Satu metrik penting di atas rantai untuk Bitcoin sedang menunjukkan isyarat yang telah mendahului setiap pasaran bull utama sejak 2012. Menurut Bitfinex, lebih daripada 71% jumlah edaran Bitcoin kini berada dalam keuntungan tidak terwujud, mendekati zon yang secara historik menandakan peralihan dari fasa pasaran bearish ke bullish.
Nombor di belakang isyarat
Metrik yang memantau peratusan semua bitcoin yang beredar terakhir kali bergerak pada harga lebih rendah daripada harga spot semasa telah meningkat secara mantap sepanjang musim panas. Pada 27 Ogos, bitcoin ditutup pada $80,256, mendorong 72.1% daripada pasaran ke kawasan untung.
Bacaan itu tidak melekat. Semasa harga menarik diri dalam sesi-sesi seterusnya, angka itu turun kepada 67.7%, menggambarkan betapa sensitifnya metrik ini terhadap fluktuasi harga yang relatif kecil.
Pada awal September, dengan bitcoin diperdagangkan hampir pada $77,381, pasokan yang menguntungkan telah stabil sekitar 68%, menurut data dari Glassnode dan CryptoQuant. Itu mewakili peningkatan bermakna dari sekitar 65% lebih awal tahun ini.
Sejak 2012, pemulihan pasaran yang tahan lama memerlukan bekalan dalam keuntungan mencapai sekurang-kurangnya 64%. Pergerakan berterusan dalam julat 60-70% secara konsisten mendahului tren bullish yang lebih kuat.
Tidak semua jelas
CryptoQuant melaporkan bahawa sehingga 28 Ogos, jumlah modal yang dilaburkan sebanyak $617 bilion masih berada di bawah paras modal. Semasa bitcoin naik mendekati paras harga di mana aset-aset tersebut dibeli pada mulanya, pemegangnya menghadapi keputusan: terus pegang untuk mendapat keuntungan tambahan atau jual untuk menutup kerugian, mencipta zon rintangan yang boleh memperlambat atau menghentikan kenaikan.
Pemegang jangka pendek memberikan cerita yang lebih tenang
Salah satu isyarat yang lebih halus datang daripada Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio, atau SOPR. Metrik ini mengesan sama ada pembeli terkini menjual pada keuntungan atau kerugian apabila mereka memindahkan koin mereka.
Bacaan SOPR semasa menunjukkan bahawa banyak pemegang jangka pendek sedang keluar daripada kedudukan pada atau hampir harga pulang modal. Daripada menjual dengan kerugian yang besar, data menunjukkan putaran bekalan yang terkawal tanpa pencairan paksa yang menjadi ciri-ciri dasar pasaran atau kemerosotan yang disebabkan kepanikan.
Apa yang boleh menimbang keseimbangan
Pemasukan ETF telah menjadi penggerak permintaan utama sepanjang 2026, dan sebarang percepatan atau pemperlambatan dalam arus tersebut boleh mengubah secara bermakna persamaan penawaran-permintaan. Penurunan kadar cenderung memberi manfaat kepada aset berisiko seperti bitcoin dengan mengurangkan kos peluang memegang pelaburan tanpa pulangan, manakala kejutan hawkish boleh memicu pemulihan pantas.
Tahap $80,256 yang dicapai pada akhir Ogos kini berfungsi sebagai titik rujukan jangka pendek. Jika Bitcoin dapat merebut semula dan mengekalkan harga di atas tahap itu, bekalan dalam keuntungan kemungkinan besar akan kembali melebihi 72%. Penarikan di bawah $77,000 boleh mendorong metrik ini kembali ke arah 65%, membatalkan kemajuan berbulan-bulan. Dengan $617 bilion modal yang masih menunggu untuk menutup kerugian, setiap kenaikan akan menghadapi penjual yang perlu diserap oleh pasaran sebelum bergerak lebih tinggi.