BitGo Menggugat Galaxy Digital sebanyak $100 juta berikutan kegagalan penggabungan $1.2 bilion

BitGo sedang mengejar ganti rugi sekurang-kurangnya $100 juta daripada Galaxy Digital selepas kegagalan akuisisi yang sepatutnya menjadi salah satu akuisisi terbesar dalam ruang penyimpanan kripto. Perjanjian ini, yang pada mulanya bernilai $1.2 bilion, diumumkan pada Mei 2021 dengan sorakan besar. Ia mati kira-kira 15 bulan kemudian, dan kini kedua-dua syarikat terperangkap dalam pertikaian undang-undang yang telah melalui pelbagai mahkamah.

Ini perkara yang perlu diperhatikan: walaupun dua syarikat ini sedang mengambil tindakan undang-undang terhadap satu sama lain, mereka juga mengumumkan kerjasama staking pada Februari 2025. Hubungan korporat dalam kripto, jika tiada yang lain, adalah rumit.

Galaxy Digital dan BitGo mengumumkan usaha pengambilalihan pada 5 Mei 2021. Pada masa itu, transaksi ini kelihatan seperti usaha konsolidasi yang logik, menggabungkan operasi perdagangan dan pengurusan pelaburan Galaxy dengan platform simpanan berasaskan institusi BitGo.

Kemudian datanglah musim sejuk kripto.

Galaxy menghentikan perjanjian penggabungan pada 15 Ogos 2022, dengan menyatakan bahawa BitGo gagal menghantar pernyataan kewangan yang diaudit dan mematuhi syarat sebelum tarikh akhir 31 Julai. Menurut Galaxy, ini merupakan pelanggaran jelas terhadap syarat-syarat perjanjian. BitGo, seperti yang dijangka, tidak bersetuju.

BitGo segera membalas dengan mengemukakan tuntutan di Mahkamah Chancery Delaware, menuduh penghentian oleh Galaxy tidak sah dan dilakukan dengan niat jahat. Inti tuntutan tersebut berpusat pada bayaran balik sebanyak $100 juta yang, menurut BitGo, Galaxy berjanji untuk membayar jika perjanjian gagal berlaku di bawah syarat-syarat tertentu. BitGo berhujah bahawa syarat-syarat tersebut telah dipenuhi.

Masa yang dipilih menimbulkan kehairanan di seluruh industri. Pada pertengahan 2022, pasaran kripto sedang jatuh bebas. Bitcoin turun dari tertinggi November 2021, menarik keseluruhan sektor turun bersamanya. Galaxy sendiri melaporkan kerugian kewangan yang ketara semasa tempoh ini. Kritikus mempertanyakan sama ada isu audit adalah sebab yang sah untuk menghentikan, atau sekadar jalan keluar yang mudah daripada perjanjian yang tidak lagi bermakna secara kewangan dalam pasaran yang semakin memburuk.

Perjalanan tuntutan itu melalui sistem undang-undang sama sekali tidak mudah.

Mahkamah Delaware awalnya menolak tuntutan BitGo pada Jun 2023, yang kelihatan seperti kemenangan menentukan untuk Galaxy. Keputusan itu kelihatan mengesahkan kedudukan Galaxy bahawa BitGo gagal memenuhi syarat perjanjian untuk laporan kewangan yang diaudit, menjadikan pemberhentian itu sah.

Tetapi BitGo mengajukan rayuan, dan Mahkamah Agung Delaware memulihkan kes ini pada Mei 2024. Mahkamah yang lebih tinggi mendapati bahawa definisi laporan kewangan yang diperlukan adalah cukup kabur untuk memerlukan pemeriksaan lanjut. Dalam bahasa Inggeris: bahasa kontrak tidak sekokoh yang dihujahkan oleh Galaxy, dan seorang hakim perlu menilai secara langsung apa yang dimaksudkan oleh kedua-dua belah apabila mereka bersetuju dengan syarat-syarat perjanjian.

Pemulihan itu merupakan perkembangan yang signifikan. Ia bermakna tuntutan bayaran balik balik sebanyak $100 juta masih sangat aktif, dan Galaxy tidak boleh hanya berjalan meninggalkan litigasi tanpa menyelesaikan atau menang di mahkamah.

Kes ini kini berterusan di Delaware, dengan kedua-dua syarikat dipercayai mengumpul bil undang-undang yang akan membuatkan even whale kripto sekalipun menarik nafas.

Apa yang menjadikan situasi ini terutama tidak biasa ialah bagaimana dua syarikat tersebut menguruskan hubungan mereka di luar mahkamah.

Pada Februari 2025, Galaxy dan BitGo mengumumkan kerjasama staking yang direka untuk menyediakan perkhidmatan staking dan pilihan jaminan kepada pelanggan institusi. Perkongsian ini menunjukkan bahawa sebarang permusuhan yang wujud dalam litigasi tidak sepenuhnya meracuni hubungan komersial. Atau, dengan lebih sinis, bahawa wang berbicara lebih kuat daripada tuntutan mahkamah.

BitGo, pihaknya, tidak duduk menunggu cek penyelesaian. Syarikat ini mengumpulkan $100 juta dalam putaran pendanaan Siri C pada 2023, menunjukkan bahawa pelabur institusi masih melihat nilai dalam infrastruktur penyimpanan dan keselamatan mereka, tanpa mengira kisah Galaxy. Pengumpulan dana ini secara efektif sepadan dengan jumlah yang dituntut BitGo daripada Galaxy, suatu kebetulan yang kemungkinan tidak terlepas dari perhatian pasukan undang-undang kedua-dua belah pihak.

Galaxy Digital, sementara itu, telah melalui evolusi strategiknya sendiri. Syarikat ini terus memperluas perniagaan perniagaan dan pengurusan asetnya, walaupun tekanan kewangan daripada kemerosotan tahun 2022 meninggalkan kesan yang memerlukan masa untuk pulih.

Lihat, ini bukan sekadar pertikaian korporat antara dua syarikat. Kes ini mempunyai implikasi yang lebih luas terhadap bagaimana penggabungan dan pengambilalihan kripto dibina dan dilaksanakan.

Keputusan Mahkamah Tertinggi Delaware untuk menghidupkan semula tuntutan kes berdasarkan ketidakjelasan kontrak menghantar isyarat yang jelas: caj pembalikan terbalik dalam penggabungan dan pengambilalihan kripto adalah boleh dilaksanakan, dan penerima tidak boleh dengan mudah mengelak daripadanya dengan merujuk kepada teknikaliti dalam tempoh pelaporan kewangan. Untuk sebarang syarikat yang mempertimbangkan pengambilalihan besar-besaran dalam ruang aset digital, perselisihan BitGo-Galaxy kini menjadi bacaan wajib untuk peguam perjanjian.

Jumlah $100 juta yang bertaruh adalah penting bagi kedua-dua syarikat. Bagi Galaxy, kerugian di mahkamah atau penyelesaian besar akan mewakili kesan kewangan yang bermakna di samping kerugian yang telah ditanggung semasa pasaran bear. Bagi BitGo, kemenangan akan mengesahkan pendekatan undang-undang agresifnya dan menambah keuntungan besar kepada neraca yang sudah diperkuat oleh Siri C-nya.

Pelabur institusi yang memantau ruang ini harus memperhatikan bagaimana kes ini diselesaikan. Keputusan yang menafsirkan secara luas ketentuan bayaran balik terbalik boleh membuat pemeroleh lebih berhati-hati terhadap struktur perjanjian, berpotensi memperlambat kadar M&A kripto. Sebaliknya, kemenangan Galaxy mungkin memberi semangat kepada pembeli untuk memasukkan lubang pelarian yang lebih ketat dalam perjanjian masa depan.

Fakta bahawa kedua-dua syarikat masih bersedia untuk melakukan perniagaan bersama semasa proses litigasi menunjukkan pendekatan pragmatis yang mungkin menjadi lebih biasa dalam industri di mana jumlah pihak lawan berperingkat institusi masih relatif kecil. Apabila hanya terdapat sedikit pemain yang mampu menangani penyimpanan institusi, staking, dan perniagaan berskala besar, membakar jambatan sepenuhnya bukanlah selalunya pilihan, walaupun $100 juta sedang dipertaruhkan.