Bitcoin melonjak melebihi $66,000 untuk pertama kalinya sejak awal Jun, memperluas pemulihan yang mulai memperbaiki sebahagian kerugian yang ditinggalkan oleh kemerosotan pasaran baru-baru ini.
Pemulihan ini berasal dari titik permulaan yang jauh lebih lemah daripada yang ditunjukkan oleh harga sahaja.
VanEckdata menunjukkan bahawa pelabur yang menjual bitcoin dalam bulan lalu menyedarkan kerugian yang jauh lebih besar berbanding keuntungan, manakala kerugian yang belum disedarkan di seluruh rangkaian setara dengan kira-kira 16% daripada nilai pasaran bitcoin.
Hanya 53% daripada jumlah bitcoin yang diedarkan berada dalam keuntungan, jauh di bawah purata empat tahunnya sebanyak 76%.
Pergerakan di atas $66,000 kini menguji sama ada kenaikan harga boleh bermula membalikkan kerosakan tersebut.
Namun, aktiviti pasaran spot masih sangat rendah, dan pedagang derivatif masih membayar mahal untuk perlindungan terhadap penurunan seterusnya, walaupun pemegang jangka panjang menolak untuk menjual dan permintaan daripada dana perdagangan bursa AS mula pulih.
Pembeli belum sepenuhnya mengikuti kenaikan Bitcoin
Terobosan bitcoin sehingga kini telah berlaku tanpa peningkatan luas dalam dagangan semerta yang akan memberi sokongan yang lebih kuat kepada pemulihan.
Isi pasaran spot harian purata dalam 30 hari terakhir berada hampir pada $5.1 bilion, sekitar 29% di bawah purata $7.2 bilion yang dicatat sejak 2019, menurut data VanEck.
Pada masa yang sama, perdagangan yang berlaku juga kekal condong kepada penjual.
Pesanan pasaran daripada penjual melebihi pembelian yang sepadan dengan purata sebanyak $70 juta sehari sepanjang bulan lalu. Ketidakseimbangan ini berkurang kepada $59 juta seminggu terakhir tetapi masih jauh di atas purata sejarah sebanyak $21 juta.
Sebahagian daripada perlambatan mungkin mencerminkan penurunan musiman dalam aktiviti perdagangan yang sering menyertai bulan-bulan musim panas. Aliran yang terus didominasi penjual, bagaimanapun, menunjukkan bahawa bitcoin bermula pulih sebelum pembeli kembali ke pasaran dengan tegas.
Itu meninggalkan peringkat seterusnya dalam gerakan kenaikan bergantung kepada sama ada tembusan di atas $66,000 mampu menarik pelabur yang masih berada di sisi.
Peningkatan pembelian yang berterusan akan memberikan sokongan yang lebih luas kepada pergerakan ini. Jika perniagaan kekal nipis, perubahan yang relatif sederhana dalam permintaan atau tekanan jualan mungkin terus memberi kesan yang besar terhadap harga.
Pembeli masih membayar untuk melindungi diri daripada penurunan seterusnya
<Ketidakpastian di pasaran spot juga muncul dalam derivatif, di mana pedagang masih bersedia mengeluarkan banyak wang untuk melindungi diri mereka daripada penurunan seterusnya.
Dalam sebulan terakhir, premium yang dibayar untuk pilihan jual, yang meningkat nilainya apabila bitcoin turun, hampir 50% lebih tinggi berbanding premium yang dibayar untuk pilihan beli, yang mendapat keuntungan daripada kenaikan harga.
Itu mendorong nisbah premium put-ke-call kepada 1.49, satu tahap yang hanya dicapai kira-kira 10% daripada masa sejak 2021.
Kos perlindungan jangka pendek terhadap penurunan juga tetap tinggi secara tidak biasa berbanding pertaruhan terhadap keuntungan lanjutan, tanda lain bahawa pedagang belum sepenuhnya menerima pemulihan.
Posisi niaga hadapan memberikan cerita yang serupa.
Pembukaan minat purata dalam niaga hadapan abadi turun kepada sekitar $29.4 bilion daripada $35.7 bilion dua bulan sebelumnya. Kadar pendanaan kekal positif, bermakna pedagang masih membayar sedikit lebih banyak untuk mengekalkan kedudukan bullish, tetapi kadar tersebut kekal di bawah purata sejarah.
Posisi berhati-hati memberi kesan dua arah. Pedagang belum lagi mengejar bitcoin lebih tinggi dengan agresif, tetapi leveraj yang lebih rendah juga membuat pasaran kurang terdedah kepada pencairan paksa yang boleh menukar penarikan semula biasa menjadi jualan yang jauh lebih tajam.
Pemegang jangka panjang mengekalkan suplai ketat
Walaupun terdapat kehati-hatian di kalangan pedagang aktif, sebahagian besar suplai lama Bitcoin tetap tidak bergerak semasa harga pulih.
Kira-kira 12.2 juta BTC, atau 60.8% daripada jumlah edaran, tidak bergerak selama lebih daripada setahun. Peratusan ini ialah 59.1% enam bulan sebelumnya.
Sebanyak 3.55 juta BTC lagi tidak disentuh selama antara enam hingga 12 bulan, bermakna kira-kira 78.5% daripada pasokan Bitcoin tidak bergerak selama sekurang-kurangnya separuh tahun.
Pembatasan itu membatasi sejauh mana bitcoin yang lebih lama kembali ke pasaran walaupun harga naik.
Namun, terdapat tanda-tanda bahawa beberapa pemegang menjadi lebih bersedia untuk menjual. Imbangan bursa meningkat sebanyak 26,674 BTC dalam sebulan terakhir, membuat lebih banyak koin tersedia untuk perdagangan, sementara beberapa bitcoin yang dipegang selama tiga hingga 10 tahun juga mulai bergerak.
Perubahan-perubahan tersebut sejauh ini terlalu kecil untuk membalikkan tren luas menuju bekalan yang semakin tua.
Secara sejarah, tempoh ketika lebih daripada 60% bitcoin tidak disentuh selama sekurang-kurangnya satu tahun sambil bahagian itu masih meningkat, diikuti oleh pulangan yang lebih kuat daripada purata, menurut VanEck.
Walaupun prestasi lampau tidak menjamin corak akan berulang, ketidaktulusan pemegang jangka panjang untuk menjual memberikan penyeimbang kepada aktiviti titik lemah dan kedudukan pertahanan sekitar kenaikan terkini.
Pembeli ETF mulai kembali
Pengeluaran terhad itu kini bertemu dengan peningkatan awal dalam salah satu sumber permintaan paling penting Bitcoin.
ETF bitcoin spot AS baru-baru ini mencatat enam hari berturut-turut aliran bersih yang berjumlah lebih daripada $930 juta, rentetan positif terpanjang mereka sejak awal Mei.
Perubahan ini mengikuti tempoh yang jauh lebih lemah, di mana produk pelaburan AS kehilangan sebanyak 40.010 BTC, bernilai kira-kira $2.4 bilion, dalam 30 hari sebelumnya.
Pembeli besar lainnya melakukan sedikit usaha untuk mengimbangi penarikan tersebut. Kekayaan korporat seperti Strategi Michael Saylor menambahkan sekitar 2.343 BTC dalam tempoh yang sama, sementara penambang mengekalkan sebanyak 1.204 BTC.
Namun, aliran masuk ETF terkini masih rendah berbanding skala penarikan sebelumnya. Namun, masa penempatannya memberikan sumber permintaan baharu kepada bitcoin ketika jumlah bekalan yang mudah bergerak masih terhad.
Kombinasi itu membantu menjelaskan bagaimana Bitcoin berjaya mendorong melebihi $66,000 walaupun beberapa bahagian pasaran masih berkelakuan berhati-hati.
Pada akhirnya, isyarat pasaran seterusnya akan datang daripada sama ada pembeli spot biasa mula menyertai pergerakan tersebut.
Jika itu berlaku, peningkatan berterusan dalam perdagangan dan pembelian BTC akan memberikan penyertaan yang selama ini kurang kepada breakout tersebut dan boleh mendorong pedagang derivatif untuk mengurangkan sebahagian perlindungan ke bawah mereka.
Pos Bitcoin tembus $66,000 tetapi 4 isyarat utama menunjukkan kenaikan ini jauh dari biasa muncul pertama kali di CryptoSlate.