Dana perdagangan pasaran (ETF) Bitcoin yang disenaraikan di AS telah mengalami gelombang pembelian baharu, dengan aliran bersih kembali untuk minggu kedua berturut-turut. Namun, pedagang dan analis mengatakan kadar permintaan masih tidak cukup kuat untuk mengesahkan bahawa pemulihan sedang berubah menjadi tren yang lestari.
Menurut SoSoValue, ETF spot Bitcoin di AS mencatat aliran bersih sebanyak $75.7 juta untuk minggu yang berakhir pada 17 Julai. Ini mengikuti aliran bersih sebanyak $197.4 juta pada minggu sebelumnya, meningkatkan jumlah aliran bersih untuk Julai kepada $200.2 juta.
Poin-poin utama
- Data SoSoValue menunjukkan ETF Bitcoin AS spot mencatat aliran masuk bersih selama dua minggu berturut-turut, berjumlah $200,2 juta hingga Julai ini.
- Analis berwaspada bahawa walaupun terdapat beberapa hari aliran masuk, ia mungkin hanya menunjukkan penurunan tekanan jualan—bukan pembelian institusi yang luas dan berterusan.
- Pemulihan bitcoin belum lagi menghasilkan tembusan harga yang menentukan yang menurut beberapa analis diperlukan untuk mengesahkan tren naik baru.
- Sikap terkini Citi tetap berhati-hati, mengurangkan ramalan aliran masuk ETF Bitcoin 12 bulan kepada sifar dan menurunkan sasaran harga Bitcoinnya.
- Analis ETF membandingkan kitaran produk dengan ETF emas: penyesuaian pantas diikuti oleh tempoh yang lebih panjang dengan prestasi yang lemah.
ETF kembali kepada aliran masuk, tetapi momentum masih terhad
Rantaian aliran masuk yang diperbaharui datang selepas tempoh yang sukar. Cointelegraph sebelum ini melaporkan bahawa ETF Bitcoin spot AS merekodkan aliran keluar bersih sebanyak $4.5 bilion pada Jun, meninggalkan jumlah aliran bersih 2026 masih negatif pada $5.2 bilion. Dalam konteks itu, pemulihan separa pada Julai adalah penting, tetapi ia belum menghapuskan gambaran besar penarikan berterusan.
Simon-Peter Massabni, ketua pembangunan perniagaan di XS.com, mengatakan kepada Cointelegraph bahawa kembalinya aliran masuk menunjukkan tekanan jualan sedang melemah. Namun, beliau menekankan bahawa ritma pembelian semasa tidak semestinya menandakan kembalinya institusi secara luas.
“Empat sesi berturut-turut aliran masuk harus ditafsirkan sebagai tanda bahawa tekanan jualan sedang melemah, bukan bukti jelas bahawa pelabur institusi telah kembali secara meluas,” kata Massabni, merujuk kepada data aliran ETF harian minggu lepas.
Mengapa pasaran masih memerlukan lebih daripada “beberapa hari hijau”
Massabni menghubungkan peningkatan aliran ETF dengan pergerakan harga bitcoin. Bitcoin telah pulih mendekati $64,000 selepas jatuh dari aras lebih tinggi yang dilihat pada Jun, tetapi pergerakan ini belum lagi memenuhi ambang yang dikaitkannya dengan pembalikan yang meyakinkan.
Beliau berhujah bahawa bitcoin perlu “menembus dengan tegas di atas julat $65,000–$65,500” untuk mengesahkan tren naik baru. Menurut pandangannya, pemulihan masih “kurang kuat sebenar,” yang bermaksud permintaan spot yang kelihatan melalui ETF mesti sejajar dengan keyakinan pasaran yang lebih luas.
Dari perspektif pelabur, perbezaan ini penting: rentetan aliran masuk boleh mencerminkan kedudukan jangka pendek dan kelegaan daripada jualan sebelumnya, manakala aliran masuk yang berterusan dan dengan isipadu lebih tinggi biasanya berkorelasi lebih baik dengan perubahan tren yang kukuh. Pembaca yang memantau pergerakan seterusnya dalam aliran ETF kemungkinan besar ingin melihat sama ada aliran masuk mingguan terus meningkat, bukan sekadar bersilih ganti dengan tempoh yang lebih tenang.
Citi menjadi lebih berhati-hati kerana permintaan institusi masih dipertikaikan
Walaupun aliran ETF baru-baru ini membaik, prospek terkini Citi menekankan betapa tidak seimbangnya gambaran institusi masih kelihatan. Massabni menunjuk kepada penyesuaian Citi terhadap jangkaan ETF Bitcoinnya, yang menurutnya berasaskan kebimbangan terhadap kekuatan permintaan institusi.
Pada 1 Julai, Citi memotong ramalan aliran masuk ETF 12 bulannya dari $10 bilion kepada sifar selepas aliran yang lebih lemah daripada jangkaan dan aliran keluar terkini. Bank ini juga menurunkan sasaran harga Bitcoin 12 bulannya dari $112,000 kepada $82,000.
Massabni berhujah bahawa pasaran mungkin tidak kekurangan sebab untuk membeli, tetapi yang masih hilang ialah pendorong yang cukup kuat. “Pasaran tidak kekurangan sebab untuk memulakan pembelian bitcoin,” katanya, “yang masih hilang ialah katalis yang cukup kuat—kemungkinan besar aliran modal yang besar dan berterusan untuk mengubah pulihan semasa menjadi satu tren sebenar.”
Siklus ETF mungkin menyerupai emas: penyesuaian pantas, kemudian penurunan panjang
Sudut pandang lain terhadap susunan semasa datang daripada perbandingan industri ETF. Analis ETF Bloomberg, Eric Balchunas, telah membandingkan tingkah laku ETF bitcoin dengan ETF emas, mencatat bahawa kedua-dua produk ini melihat pengambilan pantas diikuti oleh tempoh panjang prestasi yang lemah.
Dalam postingan di X pada Jumaat, Balchunas mengatakan bahawa ETF bitcoin mungkin mengikuti pola serupa “keuntungan spektakuler, penurunan menyakitkan dan pemulihan,” dan setiap kitaran berpotensi menetapkan titik tertinggi yang lebih tinggi seiring masa. Titik penting untuk pelabur bukanlah bahawa penurunan tidak dapat dielakkan, tetapi bahawa prestasi ETF boleh bersifat bukan linear—digerakkan oleh gelombang penempatan bukan kemajuan garis lurus.
Semasa aliran Julai berterusan, pasaran kemungkinan akan menguji sama ada ini menyerupai fasa “pemulihan” dalam kitaran sebelumnya atau sama ada ia tetap menjadi pemulihan sederhana dalam tempoh yang lebih luas dengan aliran bersih keluar.
Apa yang perlu diperhatikan seterusnya untuk ETF bitcoin dan tren yang lebih luas
Untuk sementara waktu, indikator paling segera ialah sama ada aliran mingguan berterusan dan sama ada bitcoin mampu melepasi zon $65,000–$65,500 yang ditekankan oleh Massabni sebagai tahap pengesahan. Beberapa minggu mendatang data aliran ETF akan menunjukkan sama ada permintaan Julai hanyalah jeda dalam jualan atau permulaan tawaran institusi yang lebih berterusan.
Artikel ini asalnya diterbitkan sebagai Bitcoin Spot ETF Inflows Continue Into Week Two, Recovery Slows di Crypto Breaking News – sumber tepercaya anda untuk berita kripto, berita bitcoin, dan kemas kini blok rantai.