 128 subnet aktif, dengan penilaian token subnet kumulatif berada hampir pada $1.5B. Jumlah pasokan TAO dibatasi pada 21 juta, meniru model kelangkaan bitcoin.
Subnet yang berada di sisi yang salah daripada arus modal menghadapi spiral kematian. Arus bersih negatif bermaksud emisi sifar, yang bermaksud lebih sedikit ganjaran untuk penambang dan penvalidasi, yang bermaksud kurang sebab untuk sesiapa pun untuk menyertai, yang mempercepatkan aliran keluar lebih lanjut. Pemulusan EMA 30-hari memberikan sedikit bantuan terhadap keluaran yang disebabkan kepanikan, tetapi ia tidak mencegah trend asas daripada berlaku selama beberapa minggu.
Kesan pasaran dan apa yang perlu diawasi oleh pelabur
Token Subnet alpha kini berfungsi sebagai penunjuk sentimen masa nyata. Aliran staking bersih ke dalam kolam AMM subnet adalah isyarat terkemuka untuk bahagian emisi subnet tersebut, yang bermaksud pedagang yang memantau aliran ini boleh meramalkan perubahan dalam agihan ganjaran sebelum ia sepenuhnya berlaku.
Tahap emisi sifar mencipta risiko tebing. Subnet yang mengambang hampir pada titik impas pada aliran bersih boleh tergelincir ke wilayah emisi sifar dengan satu peristiwa unstaking besar.
Analisis industri, termasuk dari Messari, telah menandakan kemeruapan yang meningkat dan cabaran nilai yang boleh diekstrak oleh penambang dalam perniagaan subnet sebagai kesan sampingan yang ketara. Apabila modal terkumpul dengan cepat, kolam AMM untuk subnet kecil menjadi lebih nipis, menjadikan perdagangan besar lebih berkesan terhadap harga dan mencipta peluang untuk ekstraksi MEV.
Bagi pelabur yang menilai ekosistem Bittensor, ukuran utama telah berubah daripada harga token subnet kepada momentum aliran staking bersih. Sebuah subnet boleh mempunyai harga token yang tinggi berdasarkan prestasi lampau sambil secara serentak kehilangan modal, yang di bawah sistem lama tidak akan segera mempengaruhi emisi tetapi kini memicu penalti emisi sifar.