Bitcoin kelihatan menunjukkan tanda-tanda pemulihan dalam keuntungan on-chain walaupun pasaran yang lebih luas masih berdepan dengan ketidakpastian mengenai di mana rendah kitaran ini akhirnya akan terbentuk. Satu ukuran yang banyak dipantau—nisbah keuntungan output yang dibelanjakan (SOPR)—terus berada di atas paras impas untuk tempoh yang tidak biasa panjang pada 2026, meniru corak yang biasa dilihat lebih awal semasa pemulihan pasaran bull.
Pada masa yang sama, analis David Puell memperingatkan dalam satu temu bual terkini bahawa peningkatan SOPR mungkin tidak cukup sendirian untuk menyimpulkan bahawa lantai pasaran beruang sudah wujud. Pandangannya menunjukkan bahawa pelabur harus menghormati kemungkinan penurunan tambahan walaupun perilaku di rantai menjadi lebih konstruktif.
Poin-poin utama
- Menurut CryptoQuant, Bitcoin’s SOPR telah berada di atas ambang pulang modal 1 sejak 19 Ogos, kini sekitar 1.002.
- Rantaian SOPR bullish terpanjang pada 2026, selama tiga minggu semasa ini, adalah corak yang sering dikaitkan dengan keadaan pemulihan awal pasaran bull.
- Analisis kumpulan dompet Checkonchain menunjukkan keuntungan UTXO mulai menyerupai dinamika pasaran bull, termasuk lebih banyak pengambilan keuntungan yang tidak segera berubah menjadi kerugian.
- Walaupun SOPR pulih, David Puell mengatakan pelabur masih memerlukan lebih banyak bukti sebelum menganggap lantai pasaran beruang seterusnya sudah ditetapkan.
Laju bullish paling panjang SOPR pada 2026
Platform analitik kripto CryptoQuant melaporkan bahawa SOPR Bitcoin telah berada di atas tahap impasnya sebanyak 1 sejak 19 Ogos. SOPR menilai sama ada syiling yang dibelanjakan di atas rantai bergerak pada keuntungan atau kerugian berbanding harga asas pada transaksi sebelumnya—jadi nilai di atas 1 biasanya menunjukkan bahawa output yang dibelanjakan lebih sering direalisasikan dengan keuntungan.
Dalam bacaan semasa, SOPR berada hampir pada 1.002, satu tahap sedikit di atas titik impas tetapi penting kerana metrik ini cenderung berfluktuasi rapat di sekitar 1 untuk tempoh yang panjang. Yang menonjol di sini ialah tempoh: ukuran ini telah kekal bullish selama tiga minggu penuh, menandakan rentetan terpanjang yang direkodkan sejauh ini tahun ini.
Masa itu penting untuk pedagang kerana SOPR tidak hanya mencerminkan pantulan sekali sahaja—ia boleh menandakan sama ada pasaran sedang berpindah daripada perilaku “naik, kemudian jual” yang khas fasa bear kepada pola “beli semasa penurunan” yang sering diperhatikan dalam pemulihan awal bull.
Analisis kohort dompet menunjukkan peralihan pengambilan keuntungan
SOPR boleh dibahagikan lebih lanjut mengikut kohort dompet, membantu membezakan sama ada keuntungan semakin meningkat terutamanya di kalangan peserta baharu atau sama ada pemegang jangka panjang juga sedang mengeluarkan dana dengan cara yang menunjukkan pemulihan menyeluruh. Seperti dinyatakan dalam komen yang dikaitkan dengan CryptoQuant, memecahkan SOPR mengikut kumpulan pelabur boleh memperjelas sama ada keuntungan di atas rantai sedang terkonsentrasi atau menjadi lebih meluas.
Membina analisis jenis ini, Checkonchain menonjolkan STH SOPR—memantau keuntungan bagi koin yang dipegang selama sehingga enam bulan tanpa menjual. Dalam pos hujung minggu di X, Checkonchain mengatakan struktur pasaran mula menyerupai tingkah laku pemulihan awal pasaran bull:
Dalam pasaran beruang, kenaikan kembali ke untung cenderung dijual. Dalam pasaran lembu, pergerakan tajam dan singkat di bawah titik impas cenderung menjadi peluang beli pada penurunan. Struktur semasa mulai nampak lebih seperti pemulihan awal pasaran lembu.
Implikasinya bukanlah bahawa penurunan tidak mungkin berlaku, tetapi bahawa pasaran mungkin gagal untuk kembali dengan cepat kepada keadaan rugi selepas bergerak semula ke arah keuntungan. Jika ini berterusan, ia boleh memperkuat kes bahawa pasaran sedang berpindah ke arah akumulasi yang lebih mampan berbanding dinamik pantulan sementara.
David Puell: SOPR membantu, tetapi risiko penurunan masih ada
Walaupun terdapat trend SOPR yang membaik, David Puell—seorang pelabur dan pengurus portofolio yang dikenali kerana mencipta indikator Puell multiple—menekankan dalam satu temu bual dengan CryptoQuant yang dikeluarkan pada 4 September bahawa pelabur tidak seharusnya mengandaikan bahawa dasar pasaran bear seterusnya telah ditetapkan.
Pandangan Puell muncul apabila pasaran BTC/USD terus menahan julat tempatan sekitar $80,000. Beliau berhujah bahawa lebih banyak bukti diperlukan sebelum mengubah bias jangka panjangnya terhadap pemulihan yang telah disahkan. Apabila ditanya mengenai bagaimana kenaikan 25% Bitcoin pada bulan Ogos mungkin berlaku menjelang Q4, Puell mencadangkan bahawa kenaikan lanjutan adalah hasil yang kurang mungkin, dan menggambarkan kedudukannya sebagai risiko penurunan.
Dalam perkataannya, “Dalam pandangan kami, sejauh ini, kami mempertimbangkannya sebagai risiko penurunan.” Beliau juga menekankan apa yang dilihatnya sebagai syarat utama untuk mengubah pandangan beliau: SOPR perlu kekal di atas 1 untuk tempoh yang lebih panjang, bersama dengan keperluan lebih luas bahawa pelabur “mewujudkan keuntungan secara konsisten tanpa harga kembali ke paras rendah baru.”
Pentingnya, teori Puell tidak bergantung semata-mata pada keuntungan atas rantai. Beliau juga menunjuk kepada keperluan teknikal—Bitcoin perlu bermula dengan mencipta urutan tertinggi yang lebih tinggi dan terendah yang lebih tinggi pada kerangka masa mingguan. Cointelegraph sebelum ini melaporkan bahawa corak ini masih tiada pada carta mingguan, memperkuat idea bahawa peningkatan atas rantai mungkin sedang bergerak lebih awal daripada struktur harga.
Dari “pasar beruang telah berakhir” kepada “buktikan ia”: apa yang perlu dipantau seterusnya
Pemulihan SOPR juga mengikuti komen sebelumnya daripada CEO CryptoQuant, Ki Young Ju, yang—berdasarkan pembacaan daripada Indikator Kitar Pasar Bull/Bear platform tersebut—menggambarkan pasaran bear sebagai sudah “berakhir”. Klaim sebelum ini, berbanding dengan syarat lebih berhati-hati daripada Puell, menonjolkan ketegangan yang berulang dalam analisis pasaran kripto: isyarat on-chain boleh meningkat sebelum harga mengesahkan regime baru, dan indikator yang berbeza boleh bergerak pada kelajuan yang berbeza.
Apa yang perlu difokuskan oleh pembaca sekarang ialah sama ada rentetan SOPR berubah menjadi perubahan berterusan bukan sekadar pergerakan sementara. Puell secara efektif menetapkan ukuran: SOPR perlu kekal di atas titik impas untuk jangka masa yang lebih panjang sementara harga tidak kembali ke rendah kitaran baharu. Pedagang dan pelabur juga perlu memantau sama ada tindakan harga mingguan mula menunjukkan struktur tinggi lebih tinggi dan rendah lebih tinggi yang menurut Puell masih belum ada.
Jika SOPR kekal bullish dan struktur mingguan akhirnya menjadi lebih kuat, corak semasa di rantai mungkin berubah daripada “persamaan pemulihan awal” kepada pengesahan yang lebih kuat terhadap perubahan kitaran. Jika SOPR meredup kembali ke kerugian sementara harga gagal membina trend, pasaran mungkin menunjukkan kemeruapan pasaran beruang di mana pengambilan keuntungan tidak bertahan.
Artikel ini asalnya diterbitkan sebagai Bitcoin SOPR Mencapai Masa Keuntungan Terpanjang 2026 Seiring Perubahan Pandangan Pasar Beruang di Crypto Breaking News – sumber tepercaya anda untuk berita kripto, berita bitcoin, dan kemas kini blok rantai.