Korelasi Bitcoin selama 90 Hari dengan Emas Meningkat Di Atas 50%

Bitcoin menunjukkan hubungan yang lebih kuat dengan emas dan hubungan yang lebih lemah dengan saham teknologi, menurut penyelidikan dari Grayscale yang diterbitkan pada 27 Ogos. Perubahan ini berlaku semasa kebimbangan yang semakin meningkat mengenai hutang dan defisit fiskal AS membangkitkan minat pelabur terhadap apa yang dikenali sebagai “perdagangan penurunan nilai”.

Zach Pandl, ketua penyelidikan Grayscale, mengatakan korelasi 90-hari bitcoin dengan emas telah meningkat melebihi 50%, berbanding hanya sedikit di atas sifar pada awal 2026.

Sementara itu, korelasi bitcoin dengan Nasdaq 100 telah turun daripada lebih daripada 60% kepada sekitar 33%. Menurut Pandl, divergensi ini boleh menunjukkan bahawa pelabur semakin memandang bitcoin sebagai aset moneter yang jarang berlaku, bukan sekadar pelaburan teknologi berisiko tinggi yang lain.

Angka terkini mencerminkan pergerakan harga terkini daripada perubahan kekal dalam tingkah laku pasaran bitcoin. Grayscale tidak menubuhkan hubungan sebab-akibat langsung antara peningkatan hutang AS dan korelasi yang lebih kuat bitcoin dengan emas, juga tidak mencadangkan bahawa hubungan ini pasti akan berterusan.

Korelasi 100% bermaksud dua aset bergerak bersama secara sempurna, manakala sifar menunjukkan tiada hubungan yang konsisten. Bacaan di atas 50% oleh itu menunjukkan hubungan positif sederhana sepanjang tempoh yang diukur.

Korelasi bitcoin yang lebih tinggi dengan emas bermakna kedua aset ini baru-baru ini bergerak dalam arah yang sama lebih kerap. Ia tidak bermakna kedua-duanya memberikan pulangan yang identik atau mengalami tahap kemeruapan dan penurunan yang serupa.

Emas juga mempertahankan rekod yang jauh lebih panjang sebagai aset simpanan dan alat perlindungan moneter. Bank pusat memegang emas secara langsung, sementara harganya biasanya berfluktuasi kurang daripada bitcoin. Mata wang kripto ini masih lebih terdedah kepada leveraj, aktiviti bursa, perkembangan peraturan, dan perubahan dalam nafsu risiko pelabur.

Pengukuran 90 hari juga penting kerana korelasi boleh berbeza secara ketara bergantung kepada tempoh masa. Pengiraan 30 hari, satu tahun atau penuh-siklus boleh menghasilkan keputusan yang sangat berbeza, terutamanya selepas pergerakan pasaran utama.

Pandl menggambarkan perubahan terkini sebagai kemungkinan “perubahan rezim,” walaupun bukti jangka panjang diperlukan untuk mengesahkan perubahan struktur.

Sebahagian besar tahun lalu, bitcoin berdagang lebih rapat bersama saham teknologi pertumbuhan tinggi semasa kemelut pasaran yang dipimpin oleh kecerdasan buatan. Harapan terhadap kadar faedah yang lebih rendah dan likuiditi yang melimpah memberi manfaat kepada kedua-dua kripto dan Nasdaq 100.

Hubungan itu sejak itu melemah. Data Grayscale menunjukkan korelasi 90-hari bitcoin dengan Nasdaq 100 turun daripada lebih daripada 60% kepada kira-kira 33%.

Perubahan itu berlaku bersamaan dengan peningkatan kemeruapan di pasaran bon dan fokus semula pelabur terhadap kos jangka panjang pinjaman AS.

Bitcoin juga mengalami pemulihan tajam semasa tempoh tersebut, naik dari $62,679 pada 17 Ogos kepada sekitar $79,500 pada 21 Ogos, dengan keuntungan kira-kira 27% dalam lima hari.

Perdagangan "pemerosotan" merujuk kepada permintaan terhadap aset yang dianggap mampu mengekalkan nilai apabila kebimbangan terhadap kuasa beli mata wang fiat meningkat.

Emas secara tradisional menempati peranan ini. Bitcoin semakin dipaparkan sebagai alternatif digital kerana jumlah suplinya dibataskan pada 21 juta keping dan jadual penerbitannya ditakrifkan secara awam.

Namun, bekalan tetap bitcoin tidak menghilangkan risiko pasarnya. Harganya tetap sangat volatil dan boleh dipengaruhi secara signifikan oleh keadaan likuiditi, leveraj dan perasaan pelabur.

Latar belakang juga menjadi lebih signifikan. Hutang perbelanjaan awam AS melebihi $40 trilion pada 18 Ogos, mencapai kira-kira $40.05 trilion, menurut data Kementerian Kewangan, sebelum naik kepada kira-kira $40.10 trilion pada 25 Ogos.

Pejabat Anggaran Kongres mengharapkan defisit peringkat persekutuan mencapai $1.9 bilion pada tahun fiskal 2026. Di bawah undang-undang semasa, defisit tahunan dijangka kekal tinggi kerana perbelanjaan faedah, perbelanjaan wajib dan keperluan pinjaman meningkat.

Grayscale berhujah bahawa defisit fiskal yang berterusan dan kos pinjaman jangka panjang yang lebih tinggi boleh mendorong pelabur untuk mencari aset yang jarang di luar sistem moneter yang disokong kerajaan tradisional.

Namun, ini tetap merupakan teori pelaburan bukan bukti hubungan langsung antara utang yang meningkat dan harga bitcoin. Bitcoin dipengaruhi oleh pelbagai faktor, termasuk likuiditi, dasar moneter, permintaan institusi, dan minat terhadap risiko yang lebih luas.

BlackRock telah mengemukakan hujah jangka panjang yang serupa, mencadangkan bahawa peningkatan hutang AS boleh memperkuat kes pelaburan bitcoin, sambil mengakui bahawa prestasinya bergantung kepada sekumpulan lebih luas keadaan pasaran.

Korelasi yang semakin meningkat antara bitcoin dan emas adalah penting kerana ia menantang naratif bahawa mata wang kripto seharusnya dipandang terutamanya sebagai aset risiko berkaitan teknologi. Jika hubungan dengan emas kekal tinggi sementara korelasinya dengan saham teknologi terus menurun, bitcoin boleh semakin dianggap sebagai sebahagian daripada pasaran yang lebih luas bagi aset moneter yang jarang dan alternatif.

Namun, untuk sementara waktu, terlalu awal untuk menyebut ini sebagai transformasi kekal. Korelasi sangat peka terhadap kondisi pasaran, dan bitcoin berulang kali berubah antara berkelakuan seperti aset risiko dan bertindak sebagai perlindungan terhadap kebimbangan moneter dan fiskal.

Soalan yang lebih penting ialah sama ada corak semasa bertahan dalam pelbagai persekitaran pasaran. Jika Bitcoin terus mengikuti emas semasa tempoh tekanan fiskal sambil menjadi kurang bergantung kepada saham teknologi dan kenaikan yang didorong oleh likuiditi, ia akan memberikan bukti yang lebih kuat tentang perubahan sebenar dalam identiti pasarnya. Dalam senario itu, naratif pelaburan Bitcoin boleh bergerak perlahan-lahan melampaui “teknologi digital” ke arah aset moneter langka yang diperdagangkan secara global.