Langkah Seterusnya Bitcoin Mungkin Bergantung kepada Keadaan Kredit dan Hutang AS

Bitcoin(CRYPTO: BTC) menurun di bawah $73,000 pada hari Selasa apabila kesan gabungan keadaan kredit yang semakin ketat dan kos hutang yang tinggi menguji semangat pasaran. Gambaran makro menunjukkan paradoks: jarak kredit tetap terkawal walaupun tahap hutang dan kos meminjam tetap tinggi, dinamik yang dinyatakan oleh sesetengah analis mungkin akan menentukan BTClaluan beliau dalam beberapa bulan akan datang. Dalam persekitaran ini, corak yang menarik muncul: jurang antara harga kredit dan tekanan pasaran kredit sebenar telah menjadi pengganti potensi untuk Bitcoinlangkah seterusnya, meniru bagaimana dislokasi yang serupa berlaku dalam kitaran sebelumnya.

• ICE BofA US Corporate Option-Adjusted Spread berada di 0.75, tahap terendah sejak 1998.
• Hutang AS kini berada di sekitar $38.5 trilion, manakala kadar pendapatan Treasury 10 tahun pula berada di sekitar 4.28%.
• Aliran masuk lumba-lumba Bitcoin ke dalam pertukaran telah meningkat, tetapi pengambilan keuntungan berantai sedang beransur-ansur walaupun kadar pertukaran yang lebih tinggi di tempat-tempat berpusat.
• Kitaran sejarah menunjukkan BTC sering membentuk dasar tempatan beberapa bulan selepas jarak kredit meluas, satu corak yang mungkin berulang jika kelikuidan semakin ketat.
• Analisis telah memberi isyarat bahawa fasa pengumpulan semula mungkin berlaku dalam bulan-bulan akan datang, mungkin selepas tempoh tekanan pasaran menjadi lebih jelas.

Konteks pasaran: Susunan kini menempatkan Bitcoin di persimpangan di mana keadaan kredit yang ketat dan kos hutang yang meningkat berlawanan dengan kecenderungan risiko-rendah dalam pasaran yang lebih luas. Gambaran makro ekonomi tetap kompleks: walaupun jarak kira-kira merapat, menunjukkan risiko kredit yang agak terkawal mengikut beberapa ukuran, beban hutang dan laluan hasil terus membatasi kelikuidan dan nafsu terhadap aset risiko, termasuk BTC. Pemisahan ini—kredit yang agak murah dalam suasana tekanan kewangan—telah secara sejarah mendahului pergerakan harga Bitcoin yang ketara, menjelaskan mengapa peserta pasaran memerhatikan pasaran bon dan kredit sebagai penunjuk awal untuk trajektori kripto. Sebagai rujukan, titik data yang sering dikutip ialah ICE BofA Corporate OAS, yang telah bergerak dalam cara yang berkaitan dengan irama harga Bitcoin semasa episod tekanan.

Dalam kitaran sebelumnya—2018, 2020 dan 2022—Bitcoin cenderung mencapai tahap terendah selepas jarak kredit bermula membesar, dengan keterlambatan berkisar antara tiga hingga enam bulan. Cadangan mengenai keterlambatan antara tekanan pasaran kewangan dan dasar harga kripto telah muncul semula apabila pedagang mengkaji ketidakseimbangan semasa. Sesetengah analis berpendapat bahawa jika kecairan semakin ketat dan jarak kredit meningkat, Bitcoin mungkin memasuki fasa pengumpulan yang lain sebelum tekanan pasaran yang lebih luas menjadi jelas sepenuhnya. Sebagai contoh, komen daripada pendiri Alphractal, Joao Wedson, menyoroti potensi fasa pengumpulan jika keadaan kecairan merosot dan jarak kredit membesar dalam bulan-bulan akan datang, skop yang mungkin menetapkan tapak untuk konsolidasi selama beberapa bulan sebelum pergerakan arah baru muncul. Berhujah.

Dalam beberapa hari yang lalu, data berantai menunjukkan satu siri aktiviti yang menunjukkan tekanan jualan yang luas tetapi juga memberi isyarat kepada keletihan jangka panjang di kalangan pemegang. Analis telah memperhatikan pemindahan yang diperintensifkan BTC dari dompet besar ke pertukaran berpusat, termasuk peningkatan yang ketara apabila dompet yang memegang lebih 1,000 BTC menyimpan kira-kira 5,000 BTC dalam satu hari sahaja - jumlah yang meniru peningkatan yang serupa dilihat pada bulan Disember. Corak aliran masuk dari dompet bernilai tinggi telah menimbulkan soalan tentang tekanan jualan jangka pendek, terutamanya dalam suasana pasaran yang lebih luas yang tenang.

Pada masa yang sama, kumpulan yang lebih luas - pemegang dalam kategori usia enam hingga dua belas bulan - juga memindahkan 5,000 BTC ke pertukaran, menandakan aliran masuk terbesar dari segmen ini sejak awal 2024. Walau bagaimanapun, walaupun aliran masuk jangka pendek ini, satu titik lawan jelas kelihatan: tingkah laku pemegang jangka panjang kelihatan kurang agresif, dengan nisbah keuntungan output perbelanjaan (SOPR) menurun ke arah 1, bacaan terendah dalam setahun apabila BTC menguji tahap terendah setahun hampir $73,900.

Ketegangan antara isyarat jual sisi bekalan dan kelesuan pemegang jangka panjang merupakan titik tumpuan untuk jurutukar yang cuba mengukur sama ada kelemahan harga akan kekal atau konsolidasi ke dalam asas. Kekalahan SOPR ke arah keseimbangan menunjukkan kepenatan di kalangan penjual dalam jangka masa yang lebih panjang, tanda bahawa dasar yang lebih tahan mungkin memerlukan katalis makro tambahan atau isyarat kelikuidan yang lebih jelas. Data, termasuk corak pergerakan masa nyata dan ukuran keuntungan berantai, tetap menjadi input utama untuk analis yang menimbang kebarangkalian jendela pengumpulan baru dalam tekanan makro yang sedang berlaku.

Dari perspektif yang lebih luas, trend aliran masuk pertukaran yang disertai isyarat on-chain yang bercampur mencerminkan apa yang berlaku dalam kitaran sebelumnya: kelemahan dalam harga biasanya berlaku serentak dengan usaha menentukan harga semasa perasaan risiko yang berubah. Indikator tekanan pasaran bon - bagaimana jarak kembang atau mampat - cenderung mendahului atau selari dengan titik pusingan pasaran kripto dalam cara yang telah diperhatikan oleh pedagang selama bertahun-tahun. Dengan kadar faedah yang tinggi dan hutang yang terus berkumpul, laluan perintang terendah untuk Bitcoin mungkin bergantung pada sama ada kelikuidan menjadi ketat cukup untuk memperluaskan jarak kredit, dengan itu membuka fasa pengumpulan baru yang mungkin berterusan ke separuh kedua tahun ini.

Dari segi jangka masa depan, pelabur akan memerhatikan dua saluran yang berkait rapat: pergerakan kredit-spread yang dijangka, dan persekitaran aliran tunai yang mengawal selera risiko secara lebih umum. Jika jarak kredit bermula dengan trend kembangan yang berterusan, dan kelikuidan mengecut ke arah julat 1.5%–2% dalam minggu dan bulan akan datang, BTC mungkin melihat dinamik pembinaan dasar yang lebih ketara. Sebaliknya, jika keadaan kredit kekal terkawal manakala hasil meningkat perlahan, kejatuhan mungkin direda, dan pasaran mungkin beralih ke fasa yang terhad julat yang menekankan pengumpulan berbanding jualan pantas. Naratif tetap bergantung kepada perkembangan makro, tetapi data struktur—dari gunung utang hingga tingkah laku halus pemegang BTC yang besar—menyediakan rangka kerja untuk memahami langkah seterusnya dalam cerita BTC.

Ketidakterhubungan antara harga kredit dan tekanan pasaran yang mendasarinya penting kerana ia memasuki rangka kerja pengurusan risiko yang lebih luas untuk pelabur kripto. Apabila pasaran tradisional menunjukkan kehati-hatian yang meningkat melalui tekanan yang meluas atau likuiditi yang lebih ketat, aset kripto boleh bertindak sebagai proksi berleverage—kadang-kadang menarik permintaan daripada aliran pelindungan, pada masa lain tunduk kepada keputusan. Set data semasa—jumlah hutang, tahap pendapatan, dan aktiviti on-chain yang berkembang—menyediakan jendela bagaimana Bitcoin mungkin merespon apabila isyarat makro berubah. Untuk pengguna dan pembina dalam ekosistem, intipatinya ialah memantau proksi likuiditi bersama-sama dengan tindakan harga, mengakui bahawa perubahan berterusan dalam keadaan kredit boleh mendahului perubahan regim yang bermakna untuk BTC dan aset berkaitan.

Pada masa yang sama, data itu mengingatkan peserta pasaran bahawa pasaran kripto tidak terasing daripada kekuatan makro. Jangkaan dasar bank pusat, dinamik hutang, dan penunjuk tekanan pasaran kewangan terus membentuk tapian yang kompleks yang membentuk pengagihan modal. Memahami kaitan antara ini boleh membantu pedagang meramal sama ada bulan-bulan akan datang akan menguntungkan pengumpulan semula, konsolidasi, atau ketergolongan semula apabila keadaan kelikuidan global menyesuaikan diri dengan pemandangan kewangan dan kewangan yang berubah.

• Pantau pergerakan jarak kredit menuju julat 1.5%–2% melalui bulan April, yang mungkin mendahului kembali ke bawah BTC atau proses dasar beransur-ansur.
• Pantau jejak hutang AS dan hasil 10 tahun, khususnya sebarang penarikan kembali atau kejutan yang berterusan yang mungkin mengubah dinamik kelikuidan.
• Jejaki tahap SOPR berantai dan corak aliran masuk ke pertukaran, terutamanya antara pemegang dalam jendela enam hingga dua belas bulan, untuk tanda kelesuan jualan atau permintaan yang diperbaharui.
• Cari jendela akumulasi yang berpotensi selepas Julai 2026, seperti yang dicadangkan oleh analisis kitaran makro yang mengaitkan tekanan kredit kepada lembangan harga jangka panjang.

• Data ICE BofA US Corporate Option-Adjusted Spread dan isyarat makro berkaitan (BAMLC0A0CM) daripada repositori data Bank Persekutuan.
• Aras hutang AS dan data titik pendapatan Treasury 10-tahun yang mencerminkan jumlah dan pendapatan semasa pada akhir Januari.
• Pandangan CryptoQuant tentang aktiviti paus dan pemegang serta trend SOPR digunakan untuk mentafsir dinamik pasaran jangka pendek.
• Komen analis tentang kecairan dan skenario tekanan pasaran bon yang memberi maklumat tentang fasa pengumpulan Bitcoin yang potensi.

Bitcoin (CRYPTO: BTC) telah bergerak untuk menguji sokongan baru di hujung bawah julat terbarunya apabila penunjuk makro melukis gambaran bercampur untuk aset risiko. Pasaran kredit korporat terus menawarkan perbandingan yang pelik: jarak kemas di permukaan, tetapi landskap hutang tetap berat, dan hasil kekal dalam koridor yang ketat. Pemisahan ini mencipta medan ujian untuk BTC, di mana kegagalan untuk mengekalkan harga boleh mencerminkan dinamik risiko yang lebih luas, manakala penstabilan atau kembalinya harga boleh menunjukkan permulaan tempoh pengumpulan apabila keadaan kelikuidan perlahan-lahan membaik, atau sekurang-kurangnya berhenti memburuk.

Konteks sejarah menyediakan rangka kerja untuk tafsiran. Dalam kitaran lepas, tempoh-tempoh tekanan kredit yang meluas seringkali diikuti oleh lekuk harga BTC beberapa bulan kemudian, diikuti oleh fasa pengumpulan yang tenang apabila pelabur menunggu arah makro yang lebih jelas. Perbincangan semasa berfokus pada sama ada isyarat semasa akan menghasilkan corak yang sama atau sama ada rejim baru akan muncul di mana BTC bertindak lebih sebagai pelindung terhadap risiko makro berbanding aset risiko yang boleh diperdagangkan. Perdebatan yang sedang berlangsung di kalangan pemerhati pasaran menyoroti spektrum keputusan yang mungkin, dengan sesetengah pihak berhujah bahawa langkah seterusnya mungkin bergantung pada bagaimana pasaran bon menyerap tekanan kelikuidan, manakala pihak lain pula menunjuk kepada isyarat berantai yang mungkin meramalkan dasar yang lebih tahan lama akan terbentuk dalam bulan-bulan akan datang.

Perbincangan ini juga menyentuh implikasi praktikal untuk peserta pasaran. Jika kelikuidan merosot dan jurang harga meluas, Bitcoin mungkin melihat kembali ketergolongan apabila pedagang menyesuaikan semula portfolio untuk mengatasi tekanan. Sekiranya sebaliknya, isyarat tekanan mereda dan harga mendapat sokongan, pasaran mungkin beralih ke arah pengumpulan beransur-ansur - fasa yang secara sejarah menawarkan latar belakang yang lebih tenang kepada pelabur jangka panjang untuk membina kedudukan. Data dan ulasan daripada analis industri terus menghubungkan penunjuk makro dengan realiti berantai, menyediakan pandangan yang lebih terperinci tentang pemandangan pasaran kripto yang berkembang.

Artikel ini asalnya diterbitkan sebagai Langkah Seterusnya Bitcoin Mungkin Bergantung kepada Keadaan Kredit dan Hutang AS pada Berita Kripto Terkini - sumber yang boleh dipercayai untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan kemas kini blockchain.