Sumber: X
Penulis: Chen Xiao Meng
Judul asal: Sejarah tunggal: Aset dengan keberhasilan 100% selepas dipegang selama 4 tahun
Penemuan utama: Jika mengikuti piawaian ketat bahawa "membeli pada sebarang masa dan memegang selama 4 tahun menghasilkan pulangan jumlah nominal positif",
Dalam aset boleh diperdagangkan berisiko tinggi utama, hanya Bitcoin yang mencapai keuntungan 100% secara berterusan selama 4 tahun sejarah.
Bandingkan aset utama:
S&P 500: kumulatif sekitar -64.8% pada 1929-1932, sekitar -24.4% pada 1999-2002,
2007-2010 kira-kira -3.2%, tidak dijamin mendapat keuntungan positif dalam 4 tahun.
Nasdaq 100: Kira-kira -60% dari tahun 2000 hingga 2003, pernah jatuh 83% selepas gelembung.
Emas: Kira-kira -47.7% pada tahun 1981-1984, disusul dengan pasaran beruang selama 12 tahun dari 1987-1999.
Perumahan: Sekitar -23.3% pada 2007-2010, dan kelancaran rendah mencipta ilusi pemulusan.
Surat utang jangka panjang: sekitar -19.8% pada 2021-2024, surat utang syarikat sekitar -5.3%.
Pengecualian: aset jenis kontrak berisiko rendah seperti surat hutang jangka pendek yang digulung semula, surat hutang dengan tarikh jatuh tempo ≤4 tahun, dan simpanan tetap,
Kerana mekanisme pembayaran pada matang boleh mencapai keuntungan nyata selama 4 tahun, tetapi pada dasarnya ia adalah kredit kontrak, bukan peningkatan aset.
Keunikan bitcoin: Berdasarkan data harian 2010-2026, semua 4.419 jendela bergerak 4 tahun menghasilkan keuntungan positif,
Terburuk ialah +32.6% dari April 2021 hingga April 2025 (purata tahunan sekitar 7.3%).
Walaupun pernah turun drastis sebanyak 70-90% beberapa kali, tidak pernah terjadi siklus 4 tahun dengan pulangan negatif penuh.
Kesimpulan: Aset menunjukkan bentuk "dumbbell" — sama ada kontrak berisiko sangat rendah dibayar, atau aset awal yang dimonetisasi seperti Bitcoin.
Semua aset risiko tradisional tengah tidak memenuhi. BTC 100% berasal daripada kenaikan harga sejarah, tanpa janji penerbit,
Oleh itu, memegang jangka panjang lebih penting daripada perdagangan kerap, dan operasi seperti leverage, swing, dan sebagainya mungkin merosakkan taburan keuntungan yang jarang berlaku ini.
Jika masalah ditakrifkan dengan lebih ketat:
Beli pada mana-mana masa, pegang selama 4 tahun, hasil jumlah nominal akhir akan lebih besar daripada 0.
Maka kesimpulannya sangat menarik:
Di antara aset utama yang berisiko tinggi dan boleh diperdagangkan secara bebas, tiada satu pun aset yang mampu mencapai "keuntungan 100% secara berterusan selama 4 tahun sejarah", selain daripadanya.
Namun, jika termasuk pendapatan tetap berisiko rendah, alat-alat seperti bon kerajaan 4 tahun, rollover hutang jangka pendek, dan simpanan tetap juga boleh dilakukan,
Dan "100%" yang terakhir benar-benar bukan perkara yang sama sekali.
Satu, S&P 500 tidak mampu
Banyak orang secara automatik menganggap:
Apakah pasti untung jika memegang saham AS selama 4 tahun?Sebenarnya tidak sama sekali.
Data jangka panjang yang dikekalkan oleh Profesor Damodaran dari Universiti New York, pulangan total S&P 500 termasuk dividen, mencakupi dari tahun 1928 hingga 2025.
Contoh beberapa jendela 4 tahun yang sangat klasik.
Tahun 1929～1932, keuntungan tahunan masing-masing kira-kira:
1929：-8.3%
1930: -25.1%
1931：-43.8%
1932：-8.6%
4 tahun berkompaun:
Kira-kira -64.8%.
Dengan kata lain: $1 juta masuk, selepas 4 tahun hanya tinggal kira-kira $350,000.
Tahun 1999～2002, walaupun mengira kenaikan terakhir bubble internet pada tahun 1999:
1999：+20.9%
2000：-9.0%
2001：-11.9%
2002：-22.0%
Hasil keseluruhan 4 tahun masih kira-kira:-24.4%.
Tahun 2007～2010, mengalami krisis kewangan:
2007: +5.5%
2008: -36.6%
2009: +25.9%
2010：+14.8%
Walaupun telah memulih dengan kuat pada 2009 dan 2010, selepas 4 tahun masih: sekitar -3.2%.
Oleh itu: Kemenangan jangka panjang S&P 500 sangat tinggi, tetapi tidak pernah mencapai 100% dalam 4 tahun.
Dua, Nasdaq 100 pula tidak mungkin
Data rasmi Nasdaq menunjukkan, ketika gelembung internet meletus, Nasdaq 100:
2000：-36.4%
2001：-30.8%
2002：-38.9%
2003: +48.5%
Walaupun tahun ke-4 meningkat hampir 50%, keseluruhan kitaran 4 tahun ini masih: sekitar -60%.
Nasdaq juga menunjukkan bahawa selepas puncak gelembung tahun 2000, indeks tersebut pernah turun sebanyak kira-kira 83%.
Jadi, perbezaan dalam prestasi sejarah BTC dan saham teknologi pada titik ini sangat jelas:
Saham teknologi akan mengalami lubang besar yang tidak dapat diisi semula dalam satu kitaran penuh 4 tahun.
Bitcoin sejauh ini belum ada.
Tiga, emas pun tidak mampu
Emas sering dianggap sebagai aset simpanan jangka panjang paling klasik, tetapi dalam 4 tahun pun boleh mengalami kerugian besar.
Contoh 1981～1984, mengikut data Damodaran:
1981: -32.6%
1982：+15.6%
1983：-16.8%
1984：-19.4%
4 tahun kumulatif:sekitar -47.7%.
Lebih teruk lagi, penyelidikan sendiri oleh World Gold Council menunjukkan:
Emas mengalami pasaran beruang selama hampir 12 tahun dari November 1987 hingga Ogos 1999, dengan harga jatuh sebanyak kira-kira 48%.
Jadi, walaupun emas memiliki sifat mata wang jangka panjang yang sangat kuat, 4 tahun tidak sama dengan tempoh keselamatan.
Empat, properti juga bukan
Jika melihat pasaran perumahan Amerika secara keseluruhan, bukan hanya satu rumah beruntung yang dibeli, siklus negatif 4 tahun juga wujud.
Dalam data Damodaran:
Pendapatan tahunan hartanah antara 2007～2010:
2007: -5.4%
2008: -12.0%
2009: -3.85%
2010：-4.12%
Jumlah kumulatif:-23.3%.
Dan properti juga mempunyai ilusi visual:
Rumah tidak diperdagangkan setiap hari seperti BTC dan saham, jadi lengkung harga kelihatan licin.
Sebenarnya jika setiap hari terdapat pasaran terbuka yang menawarkan harga untuk rumah anda,
Fluktuasi hartanah pasti jauh lebih besar daripada yang biasa kita rasakan.
V. Obligasi jangka panjang pun tidak mampu
Ini justru paling mudah menimbulkan salah faham.Ramai orang berkata:Bukankah utang Amerika merupakan aset tanpa risiko?
Kunci adalah untuk membezakan: memegang obligasi kerajaan hingga jatuh tempo dan memperdagangkan satu obligi jangka panjang.
Contoh: jumlah pulangan bagi bon kerajaan AS jangka 10 tahun:
2021: -4.42%
2022: -17.83%
2023：+3.88%
2024: -1.64%
Jumlah kumulatif selama 4 tahun:-19.8%.
Sebabnya ialah peningkatan suku bunga secara gila-gilaan bermula pada tahun 2022, kupon bon lama terlalu rendah, dan harga pasaran jatuh drastis.
Oleh itu: TLT, indeks bon 10 tahun, dana bon jangka panjang, bukanlah "aset yang pasti menang setiap empat tahun".
Enam, obligasi syarikat pun tidak mampu
Baa utang syarikat dalam tempoh yang sama 2021～2024: +1.02%、-15.23%、+8.74% +1.74%
Selepas 4 tahun, masih kira-kira: -5.3%. Jadi, obligasi kredit juga tidak boleh dilakukan.
Tujuh, apakah masih ada yang benar-benar mampu mencapai "4 tahun 100% keuntungan nominal"?
Di sini, anda memasuki kelas aset lain.
Kategori Pertama: Rolover Treasury AS Jangka Pendek
T-Bill 3 bulan adalah contoh yang sangat klasik.
Ia bukan memperoleh keuntungan daripada kenaikan harga aset, tetapi:Beli dengan diskaun → Bayar pada nilai muka pada jatuh tempo.
Contohnya, anda membayar 99.5 dolar AS untuk membeli T-Bill bernilai nominal 100 dolar AS, dan pada jatuh tempo, Departemen Kekayaan Amerika akan memberi anda 100 dolar AS.
TreasuryDirect juga menggambarkan mekanisme T-Bill seperti ini:
Harga pembelian biasanya lebih rendah daripada nilai muka, dan pada jatuh tempo anda akan menerima nilai muka penuh, dengan perbezaan sebagai faedah.
Data tahunan T-Bill Amerika dari tahun 1928 hingga kini, secara asasnya sentiasa memberi pulangan nominal positif,
Oleh itu, terus menggulung T-Bill selama 3 bulan, mana-mana tempoh 4 tahun yang lengkap dalam sejarah secara semula jadi juga memberikan pulangan positif.
Tetapi perhatikan:Ini disebut:Jumlah dolar tidak rugi.Bukan bermaksud:Daya beli tidak rugi.
Contohnya, inflasi 8%, faedah T-Bill 2%, baki akaun anda meningkat, tetapi kuasa beli sebenar menurun.
Lapan, deposit tetap empat tahun / CD
Anda menemukan CD kadar tetap 4% jangka 4 tahun, tanpa penebusan awal;
Bank tidak melebihi lingkungan insurans,kontrak faedah berkuat kuasa,maka selepas 4 tahun:
Keuntungan dolar nominal biasanya ditentukan pada hari pembelian.
FDIC Amerika memberi insurans terhadap simpanan bank dan CD yang layak, dengan jumlah piawai semasa:
USD 250,000 setiap penyetor, setiap bank, setiap kategori kepemilikan.
Jadi, “kemenangan empat tahun 100%” jenis ini pada dasarnya berasal dari: kontrak + perlindungan kredit, bukan kenaikan harga aset.
Sembilan: Obligasi kerajaan AS dengan tarikh jatuh tempo dalam tempoh 4 tahun atau kurang
Ini juga. Contohnya, jika anda membeli hari ini: satu bon kerajaan AS yang jatuh tempo 4 tahun kemudian dengan hasil hingga jatuh tempo 4%
Terus pegang hingga jatuh tempo,selama kerajaan AS membayar dengan lancar, anda tidak perlu memperhatikan pergerakan harga bon sepanjang masa.
Tamat:Prinsipal + faedah dibayar mengikut perjanjian, maka keuntungan nominal pada dasarnya terkunci pada masa pembelian.
Tetapi jika anda membeli: obligasi pemerintah 10 tahun, kemudian harus menjualnya pada tahun ke-4, maka ia bukan perkara yang sama.
Jadi, ada perbezaan penting di sini: bon jatuh tempo 4 tahun ≠ memegang bon jangka panjang selama 4 tahun, yang pertama boleh mengunci keuntungan.
Yang terakhir mempunyai risiko jangka masa.
Sepuluh: Tuhan Yang Maha Esa — Bitcoin
Laporan strategi menggunakan data harian BTC/USD dari Julai 2010 hingga Ogos 2026 untuk mengira peringkat kepemilikan bergerak yang bermula pada setiap hari.
Hasilnya adalah:Peratus keuntungan akhir tempoh pegangan, hasil terburuk 1 tahun 73.1%-83.6%,
2 tahun 84.0%-68.3%, 3 tahun 99.3%-34.7%, 4 tahun 100.0%+32.6%
Dengan kata lain, daripada 4,419 jendela bergulir 4 tahun yang dihitung, tiada satu pun yang berakhir dengan kerugian.
Dan 4 tahun terburuk dalam sejarah adalah: 16 April 2021 → 16 April 2025
Jumlah keuntungan masih: +32.6%, setara dengan CAGR tahunan sekitar: 7.3%.
Dua perkataan——tak terkalahkan~
Sebelas, jadi yang benar-benar patut dibandingkan ialah jadual ini
Jadi akan muncul sebuah dumbbell yang menarik:
Yang mampu mencapai kadar menang nominal 100% selama 4 tahun justru terkumpul di dua hujung ekstrem.
Satu sisi adalah: aset berisiko sangat rendah dan berdasarkan kontrak pembayaran.
Di sisi lain adalah aset seperti bitcoin, yang mempunyai pertumbuhan tinggi, secara alami pendek terhadap mata wang kertas, dan masih berada dalam peringkat awal monetisasi.
Namun, aset risiko tradisional di tengah: saham, emas, hartanah, dan bon jangka panjang, semuanya tidak mampu melakukannya.
十二、 tetapi "100%" BTC dan "100%" obligasi pemerintah mempunyai nilai yang berbeza sama sekali
Ini adalah tempat paling penting,100% T-Bill,logikanya adalah:Hari ini anda tahu berapa banyak orang akan berhutang kepada anda di masa depan.
Anda menanggung risiko kredit berdaulat Amerika Serikat.
100% BTCLogiknya sama sekali tidak begitu.
Bitcoin：tiada penerbit;tiada siapa yang menjanjikan anda sejumlah wang selepas 4 tahun;tiada pembayaran modal;tiada kupon;tiada arus tunai.
Jadi, 100% kenaikan 4 tahun BTC sepenuhnya berasal dari: harga pasaran sejarah itu sendiri akhirnya naik. Dan justeru itu, ia sangat tidak biasa.
Tiga belas, Perspektif Pelaburan Terakhir
BTC mungkin merupakan salah satu aset risiko utama moden yang paling ketara dengan rekod “keuntungan nominal positif pada semua jangka masa pegangan 4 tahun sejarah”.
Tetapi yang benar-benar hebat bukanlah tiga angka "100%".
Ia pernah mengalami penurunan 70% hingga 90% berulang-ulang, tetapi masih belum menciptakan satu siklus 4 tahun dengan pulangan negatif yang lengkap.
Ini jauh lebih baik daripada sekadar mengatakan “Bitcoin naik jangka panjang”.
Juga menunjukkan satu masalah sebaliknya:Kemampuan untuk menahan, jauh lebih penting daripada bersusah payah.
Terutama menjual Call, leverage, spekulasi jangka pendek, dan peningkatan hasil, pada dasarnya semuanya mengubah taburan pulangan jangka panjang yang sangat jarang berlaku dengan cara tertentu.
Artikel dan pandangan ini bukan merupakan nasihat pelaburan.
Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN
Kumpulan perbincangan TG BitPush: https://t.me/BitPushCommunity
Langgan BitPush di TG: https://t.me/bitpush