Bekalan bitcoin yang berada dalam kerugian berada pada 40.6%,
Metrik ini mengukur bahagian nilai yang beredar yang dipegang di bawah kos asalnya, dan struktur puncaknya adalah cerita sebenar.
Apa yang membuat struktur semasa ini menarik bukan sahaja pemulihan terkini dalam bekalan yang berada dalam kerugian, tetapi pola jangka panjang di sebaliknya. Sejak 2015, setiap rendah kitaran utama berlaku apabila metrik ini mendorong ke bahagian atas garis tren menurunnya. Namun, setiap rendah kitaran baru memerlukan peratus bekalan yang lebih rendah dalam kerugian berbanding kitaran sebelumnya.
Ini penting.
Dalam kitaran awal bitcoin, rendah pasaran bear yang mendalam memerlukan kesakitan yang ekstrem, dengan lebih daripada 60% bekalan di bawah air. Kemudian, rendah 2018–2019 dan 2020–2022 terbentuk dengan ambang kerugian yang semakin rendah. Kini, garis struktur yang sama berada lebih dekat ke kawasan 40% atas.
Ini menunjukkan pasaran bitcoin telah matang: bekalan semakin dipegang oleh tangan yang lebih kuat, pemegang jangka panjang, ETF, institusi, dan pelabur dengan keyakinan yang lebih tinggi. Akibatnya, pasaran mungkin tidak lagi memerlukan 60%+ bekalan dalam kerugian untuk mencipta peluang gaya kapitulasi.
Bacaan semasa yang hampir 40% menunjukkan bahawa tekanan sudah bermakna, tetapi belum mencapai zon “peluang maksimum” sejarah. Jika BTC terus melemah atau mengkonsolidasi, ujian semula garis ambang kerugian menurun akan menempatkan pasaran di kawasan yang berulang kali menandakan jendela akumulasi yang menarik.
Titik utama adalah psikologi.
Apabila bekalan dalam kerugian meningkat dengan agresif, pasaran bergerak dari optimisme kepada keraguan, kemudian dari keraguan kepada kesabaran yang dipaksa. Tangan lemah kehilangan keyakinan, penjual reaktif keluar, dan modal jangka panjang biasanya bermula menyerap bekalan.
Ini tidak bermakna harga mesti mencapai rendah segera. Secara sejarah, zon-zon ini boleh mencipta kemeruapan, kegagalan palsu, dan keletihan emosi sebelum pemulihan. Tetapi dari perspektif risiko/keuntungan, ujian semula struktur puluhan tahun ini akan menjadi salah satu isyarat paling penting untuk dipantau.
