Asal | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Penulis | jk
Kemarin, dewan perdagangan Bursa Saham New York menerimaLonceng IPO industri kripto pertama tahun ini: Penyedia jasa pengendalian aset digital BitGo Holdings (NYSE: BTGO) telah berbunyiSyarikat pemimpin industri yang ditubuhkan pada tahun 2013 ini menguruskan aset bernilai lebih daripada 100 billion dolar AS. Ia secara rasmi melabuhkan senaskhahnya di pasaran kewangan dengan harga penawaran 18 dolar AS, mengumpulkan 212.8 juta dolar AS, dengan penilaian melebihi 2 billion dolar AS.
BitGo ialah sebuah syarikat perkhidmatan pengurusan kripto yang menyediakan perkhidmatan seperti dompet kripto, pengesahan dua faktor (2FA), dan penjagaan kunci (wallet custody). Ia
BitGo ditubuhkan pada tahun 2013 dan berpangkalan di South Dakota, Amerika Syarikat, ianya merupakan institusi pengendali aset digital bebas terbesar di seluruh dunia. Syarikat ini ditubuhkan oleh Mike Belshe dan Ben Davenport, dua orang penggerak teknologi internet. Belshe adalah antara jurutera pertama dalam pasukan pelayar Google Chrome, dan juga penulis utama protokol HTTP/2.0.
Pada masa kini,BitGo melayani lebih daripada 4,900 pelanggan institusi di seluruh dunia, mengurus aset bernilai lebih daripada 104 bilion dolar AS, dengan pelanggan dari lebih daripada 50 buah negara.Kira-kira 20% daripada jumlah keseluruhan transaksi Bitcoin yang diterbitkan di seluruh dunia diproses oleh syarikat ini, dengan pelanggan yang merangkumi pertukaran kripto, dana lindung nilai, syarikat pengurusan aset, dan institusi korporat tradisional seperti Nike dan New York University Langone Medical Center.
BitGo menawarkan perkhidmatan utama seperti pengendalian aset digital (storan sejuk dan dompet panas), platform perdagangan dan pinjaman BitGo Prime, rangkaian penyelesaian masa nyata Go Network, perkhidmatan staking, dan pengendalian eksklusif untuk Wrapped Bitcoin (WBTC).Perlu dinyatakan bahawa syarikat ini mempertahankan rekod keselamatan sempurna tanpa sebarang kemalangan selama 12 tahun.
Dari segi kesesuaian piawaian kawal selia, BitGo telah mendapat kelulusan daripada United States Office of the Comptroller of the Currency (OCC) pada Disember 2025, menjadikannya syarikat pengendali kripto pertama yang memperoleh lesen perbankan federal. Selain itu, ia juga memegang lesen MiCA daripada Kesatuan Eropah, lesen VARA daripada UAE, dan lesen operasi di pelbagai kawasan yurisdiksi.
Prestasi pada hari pertama: Kekalahan selepas kenaikan awal yang ketara
Saham BitGo dibuka pada $22.43, naik 24.6% berbanding harga permulaan $18, mencapai paras tertinggi $24.50 sebentar dalam sesi, menaikkan keuntungan kepada 36%, tetapi keuntungan itu secara tiba-tiba merosot semasa hampir penutupan, dan akhirnya ditutup pada $18.49, hanya naik sedikit sebanyak 2.7% berbanding harga permulaan.
Harga IPO kali ini ditetapkan pada $18 selembar saham, lebih tinggi daripada jangka harga pasaran sebelumnya iaitu antara $15 hingga $17, dengan jumlah keseluruhan kira-kira 11.82 juta saham biasa kelas A yang dikeluarkan, menjana kira-kira $212.8 juta. Berdasarkan harga penawaran, nilai pasaran syarikat ialah kira-kira $2.08 bilion, meningkat berbanding anggaran $1.75 bilion semasa rundingan kelas C pada Ogos 2023.
Goldman Sachs dan Citigroup bertindak sebagai pengurusan utama bersama untuk IPO kali ini.IPO ini dikatakan mendapat permintaan berlebihan sebanyak 13 kali ganda.
Pendapatan meningkat dengan pantas, tetapi margin keuntungan menghadapi tekanan.
Menurut pendedahan dalam dokumen penawaran awam, BitGo mencatatkan pendapatan 308 juta dolar AS dan keuntungan bersih 15.66 juta dolar AS pada tahun kewangan 2024,Berjaya memulihkan kerugian sebanyak 2.1 juta dolar pada kewangan 2023.Pada separuh pertama tahun 2025, pendapatan syarikat melonjak kepada 4.19 billion dolar AS, meningkat kira-kira 274% berbanding tahun lepas, tetapi keuntungan bersih jatuh kepada 12.6 juta dolar AS, menurun 59% berbanding tahun lepas, disebabkan oleh pelaburan yang besar dalam pembinaan infrastruktur dan pengembangan pasukan.
Perlu diperhatikan bahawa struktur pendapatan BitGo agak istimewa. Mengikut piawaian akaun, syarikat perlu memasukkan jumlah penuh transaksi pelanggan sebagai pendapatan, sementara kos pembelian aset dimasukkan sebagai kos. Oleh itu, walaupun pendapatan kira-kira mencapai bilion dolar, pendapatan bersih sebenar selepas tolak kos jauh lebih kecil.Sebagai contoh, untuk separuh pertama tahun 2025, jualan aset digital bersih hanya 34.7 juta dolar AS, pendapatan jaminan bersih ialah 40.5 juta dolar AS, dan pendapatan matawang stabil sebagai perkhidmatan bersih ialah 2.7 juta dolar AS.
Belanja operasi syarikat pada tahun 2024 mencapai 3.09 billion dolar, dengan kos jualan aset digital sahaja menyumbang 2.53 billion dolar. Pula, pendapatan langganan dan perkhidmatan pula agak stabil, mencapai 120.7 juta dolar pada tahun 2024, meningkat 56% berbanding tahun sebelumnya.
Analisis memberi sokongan: Harga sasaran naik ke 26.5 dolar AS
Walaupun prestasi pada hari pertama biasa sahaja, ramai analis percaya BitGo mempunyai nilai pelaburan jangka panjang. Matthew Sigel, pengarah kajian aset digital syarikat pengurusan pelaburan VanEck, menetapkan harga sasaran 26.50 dolar AS, iaitu peningkatan 47% berbanding harga IPO, yang berkorespon dengan jualan syarikat sekitar 3 billion dolar AS.
Sigel menunjukkan BitGo adalah syarikat awam pertama yang menawarkan pendedahan sepenuhnya kepada perkhidmatan penjagaan kunci, di mana perkhidmatan penjagaan kunci dan jaminan menyumbang lebih daripada 80% daripada pendapatan, berbanding dengan pesaing-pesaing yang bergantung berat kepada jumlah dagangan seperti Coinbase atau Galaxy Digital, ia mempunyai kelebihan yang lebih baik.Kestabilan pendapatan yang lebih tinggi dan kualiti keuntungan yang lebih baikBeliau menganggarkan BitGo bakal mencapai pendapatan melebihi USD400 juta dan EBITDA sebanyak USD120 juta pada tahun 2028.
"BitGo mempertahankan rekod keselamatan yang tidak ternodai dan telah membina sempadan kompetitif yang penting dalam mematuhi peraturan," kata Sigel."Kebanyakan projek aset digital bernilai lebih daripada 2.0 billion dolar AS tidak pernah mencipta sebarang keuntungan kewangan kepada pemegangnya, berbanding dengan saham BitGo yang jelas lebih berkualiti sebagai pelaburan."
Beliau juga menambahkan, jika harga Bitcoin meningkat 33%, 2,369 Bitcoin yang dimiliki oleh BitGo akan memberi peningkatan nilai sebanyak 72 juta dolar AS kepada syarikat, yang seterusnya menyokong nilai syarikat sebanyak 3 billion dolar AS.
Pasar IPO Kripto Kembali Dibuka, Berpuluh-puluh Syarikat Menunggu Untuk Melaburkan Saham Mereka
Penyenaraian BitGo dilihat sebagai peristiwa bersejarah yang menandakan permulaan semula pasaran IPO kripto selepas musim sejuk pada suku keempat tahun 2025.Pada separuh pertama tahun 2025, penerbit wang stabil Circle (dikira bernilai kira-kira 7 bilion dolar AS semasa IPO), bursa Gemini, Bullish dan beberapa syarikat kripto lain berjaya melaburkan saham mereka. Namun, apabila Bitcoin jatuh sebanyak 29% dari tahap tertinggi sebelum ini iaitu 126,000 dolar AS kepada kira-kira 89,000 dolar AS kini, saham berkaitan kripto juga melalui penyesuaian yang besar.
Kebanyakan pihak dalam industri percaya prestasi pasaran BitGo akan menjadi penunjuk angin yang penting untuk gelombang IPO kripto pada tahun 2026. Menurut maklumat yang diperoleh, bursa kripto Kraken dan pengendali ETF Grayscale sedang merancang untuk melantakkan saham mereka, dan dijangka akan mendarat di pasaran kewangan pada tahun ini.
Pengarah Eksekutif BitGo, Mike Belshe, tetap optimis tentang prospeknya: "Peningkatan persekitaran kawal selia dalam setahun lepas membolehkan semua institusi kewangan menyertai pasaran aset digital, yang sebenarnya menggandakan jumlah keseluruhan pelanggan potensi kami."
Inovasi Khas: Pemantapan Saham Serta-merta ke dalam Rantaian Blok
Yang penting diperhatikan ialah BitGo memilih jalan yang lebih "asli kripto" untuk penawaran awamnya -Melalui kerjasama dengan Ondo Finance, saham syarikat akan ditokenkan, membolehkannya diperdagangkan di jaringan blockchain seperti Ethereum, Solana, dan BNB Chain.Ini adalah antara kes-kes pertama di kalangan syarikat baru yang disenaraikan di Amerika Syarikat yang mencapai perdagangan saham global dan masa nyata, menyediakan saluran yang hampir serta-merta dan mudah kepada pelabur luar negara untuk menyertai.
Walaupun penutupan hari pertama BitGo meningkat dengan kadar yang tinggi seperti Circle, sebagai penyedia perkhidmatan "elektrik, air, dan gas" dalam ekosistem kripto, nilai jangka panjang BitGo masih diterima secara meluas oleh pelabur institusi. Dengan lembaga kewangan tradisional mempercepat memperoleh aset digital, sama ada BitGo dapat memenuhi jangkaan tinggi analis, Odaily Planet Daily akan terus mengikuti dan melaporkannya.