Volum dagangan semerta bitcoin telah menurun 81% sejak Oktober 2025, menurut a market note from CryptoQuant. Penurunan ini, yang dipantau oleh analis Darkfost, mencerminkan corak yang terakhir dilihat pada akhir 2022 dan awal 2023, tepat sebelum pasaran bear berakhir dan kemeruapan kembali.
Kesempatan sebelum ini adalah instruktif. Pada suku pertama 2023, isu spot menurun hingga ke paras terendah bertahun-tahun semasa BTC mengkonsolidasi antara $16,000 dan $18,000. Apa yang mengikutinya ialah lompatan tajam yang membawa Bitcoin ke paras tertinggi baharu dalam dua tahun seterusnya. Tekanan semasa ini terasa serupa—kehadiran harian telah menipis selama berbulan-bulan, dan isu pindah di atas rantai bersama aktiviti bursa telah menetap dalam julat yang lesu.
Apabila Isi Tempat Runtuh
Pengecutan isipadu dalam aset yang matang sering menandakan keletihan. Penjual yang panik semasa penurunan telah keluar. Pembeli sedang menunggu isyarat yang lebih jelas. Kurangnya aktiviti ini boleh menjadi pendahulu kepada ekspansi yang bergegar, kerana apabila likuiditi nipis, bahkan aliran modal yang sederhana boleh menghasilkan pergerakan harga yang besar.
Namun, kerja infrastruktur inti tidak terhenti. aktiviti pembangun di seluruh blok rantai teratas masih tinggi, menunjukkan bahawa sisi pembinaan kripto tidak mengikuti petunjuk daripada buku pesanan spot. Ethereum, BNB Chain, dan Polygon terus mencatat komit mingguan yang tinggi, walaupun minat runcit telah meredup.
Masa politiknya juga sensitif. RUU kripto utama menghadapi tentangan sengit daripada kumpulan perbankan beberapa hari sebelum undi Senat, menambahkan lapisan kekaburan peraturan yang boleh menghalang pemain besar daripada mengalokasikan modal.
Kes untuk Berhati-hati
Pola lalu bukanlah peta jalan. Pemulihan tahun 2023 didasarkan pada harapan pemotongan suku bunga Federal Reserve dan munculnya narasi baru sekitar ETF Bitcoin, yang keduanya memberikan dorongan. Pada pertengahan 2026, gambaran makro kurang jelas. Suku bunga tetap tinggi, dan rotasi berisiko yang mendorong reli sebelumnya tidak dijamin akan kembali dalam bentuk yang sama.
Selain itu, penurunan 81% dalam isapan spot mungkin hanya mencerminkan pasaran yang telah berpindah ke tempat lain. Dominasi derivatif, peningkatan penggunaan meja OTC, dan penyelesaian luar bursa oleh institusi telah mengubah cara perdagangan berskala besar dilaksanakan. Penurunan dalam isapan spot yang dilaporkan bursa tidak selalunya bermaksud penurunan dalam permintaan keseluruhan.
Yang nampak pasti ialah persekitaran mandek semasa ini tidak boleh berterusan selama-lamanya. Tempoh pemampatan sebegitu mendalam biasanya diselesaikan dalam beberapa minggu atau bulan. Samada penyelesaian itu berupa terobosan atau kegagalan kemungkinan bergantung pada katalis seterusnya—samada keputusan peraturan, perubahan makro, atau aliran tiba-tiba daripada ETF. Untuk masa ini, isyarat di atas rantai jelas: pasaran tenang, dan itu bukan perkara kecil.