- ETF, futures, dan catatan berstruktur membanjiri Bitcoin dengan bekalan sintetik, mencipta ayunan harga yang besar.
- Penghedging delta bank boleh mempercepatkan pergerakan Bitcoin ke atas dan ke bawah.
- Tanpa pengawasan yang lebih ketat, keterampangan Bitcoin mungkin akan terus berlaku, memperlahan risiko jatuhnya harga di bawah $60K.
Pemborong Bitcoin sedang bersedia menghadapi keteranjakan yang lebih tinggi apabila bekalan sintetik dari Wall Street membanjiri pasaran. Jatuhnya harga baru-baru ini berlaku akibat instrumen kompleks yang berkaitan dengan ETF $IBIT BlackRock, yang memaksa bank membuat langkah-langkah lindung nilai dengan cepat.
Arthur Hayes, bekas CEO BitMEX, menjelaskan, "Apabila $BTC bergerak, bank-bank perlu membeli atau menjual dengan cepat untuk melindungi diri mereka sendiri, yang boleh membesarkan ayunan harga yang besar." Ini telah memperburuk jurang antara Bitcoin on-chain dan harga pasaran yang dipengaruhi oleh aset kertas.
Selain ETF, nota berstruktur, futures, pilihan, swap, dan produk pinjaman telah memperkenalkan Bitcoin sintetik yang besar ke dalam peredaran. Jim Bianco dari Bianco Research diberi amaran"Catatan berstruktur pada $IBIT membanjiri $BTC dengan bekalan sintetik → cairan terpaksa mempercepatkan jatuhnya harga."
Akibatnya, permintaan pasaran sebenar mempunyai masalah untuk mengekori derivatif kewangan ini. Selain itu, kemasukan dana institusi telah menukarkan Bitcoin kepada sistem semacam sistem simpanan pecahan palsu. Walaupun had on-chain tetap 21 juta BTC, penemuan harga kini dalam banyak aspek mencerminkan pencetakan sintetik Wall Street berbanding kepemilikan sebenar.
Bagaimana Wall Street Membawa Kepada Kekacauan Bitcoin
Kesertaan kewangan tradisional memperbesar pergerakan ke bawah dan ke atas. Arthur Hayes mencatatkan, "Delta hedging juga akan memperbesar pergerakan ke atas. Trend adalah kawan anda sehingga ia bukan lagi." Secara esensial, bank-bank mencipta kedudukan yang berkaitan dengan ETF dan nota berstruktur, kemudian melindungi secara dinamik, menyebabkan kitaran berterusan tekanan membeli atau menjual.
Ketidakstabilan ini sering memadamkan prinsip asas runcit atau berantai. Selain itu, sifat sintetik produk ini boleh menyebabkan ayunan harga yang berlebihan apabila permintaan tidak selari dengan likuiditi Bitcoin sebenar.
Jim Bianco menyorati pengawasan perundangan sebagai penstabil yang mungkin. "Kemasukan Wall Street telah menukar BTC kepada sistem perbankan semipasif. Sistem pasif secara asasnya tidak stabil. Itulah sebabnya bank memerlukan peraturan yang ketat," katanya. Walau bagaimanapun, tanpa peraturan yang lebih ketat, ketidakstabilan berkemungkinan besar akan kekaldan satu lagi kaki bursa jatuh mungkin akan menolak Bitcoin di bawah $60,000, menurut peniaga Guru.