Penulis: Deep潮 TechFlow
BTC naik 24% dalam sebulan, data NFP Jumaat mungkin menjadi "pembunuh likuiditi"
Pada bulan Ogos, bitcoin berjaya menembus $78,000 dengan kenaikan 24%, mencatatkan pencapaian bulanan terkuat sejak 2024. Namun, di sebalik perayaan ini, realiti ekonomi makro sedang perlahan-lahan mendekat.
Laporan pekerjaan Amerika yang akan dikeluarkan pada Jumaat minggu ini sedang menjadi “Pedang Damokles” yang menentukan sama ada perayaan likuiditi ini boleh diteruskan.
Pada bulan Ogos yang baru berlalu, Bitcoin menghasilkan pencapaian yang sangat kuat: naik hampir 24% dalam sebulan, mencapai titik tertinggi sebanyak $81,300 pada akhir bulan, dan akhirnya stabil di atas $78,000, mencatatkan performa bulanan terkuat sejak 2024.
Banyak pelabur kecil terbawa oleh harapan gila “tembus 130,000 dolar pada akhir tahun”, tetapi menurut pedagang makro tingkat atas, setiap unit likuiditi di pasaran pada masa ini sangat rapuh.
Saat ini, dalam komuniti kripto Reddit, anda boleh melihat kebimbangan pedagang terhadap tindakan perubahan dasar makro dalam post yang paling dibincangkan:
Kita mungkin hanya berjarak satu laporan pekerjaan Jumaat minggu ini dari mencapai “puncak tempatan (Local Top)” yang besar.
Data on-chain atau aliran bersih ETF memang penting, tetapi kuasa penetapan harga aset kripto semasa ini masih sebahagiannya besar perlu dipulangkan kepada sistem makro tradisional.
Peningkatan besar Bitcoin pada pertengahan hingga akhir Ogos sebahagian besarnya mendapat manfaat daripada pengumuman Jabatan Kewangan Amerika untuk memperluas pembelian semula surat utang jangka panjang (mengalirkan likuiditi sementara ke pasaran). Tetapi kenaikan “darah buatan” ini menyembunyikan satu berita buruk mematikan: kriteria asas Fed telah berubah.
Pada 28 Ogos, Ketua Fed Kevin Warsh menetapkan nada yang sangat hawkish di pertemuan tahunan bank pusat global Jackson Hole, memperingatkan dengan jelas bahawa inflasi masih sangat melekat dan jauh daripada menurun ke sasaran 2%.
Pernyataan ini secara langsung membatalkan khayalan pasaran mengenai pemotongan suku bunga berturut-turut. Menurut data CME FedWatch terkini, kebarangkalian yang diharapkan oleh pedagang mengenai kenaikan suku bunga Fed sebanyak 25 basis point pada bulan September telah melonjak kepada 66%. Harapan pasaran terhadap dasar makroekonomi Fed telah mengalami perubahan halus.
Ini bermakna, pedang kenaikan suku bunga telah tergantung di udara. Sekali indeks dolar terus menguat akibat jangkaan kenaikan suku bunga, permintaan lindung nilai dan premium likuiditi terhadap aset berisiko (emas, kripto) akan segera terkuras.
Juma Non-Farm Payrolls (NFP): "Suis aliran likuiditi" yang menentukan nasib
Mengapa semua institusi memantau laporan pekerjaan AS Ogos (Jobs Report) Jumaat ini dengan sengit? Kerana ini adalah kepingan terakhir dan paling penting sebelum keputusan Fed pada September.
Sebulan lalu, data pekerjaan bukan pertanian bulan Julai mengejutkan (berkurang 23,000 jawatan), secara langsung memicu kepanikan pasaran terhadap resesi ekonomi, sambil memicu harapan pemotongan suku bunga, yang mendorong pemulihan bitcoin pada awal Ogos.
Jika data pekerjaan non-pertanian bulan Ogos yang diumumkan pada Jumaat menunjukkan kekuatan, ini akan menjadi alasan sempurna untuk Fed; ia membuktikan kepada pasaran bahawa pasaran buruh masih sangat kukuh dan ekonomi mampu menanggung kos pinjaman yang lebih tinggi. Ini setara dengan memberi lampu hijau mutlak kepada Fed untuk menaikkan suku bunga pada September.
Apabila "Hot Print" berlaku, skrip biasa akan menjadi hasil imbal hasil utang Amerika meningkat secara mendadak, dana makro yang mendorong Bitcoin men tembus $78,000 akan segera ditarik keluar, dan pasaran besar mungkin menghadapi risiko jatuh di bawah garis $70,000.
Selain itu, ancaman daripada data makro tidak hanya berhenti pada aras berita, tetapi juga tercermin dalam permainan dana yang ekstrem dan tidak seimbang.
Semak suasana komuniti semasa, majoriti pedagang eceran masih terus berteriak buta, “Jika jatuh di bawah 70,000, beli secara buta.” Namun, dari perspektif pasaran derivatif, jumlah posisi panjang bersyarat dalam kontrak yang belum ditutup kini adalah 2 hingga 3 kali ganda jumlah posisi pendek.
Dalam ekspektasi satu arah yang "terlalu ramai dengan posisi panjang" ini, pasaran sangat mudah memicu "pelupusan refleksif". Institusi kuantitatif Wall Street paling gemar memanfaatkan volatiliti pada saat data NFP Jumaat diumumkan, untuk menembak ke bawah dan menghancurkan dengan tepat para posisi panjang bersandar tinggi ini.
Pada titik ini, menggunakan posisi panjang untuk bertaruh terhadap data makroekonomi Fed pada hari Jumat adalah permainan lempar syiling dengan kebarangkalian menang yang sangat rendah dan nisbah keuntungan-kerugian yang buruk.
Harga dalam mata wang fiat jangka pendek sentiasa dipengaruhi oleh pasang surut kitaran berita makro. Dalam jendela masa di mana "pembebasan sementara oleh Kementerian Kewangan" dan "peningkatan kadar faedah yang nyata oleh Fed" saling bertembung, wang yang paling bijak sedang keluar dari Laut Merah.
Berbanding dengan cuba menebak arah beli atau jual sebelum data Jumaat yang tidak pasti, lebih baik tahan aset stabil sementara, tunggu sehingga data non-farm payrolls dikeluarkan dan institusi selesai dengan pembersihan pertama yang kejam, baru kemudian cari titik balik likuiditi untuk masuk semula — ini adalah strategi paling berkesan pada masa ini.
Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN
Kumpulan perbincangan TG BitPush: https://t.me/BitPushCommunity
Langgan BitPush di TG: https://t.me/bitpush