Bitcoin telah kehilangan kira-kira separuh nilainya sejak mencapai puncak di atas $126K pada Oktober lepas. Dalam mana-mana era kripto lain, ayat itu akan menjadi pembuka sebelum nombor yang jauh lebih buruk.
Tetapi ini perkara utamanya: penurunan 49% secara sejarah adalah ringan mengikut piawaian bitcoin. Pasar bear semasa, yang kini berusia sekitar lapan bulan, sedang membentuk penurunan struktur paling cetek dalam sejarah aset ini, dan analis mengatakan ia masih belum menemui dasarnya.
Pasar beruang yang tidak menyerupai pendahulunya
Dengan bitcoin diperdagangkan sekitar $60K pada pertengahan hingga akhir Julai 2026, penurunan dari puncak ke lembah berada pada kira-kira 49-51%. Pasar beruang 2022 menghasilkan penurunan 78%. Versi 2018 pula lebih buruk pada 84%.
Siklus ini bermula selepas bitcoin mencapai tertinggi sepanjang masa di atas $126,200 pada Oktober 2025. Lapan bulan kemudian, kita berada di kira-kira separuh jalan kepada apa yang telah diberikan oleh pasaran bear sebelum ini dari segi kesakitan. Kebanyakan peramal mengjangka bahawa titik terendah akan muncul di suatu tempat pada Q3 atau Q4 2026.
Jika garis masa ini berterusan, pasaran beruang ini juga mungkin lebih pendek daripada purata. Kitaran beruang sejarah telah berlangsung antara 9 hingga 18 bulan. Kita berada di bulan ke-lapan dan terus berjalan, yang bermakna masa sudah mendekati hujung bawah julat tersebut.
Mengapa kali ini sebenarnya berbeza (sekali ini sahaja)
Pengarah Strategi Pelaburan Bitwise, Juan Leon, menunjukkan pada 9 Julai 2026 bahawa penurunan semasa mencerminkan pengumpulan institusi dan peningkatan dasar kitaran. Pembeli yang menyokong pasaran pada aras yang lebih rendah bukan lagi pedagang runcit tetapi pengalokasi dengan mandat, kerangka risiko, dan jadual penyesuaian kuartalan.
Perubahan daripada kepemilikan yang didominasi runcit kepada yang dipengaruhi institusi adalah perkembangan paling penting dalam kitaran semasa. Apabila BlackRock, Fidelity, dan rakan sebaya mereka mengumpul melalui ETF spot dan kepemilikan terus, dinamik jualan berubah secara mendasar.
Apa yang menanti di bahagian bawah
Konsensus di kalangan analis ialah bahawa bitcoin belum mencapai rendah siklusnya. Ramalan pelbagai menunjukkan bahawa dasar akan terbentuk pada akhir 2026, dengan Q3 dan Q4 sebagai julat yang paling kerap disebut.
Grayscale telah mengisyaratkan kemungkinan penstabilan, bergantung kepada peningkatan keadaan makroekonomi.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Seseorang yang membeli Bitcoin pada $100K kini menghadapi kerugian 40%. Pada 2018, pelabur yang sama akan menghadapi kerugian lebih daripada 80%.
Penurunan yang lebih cetek juga bermaksud titik masuk yang kurang dramatik. Jika permintaan institusi menciptakan dasar struktur sekitar $60K atau di mana sahaja dasar berada, peluang pembelian generasi yang dinikmati oleh peneroka awal mungkin tidak lagi wujud.