Pertumbuhan jangka panjang bitcoin tidak terkesan oleh inflasi yang melambat, kata Pompliano

NEW YORK, Mac 2025 – Walaupun data inflasi terkini menunjukkan tren penyejukan di seluruh ekonomi utama, pakar pelaburan mata wang kripto Anthony Pompliano menyampaikan kes yang meyakinkan mengenai apresiasi jangka panjang Bitcoin yang berterusan. Pengasas Pomp Investments baru-baru ini menjelaskan kepada Fox Business mengapa kemeruapan pasaran sementara tidak seharusnya mengaburkan nilai asas Bitcoin sebagai aset digital yang jarang berlaku di era ekspansi moneter yang berterusan.

Kebiasaan kewangan tradisional sering menempatkan bitcoin terutamanya sebagai perlindungan terhadap inflasi. Namun, perkembangan makroekonomi terkini mencabar naratif yang disederhanakan ini. Jabatan Perburuhan AS melaporkan peningkatan harga pengguna meredap kepada 2.3% setahun pada Februari 2025, turun ketara daripada puncak 9.1% yang dilihat pada Jun 2022. Akibatnya, beberapa pelabur mempertanyakan sama ada bitcoin masih memenuhi tujuan asalnya sebagai emas digital.

Anthony Pompliano membincangkan kebimbangan ini secara langsung. Beliau mengakui bahawa harga bitcoin mungkin mengalami kemeruapan jangka pendek semasa metrik inflasi menormalkan. Namun, beliau menekankan bahawa pelabur perlu melihat melampaui indikator ekonomi segera. Cadangan nilai utama mata wang kripto ini berpusat pada kelangkaan yang ditegakkan secara matematik, bukan semata-mata korelasinya dengan kadar inflasi.

Federal Reserve mengekalkan tindakan seimbang yang halus antara mengawal inflasi dan menyokong pertumbuhan ekonomi. Data sejarah menunjukkan bahawa bank pusat secara konsisten memperluaskan bekalan wang dalam jangka masa panjang, walaupun semasa fasa disinfasi. Sebagai contoh, bekalan wang M2 meningkat dari $15.4 trilion pada Februari 2020 kepada $20.8 trilion pada Disember 2024, mewakili peningkatan 35% walaupun terdapat kenaikan kadar faedah yang agresif.

Pompliano menekankan perluasan wang ini sebagai konteks penting bagi penilaian bitcoin. Beliau menjelaskan bahawa walaupun tekanan inflasi jangka pendek mungkin mereda, kecenderungan struktur terhadap penghinaan mata wang berterusan. Federal Reserve menetapkan inflasi tahunan 2%, yang bunga ganda secara signifikan selama beberapa dekad. Kerangka dasar ini secara sistematik mengikis kuasa beli untuk aset yang dinyatakan dalam dolar.

Argumen Kelangkaan dalam Kewangan Moden

Protokol bitcoin memperkasakan jumlah maksimum 21 juta koin, dengan sekitar 19.5 juta telah ditambang pada awal 2025. Bekalan tetap ini berbeza ketara dengan mata wang fiat, yang boleh dicipta tanpa had oleh bank pusat. Peristiwa pengurangan separuh mata wang kripto, yang berlaku kira-kira setiap empat tahun, secara sistematik mengurangkan penerbitan bekalan baharu.

Analis kewangan membandingkan kelangkaan ini dengan simpanan nilai tradisional. Penambangan emas menambahkan sekitar 1.5% kepada bekalan yang sedia ada setiap tahun, manakala bank pusat boleh meningkatkan bekalan wang dengan peratusan yang jauh lebih besar semasa krisis. Jadual penerbitan bitcoin yang boleh diramalkan memberikan kejelasan yang tidak dimiliki oleh sistem kewangan tradisional. Kejelasan ini mencipta apa yang ahli ekonomi sebut sebagai “kepastian moneter” dalam landskap kewangan yang tidak pasti.

Psikologi pasaran memainkan peranan penting semasa peralihan ekonomi. Apabila kadar inflasi menurun dengan cepat, beberapa pelabur menganggap kurangnya keperluan mendesak untuk aset alternatif. Persepsi ini boleh mencipta tekanan jual sementara apabila portfolio diimbangkan semula ke arah pelaburan tradisional. Data mata wang kripto sejarah menunjukkan corak yang serupa semasa peralihan ekonomi sebelumnya.

Namun, Pompliano menasihatkan pelabur untuk mengekalkan perspektif jangka panjang. Beliau menekankan bahawa nilai bitcoin melampaui sebarang kitaran ekonomi tunggal. Mata wang kripto ini mewakili pendekatan yang secara asas berbeza terhadap wang itu sendiri—terdesentralisasi, tanpa sempadan, dan tahan terhadap sensor. Ciri-ciri ini kekal relevan tanpa mengira bacaan inflasi tertentu.

Pengambilan Global dan Integrasi Institusi

Ekosistem bitcoin terus berkembang walaupun terdapat fluktuasi makroekonomi. Institusi kewangan utama kini menawarkan perkhidmatan mata wang kripto kepada pelanggan. Beberapa negara telah mengambil alih bitcoin sebagai alat pembayaran sah atau aset simpanan. Integrasi institusi ini mencipta permintaan struktur yang tidak wujud semasa kitaran ekonomi sebelumnya.

Jadual di bawah menggambarkan penerimaan institusi yang semakin meningkat terhadap bitcoin:

Di luar hujah asas, struktur teknikal Bitcoin menyokong teori apresiasi jangka panjang. Kadar hash rangkaian—yang mengukur kuasa komputasi yang mengamankan transaksi—mencapai paras tertinggi sepanjang sejarah pada awal 2025. Keselamatan yang ditingkatkan ini menjadikan rangkaian lebih tahan terhadap serangan, seterusnya meningkatkan nilai nilainya.

Selain itu, metrik di atas rantai mengungkapkan tren penting:

• Pengumpulan pemegang jangka panjang: Alamat yang memegang bitcoin selama lebih daripada satu tahun mengawal kira-kira 68% daripada jumlah edaran
• Pengeluaran bursa: Lebih banyak koin bergerak ke dompet peribadi berbanding ke platform perdagangan, menunjukkan akumulasi bukan spekulasi
• Pertumbuhan rangkaian: Alamat baharu terus terbentuk walaupun terdapat kemeruapan harga, menunjukkan penyesuaian organik

Faktor teknikal ini mencipta corak kepemilikan yang dipanggil “tangan kuat” oleh analis. Apabila pelabur jangka panjang menguasai sebahagian besar pasokan, fluktuasi harga sementara mempunyai kesan yang kurang terhadap struktur pasaran secara keseluruhan. Agihan kepemilikan ini berbeza secara ketara daripada kitaran bitcoin sebelum ini yang didominasi oleh perniagaan spekulatif.

Bitcoin semakin berfungsi sebagai kelas aset yang berbeza berbanding sekadar eksperimen teknologi. Pengurus portofolio kini menganalisis korelasinya dengan aset tradisional. Pada 2024, Bitcoin menunjukkan korelasi sekitar 0.3 dengan S&P 500 dan korelasi 0.1 dengan emas. Korelasi rendah ini memberikan manfaat diversifikasi yang sebenar dalam portofolio pelbagai aset.

Selain itu, pulangan disesuaikan risiko bitcoin berbanding baik dengan aset tradisional sepanjang tempoh yang panjang. Walaupun kemeruapan masih lebih tinggi berbanding pasaran yang telah mapan, nisbah Sharpe—yang mengukur pulangan setiap unit risiko—telah meningkat secara konsisten sejak 2020. Peningkatan ini mencerminkan peningkatan likuiditi dan struktur pasaran yang semakin matang.

Kekeliran Peraturan dan Pematangan Pasar

Rangka peraturan terus berkembang di seluruh dunia. Peraturan Pasar Aset Kripto di Kesatuan Eropah (MiCA) berkuat kuasa sepenuhnya pada Disember 2024, memberikan peraturan komprehensif untuk pasaran mata wang kripto. Secara serupa, Amerika Syarikat telah mengklarifikasikan beberapa kedudukan peraturan melalui undang-undang dan tindakan penegakan.

Kekeliran peraturan ini mengurangkan ketidakpastian bagi pelabur institusi. Apabila peraturan menjadi boleh diramalkan, pengalokasian modal besar menjadi lebih munasabah. Dana pensiun, dana waqaf, dan syarikat insurans semakin mengambil kira alokasi mata wang kripto apabila laluan peraturan menjadi lebih jelas. Minat institusi ini mencipta profil permintaan yang secara asas berbeza daripada spekulasi yang digerakkan runcit.

Analisis Anthony Pompliano menonjolkan peranan bitcoin yang berubah dalam kewangan global. Walaupun inflasi yang melambat mungkin menciptakan ketidakpastian pasaran sementara, cadangan nilai asas mata wang kripto ini tetap utuh. Kelangkaan yang dikuatkuasakan secara matematik, adopsi institusi yang semakin meningkat, dan profil korelasi yang berbeza menjadikannya sesuai untuk apresiasi jangka panjang, tanpa mengira indikator ekonomi jangka pendek. Pelabur sepatutnya mempertimbangkan bitcoin bukan semata-mata sebagai perlindungan terhadap inflasi, tetapi sebagai teknologi moneter transformasional dengan ciri-ciri unik yang melampaui satu kitaran ekonomi sahaja. Seiring dasar moneter terus memihak kepada pelemahan beransur-ansur mata wang, bekalan tetap bitcoin menjadi semakin berharga dalam mempertahankan kuasa beli sepanjang jangka masa yang panjang.

Q1: Bagaimana pelembapan inflasi mempengaruhi teori pelaburan Bitcoin?
Pelan laju inflasi mungkin mengurangkan minat spekulatif jangka pendek tetapi tidak mengubah secara asas cadangan nilai bitcoin. Tawaran tetap dan sifat terpusat mata wang kripto ini memberikan perlindungan terhadap penurunan nilai mata wang jangka panjang, yang terus wujud walaupun semasa tempoh disinfasi melalui pengembangan moneter secara beransur-ansur.

Q2: Apa yang membuat bitcoin berbeza daripada alat perlindungan inflasi tradisional seperti emas?
Bitcoin menawarkan kelangkaan matematik dengan had suplai yang boleh disahkan, manakala penambangan emas terus meningkatkan suplai. Bitcoin juga menyediakan kebolehpindahan global, pembahagian hingga pecahan kecil, dan keselamatan kriptografi yang tidak dapat disamai oleh aset fizikal. Kelebihan teknologi ini mencipta proposisi nilai yang berbeza daripada penyimpan nilai tradisional.

T3: Bagaimana dasar Federal Reserve mempengaruhi prospek jangka panjang bitcoin?
Sasaran inflasi 2% Federal Reserve secara sistematik mengikis kuasa beli dolar seiring masa. Sejak bekalan bitcoin tidak boleh melebihi 21 juta koin, ia menjadi lebih berharga secara relatif apabila mata wang fiat secara beransur-ansur kehilangan kuasa beli melalui dasar inflasi terkawal yang dikekalkan oleh bank pusat di seluruh dunia.

T4: Adakah pelabur perlu bimbang terhadap kemeruapan harga bitcoin semasa peralihan ekonomi?
Kemeruapan jangka pendek mewakili tingkah laku pasaran biasa semasa peralihan ekonomi. Pelabur jangka panjang biasanya fokus pada faktor asas berbanding fluktuasi harga sementara. Prestasi sejarah bitcoin menunjukkan pemulihan daripada semua penyesuaian besar, dengan setiap kitaran mencapai tertinggi sepanjang masa baru seiring peningkatan pengambilan.

Q5: Bagaimana pengambilan oleh institusi mempengaruhi kestabilan harga bitcoin?
Pengambilan oleh institusi meningkatkan kecairan pasaran dan mengurangkan kemeruapan seiring masa. Pemegang besar biasanya menggunakan strategi purata kos dolar berbanding mencuba menjangka puncak dan lembah pasaran. Perilaku pembelian ini mencipta corak permintaan yang lebih stabil berbanding spekulasi yang dipimpin oleh runcit yang mendominasi kitaran pasaran sebelumnya.