Bitcoin Uji Sokongan $78,000 Sempena Kenaikan Hasil Obligasi AS dan Inflasi

Penulis: Gino Matos

DeepFlow Tech

Pengantar Deep潮: Selepas gagal menerobos ke tahap US$82,000, Bitcoin mengalami penurunan selama dua hari berturut-turut dan jatuh ke kawasan sokongan US$78,000. Yields obligasi 10 tahun Amerika mendekati 4.6%, sementara 30 tahun melebihi 5.13%, ditambah dengan CPI April yang meningkat menjadi 3.8% dan harga minyak berada di atas US$105, mencipta persekitaran makro yang sangat tidak mesra terhadap aset berisiko. Arus dana ETF juga berubah menjadi arus keluar bersih pada masa kritikal. Bisakah US$78,000 dipertahankan? Jika tidak, seterusnya ialah US$75,000.

Bitcoin menyentuh rendah intraday di $77,711, sebelum sedikit memulihkan ke $78,225. Ini merupakan hari perdagangan berturut-turut kedua yang mengalami tekanan makro.

Yield suri 10 tahun AS naik kepada 4.599%, manakala yield 30 tahun naik 11.8 titik asas kepada 5.131%, mencatatkan paras tertinggi sejak Mei 2025. BTC turun 3.9% dari pembukaan pada 15 Mei di atas US$81,000, sementara pasaran saham dan bon AS juga melemah pada masa yang sama.

Apabila BTC gagal mempertahankan $82,000, kawasan $77,700–$78,000 sudah menjadi sokongan seterusnya. Sekarang, sokongan ini sedang menanggung seluruh tekanan makro.

Keterangan gambar: Bitcoin turun dari harga pembukaan 15 Mei sebesar US$81,000 ke titik rendah sesi sebesar US$77,711, kemudian memantul ke US$78,225 dan sedang menguji zon sokongan US$77,700–78,000.

BTC adalah aset tanpa hasil, kini perlu bersaing dengan surat utang AS yang memberi pulangan 4.5%-5.1%. Dengan suku bunga dasar dinaikkan ke tahap ini, kos peluang memegang BTC meningkat secara langsung.

Data dari K33 menunjukkan bahawa korelasi 30 hari antara Bitcoin dan futures Nasdaq melebihi 0.7. Semasa Nasdaq mengalami penurunan tajam, beta BTC akan membesar. Dua saluran transmisi berfungsi secara serentak dalam penjualan ini, sementara persekitaran makro hampir tidak meninggalkan ruang kepada Fed untuk melonggarkan dasar.

CPI April meningkat kepada 3.8% secara tahunan, berbanding 3.3% pada Mac. CPI inti kekal pada 2.8%, dengan komponen tenaga meningkat 17.9% dalam 12 bulan.

Minyak WTI ditutup pada $105.42 pada 15 Mei, naik 4.2% pada hari itu dan 11.33% secara bulanan. Minyak Brent menyentuh $109.26, naik 3.35%. Model Trading Economics memperkirakan Brent mencapai $111.28 pada akhir kuartal, sementara HSBC menaikkan ramalan Brent untuk tahun 2026 menjadi rata-rata $95, dan jika perjanjian pasokan tertunda hingga akhir musim panas, rata-rata mungkin mencapai $110.

Data bulan Mei dari Universiti Michigan menunjukkan ekspektasi inflasi satu tahun meningkat kepada 4.5%. Pernyataan FOMC bulan April Fed menyatakan bahawa mereka akan menilai inflasi terlebih dahulu sebelum mempertimbangkan pelonggaran. Tahap ambang untuk pelonggaran polisi adalah tinggi.

Data CoinShares menunjukkan bahawa pada minggu berakhir 11 Mei, produk pelaburan bitcoin menarik aliran bersih sebanyak US$706.1 juta, dengan permintaan institusi yang tetap kuat.

Namun, data harian Farside Investors menunjukkan aliran dana berubah drastik selepas itu: pada 13 Mei, arus keluar bersih sebanyak $630.4 juta, pada 14 Mei aliran masuk sedikit sebanyak $131.3 juta, dan pada 15 Mei arus keluar sekali lagi sebanyak $290.4 juta.

Dua daripada tiga hari adalah aliran keluar. Bantuan dana ETF hilang ketika paling memerlukan pertahanan pada sokongan $78,000. Bantuan inilah yang menyerap angin malap makro dalam beberapa minggu sebelum ini.

Rendah intraday sebanyak 77,716.09 dolar telah berada di dalam kawasan sokongan. Jika penutupan harian mampu kembali di atas 78,000 dolar, koreksi ini masih dianggap boleh dikendalikan dari segi teknikal.

Setelah 77.700 dolar berjaya ditembus ke bawah, jalan turun terbuka: 76.500 dolar adalah sasaran seterusnya, dan selepas penembusan disahkan oleh penjual, 75.000 dolar adalah tahap bulat yang memerlukan dana pembelian rendah untuk mengeluarkan wang sebenar secara sejarah.

Jika diteruskan, julat 73,000-74,000 dolar akan masuk ke pandangan. Pada tahap itu, naratif pasaran perlu ditulis semula daripada «koreksi» kepada «pengurangan risiko aset berisiko yang didorong makro».

Kembali ke $80,000 adalah langkah pertama untuk membalikkan tren jangka pendek—penutupan harian di level tersebut akan memutus urutan titik rendah yang turun selama dua hari perdagangan sebelumnya, memberikan reset teknikal yang bersih kepada pembeli.

Tahap yang lebih sukar berada di $82,000. Pada 13 Mei, BTC telah menembus di bawah garis purata 200 hari (sekitar $82,000), yang bermakna $82,000 adalah tahap rintangan bulat serta tahap teknikal. Penutupan harian di atas $82,000 menjadikan ujian di $78,000 sebagai penembusan palsu.

Jika imbal hasil jangka 10 tahun turun di bawah 4.50%, harga minyak menurun dari atas $105, dan arus dana ETF berubah positif, Bitcoin boleh kembali ke $80,000. Ini akan memecah pola rendah yang bergerak lebih rendah dalam dua hari terakhir, diikuti oleh ujian semula ke $82,000—tingkat rata-rata bergerak 200 hari yang dilanggar BTC pada 13 Mei.

Candle harian menutup di atas 82000, penarikan yang didorong oleh hasil imbalan menjadi penembusan palsu, membuka ruang ke kawasan 80000 dolar AS yang lebih tinggi. Penurunan seminggu lalu akan dilihat kemudian sebagai penyesuaian pembersihan, logik pengumpulan asas tidak rosak.

Sebaliknya, jika BTC menutup harian di bawah 77700, sementara hasil yield obligasi AS kekal sekitar 4.60% dan ETF terus mengalami aliran keluar, pengujian sokongan dianggap gagal. 76500 adalah sasaran turun pertama, dan setelah short position mengesahkan tembus, pasar memasuki fasa penurunan seterusnya. 75000 adalah paras bulat, di mana dana pembelian di masa lalu perlu menunjukkan kekuatan penyerapan yang sebenar.

Jika terus melemah di bawah 75000, ia akan masuk ke kisaran 74000-73000. Pada tahap itu, naratif bukan lagi 「koreksi pasaran kripto」, tetapi 「penyesuaian makro lintas aset」—saham dan bon sedang semula menentukan harga, dan BTC hanya mengikuti.

Faktor makro yang menentukan arah jangka pendek bitcoin perlu terlebih dahulu stabil sebelum pelantak pantulan boleh terbentuk. Kadar 10 tahun pada 4.599%, 30 tahun pada 5.131%, memberikan garis bawah pulangan sebanyak 4.5%-5.1% kepada pemegang. BTC adalah aset tanpa bunga, yang secara semula jadi berada dalam kerugian spread bunga. Ekspektasi inflasi satu tahun pada 4.5%, Fed masih berada dalam "fasa penilaian", dan pelonggaran pantas masih jauh daripada harga pasaran yang sebenar.

Kawasan US$78,000 menghadapi ujian struktural: adakah pembeli ETF dan pemegang jangka panjang mampu menyerap tekanan jual dengan cukup cepat, sebelum harga dihentikan oleh papan sokongan yang ditembus.