Bitcoin Menunjukkan Korelasi Yang Lebih Kuat Dengan Saham Teknologi Berbanding Emas, Laporan Grayscale

NEW YORK, Mac 2025 - Analisis yang inovatif daripada Grayscale Investments menunjukkan Bitcoin kini menunjukkan corak korelasi yang lebih kuat dengan saham-saham teknologi berbanding dengan aset lindung nilai tradisional seperti emas, menandakan evolusi yang signifikan dalam tingkah laku pasaran kriptocurrency yang menentang kebijaksanaan pelaburan konvensional.

Zach Pandl, Kepala Penyelidikan Grayscale, mempublish laporan menyeluruh minggu ini yang menunjukkan dinamik pasaran Bitcoin yang berubah. Berdasarkan data yang dianalisis sehingga awal 2025, pekali korelasi 90-hari Bitcoin dengan indeks teknologi Nasdaq-100 mencapai 0.68, manakala korelasi dengan emas kekal pada 0.12 sahaja semasa tempoh yang sama. Pemisahan yang ketara ini mewakili penyimpangan yang ketara daripada kedudukan awal Bitcoin sebagai "emas digital" dan mencerminkan integrasinya kini dalam portfolio pelaburan yang berorientasikan pertumbuhan.

Analisis pasaran telah memperhatikan peralihan ini berkembang secara perlahan sejak 2021. Pada permulaannya, Bitcoin menunjukkan korelasi yang minimal dengan aset tradisional, tetapi corak pengambilalihan institusional telah secara asas mengubah tingkah lakunya di pasaran. Kriptosifar ini kini merangkumi faktor makroekonomi yang sama yang mempengaruhi saham teknologi, khususnya jangkaan kadar faedah, data inflasi, dan keseluruhan nafsu risiko di pasaran kewangan.

Kajian Pandl mengenal pasti fasa Bitcoin yang sedia ada sebagai satu "kemerosotan pengambilalihan institusi." Semasa tempoh peralihan ini, Bitcoin mempunyai ciri jangka panjang sebagai alat simpanan nilai - termasuk had tetap bekalan 21 juta, arsitek rangkaian berpusat, dan sifat tahan sensor - namun tindakan harganya tetap sangat sensitif terhadap sentimen pasaran yang lebih luas. Sensitiviti ini mencipta korelasi yang lebih kuat dengan aset-aset berorientasikan pertumbuhan berbanding dengan pelindung tradisional.

Beberapa faktor menyumbang kepada fenomena ini:

• Asas pelabur tindih: Pelabur institusi dan runcit semakin memperlakukan Bitcoin dalam alokasi teknologi atau pertumbuhan mereka
• Ketumpuan makroekonomi: Kedua-dua Bitcoin dan saham teknologi merangkak dengan kuat terhadap pengumuman dasar Federal Reserve dan keadaan kelikuidan
• Kemajuan berkala: Berita yang mempengaruhi pasaran mempengaruhi aset digital dan sektor teknologi secara serentak
• Pola kelikuidan: Isipadu perdagangan menunjukkan corak yang serupa semasa persekitaran pasaran risiko-ke atas dan risiko-ke bawah

Konteks Sejarah dan Kembangan Pasaran

Perjalanan Bitcoin dari eksperimen digital yang kecil ke aset kewangan utama telah secara asasnya menukar hubungan pasarnya. Pada tahun 2017, korelasi Bitcoin dengan S&P 500 hanya sebanyak 0.01, bergerak secara bebas dari pasaran tradisional. Pada tahun 2021, korelasi ini meningkat kepada 0.36, dan data terkini menunjukkan ia mencapai kira-kira 0.42 dengan indeks saham yang lebih luas. Perkembangan ini mencerminkan integrasi Bitcoin ke dalam pelaburan pelbagai dan kepekaannya yang semakin meningkat terhadap keadaan kewangan global.

Jadual di bawah menunjukkan corak korelasi Bitcoin yang berubah-ubah dalam beberapa tahun kebelakangan ini:

Analisis Pandl mengenal pasti beberapa perkembangan yang akan datang yang mungkin dapat memisahkan Bitcoin daripada saham-saham teknologi dan mengurangkan keanjalan keseluruhannya. Kerangka pengawalseliaan yang jelas untuk stablecoin mewakili faktor terpenting pada jangka pendek, kerana ia akan memberi kepastian yang lebih besar untuk kekandungan institusi dan mengurangkan risiko sistematik dalam pasaran kriptocurrency. Peraturan Pasaran Aset Kripto (MiCA) Kesatuan Eropah, yang sepenuhnya dilaksanakan pada 2024, sudah mula menetapkan preseden untuk kawasan yurisdiksi lain.

Inisiatif peng-tokenan aset mewakili satu lagi kawasan pembangunan yang penting. Apabila aset tradisional seperti hartanah, komoditi, dan saham menjadi di-tokenkan dalam rangkaian blockchain, peranan Bitcoin sebagai lapisan penyelesaian asas boleh memperkuatkan sifatnya sebagai tempat simpanan nilai. Peralihan ini mungkin akan mengurangkan korelasi Bitcoin dengan saham pertumbuhan apabila ia menjadi lebih terintegrasikan dengan infrastruktur kewangan yang lebih luas.

Inovasi yang berterusan dalam infrastruktur blockchain juga menyumbang kepada pengurangan keanjalan potensi. Penyelesaian pengekalan Layer-2, pilihan penjagaan yang diperbaiki, dan protokol keselamatan yang ditingkatkan semuanya meningkatkan keyakinan institusi sambil mengurangkan risiko teknikal yang sebelum ini menyumbang kepada perubahan harga. Kembangan Jaringan Petir, sebagai contoh, telah meningkatkan kegunaan Bitcoin untuk transaksi yang lebih kecil sambil mengurangkan kesesakan pada blockchain utama.

Pandangan Pakar Mengenai Implikasi Pasaran

Analisis kewangan telah memberi pelbagai tafsiran terhadap dapatan Grayscale. Dr. Sarah Chen, Pensyarah Ekonomi Digital di Universiti Stanford, merumuskan bahawa "corak korelasi Bitcoin semasa mencerminkan status peralihan antara kelas aset. Apabila penggunaan semakin matang, kita sepatutnya mengharapkan hubungan ini terus berkembang, mungkin mencipta dinamik korelasi yang sepenuhnya baharu yang tidak pernah dilihat dalam kewangan tradisional."

Sementara itu, Michael Rodriguez, Chief Investment Officer di Horizon Capital Management, memperhatikan kesan praktikal: "Pengurus portfolio kini mesti mempertimbangkan Bitcoin dalam pengagihan teknologi mereka berbanding aset alternatif. Ini mewakili cabaran dan peluang untuk strategi pelbagai guna pada 2025 dan seterusnya."

Analisis Grayscale mengesahkan Bitcoin kini bertindak lebih seperti saham teknologi berbanding aset lindung nilai tradisional, mencerminkan integrasinya yang sedang berlangsung ke dalam kewangan utama. Korrelasi Bitcoin sebagai saham teknologi ini mewakili fasa peralihan yang akan berkembang seiring peningkatan kejelasan peraturan dan kematangan infrastruktur blockchain. Pelabur perlu mengenali dinamik yang berubah ini apabila membentuk portfolio, memahami bahawa profil risiko Bitcoin kini lebih selari dengan aset pertumbuhan berbanding pelindung tradisional. Perkembangan akan datang dalam bidang peraturan, tokenisasi, dan infrastruktur mungkin secara beransur-ansur mengurangkan volatiliti Bitcoin dan korrelasinya dengan sektor teknologi, mungkin memulihkan ciri khasnya sebagai kelas aset yang unik.

S1: Apa yang dimaksudkan dengan Bitcoin bertindak seperti saham teknologi?
Ini bermaksud pergerakan harga Bitcoin menunjukkan korelasi statistik yang kuat dengan saham syarikat teknologi, merespon secara serupa terhadap perubahan kadar faedah, jangkaan pertumbuhan ekonomi, dan keseluruhan nafsu risiko pasaran, bukan bergerak secara bebas atau songsang seperti aset pelarian selamat tradisional.

S2: Sejak berapa lama Bitcoin menunjukkan korelasi ini dengan saham-saham teknologi?
Korelasi ini semakin diperkukuhkan secara beransur-ansur sejak 2020, dengan peningkatan yang paling ketara berlaku semasa 2022-2024 apabila pengambilalihan institusional dipercepatkan dan faktor makroekonomi bermula mempengaruhi kedua-dua kelas aset secara serupa.

S3: Adakah Bitcoin akan sentiasa berkorelasi dengan saham teknologi?
Analisis Grayscale menunjukkan korelasi ini mungkin berkurang apabila Bitcoin mencapai keluasan penggunaan yang lebih luas, kerangka kerja perundangan matang, dan infrastruktur blockchain berkembang, mungkin membolehkannya berfungsi lebih secara bebas sebagai kelas aset yang berasingan.

S4: Bagaimanakah ini mempengaruhi naratif "emas digital" Bitcoin?
Kisah emas digital tetap relevan untuk sifat jangka panjang Bitcoin (bekalan terhad, pendesentralan), tetapi tingkah laku pasarnya pada masa kini berbeza secara ketara daripada peranan tradisional emas sebagai pelindung portfolio semasa tekanan pasaran.

S5: Apa yang perlu diambil kira oleh pelabur mengambil kira korelasi ini?
Pelabur sepatutnya mengenali bahawa Bitcoin kini membawa risiko makroekonomi yang serupa dengan saham teknologi dan mungkin tidak memberikan faedah pelbagai kekayaan yang dijangka daripada aset yang tidak berkorelasi, memerlukan pendekatan pembentukan portfolio dan pengurusan risiko yang disesuaikan.