Media asing mengutip pandangan BitGo Research bahawa bitcoin mengalami dua perkembangan negatif seminggu lalu: peningkatan suku bunga Fed sebanyak 25 basis point, serta kegagalan Senat Amerika untuk mendorong undang-undang CLARITY ke dalam perbincangan rasmi. Namun, pasaran tidak mengalami penurunan berterusan, dan BTC kembali naik ke atas $86,000 selepas sedikit koreksi.
Setelah kenaikan kadar faedah, jangka pendek stabil semula
Pada 16 September, Fed menaikkan julat sasaran kadar dana federal kepada 3.75% hingga 4.00%, iaitu kenaikan kadar pertama sejak Julai 2023. BitGo Research percaya bahawa pasaran sebelum ini telah sebahagian besar mengira kenaikan ini, dan bahagian yang lebih hawkish sebenarnya datang daripada ramalan kadar faedah terkini.
Proyeksi ekonomi Fed bulan September menunjukkan median suku bunga dana federal yang diharapkan pada tahun 2026 dan 2027 naik menjadi 4,1%, lebih tinggi daripada 3,8% dan 3,6% pada bulan Juni; median yang diharapkan untuk tahun 2028 juga naik dari 3,4% menjadi 3,9%. Dari 18 peserta, 16 orang memperkirakan suku bunga masih berada di atas kisaran saat ini pada akhir 2026, yang berarti kemungkinan kenaikan suku bunga lagi masih ada dalam tahun ini.
Ketua Penyelidikan BitGo, Greg Cipolaro, percaya bahawa isyarat yang dikeluarkan oleh peta titik belum sepenuhnya diserap oleh pasaran. Pasaran tradisional memberi tindak balas yang lebih jelas terhadap pernyataan ini. Menurut data Reuters, Indeks Dow turun 1.21% pada hari itu, Indeks S&P 500 jatuh 0.44%, hasil surat utang jangka pendek AS naik, dan dolar menguat. Sebaliknya, bitcoin sempat mendekati $75,000 selepas pengumuman, tetapi kembali ke kisaran sekitar $76,000 hingga $76,700 dalam beberapa jam seterusnya.
Undang-undang CLARITY gagal melalui tahap prosedur
Pada hari sebelum mesyuarat Fed, Senat Amerika Syarikat menolak gerakan prosedural untuk memajukan RUU H.R. 3633, Akta Kejelasan Pasar Aset Digital, dengan 49 undi setuju dan 50 undi tidak setuju, gagal mencapai ambang 60 undi yang diperlukan untuk memasuki perbincangan rasmi.
Undang-undang ini bertujuan untuk membina kerangka pengawasan peringkat persekutuan bagi aset digital dan membahagikan tanggungjawab pengawasan antara Securities and Exchange Commission dan Commodity Futures Trading Commission. Senator Thom Tillis pada masa itu memberi undian menentang untuk mengekalkan ruang prosedural bagi mengemukakan usul semakan semula. Sehingga 23 September, tiada keputusan undian baru telah dicatat dalam rekod rasmi Senat.
BitGo menganggap kegagalan undang-undang dan kenaikan suku bunga sebagai dua perkembangan negatif yang berurutan dalam masa 24 jam. Cipolaro berpendapat bahawa ketiadaan penjualan berterusan pada bitcoin selepas menghadapi dua katalis negatif dalam minggu yang sama merupakan isyarat pasaran yang patut diperhatikan. Namun, ini masih merupakan tafsiran institusi terhadap perilaku harga, dan tidak bermakna risiko peraturan atau moneter seterusnya telah sepenuhnya dihargai.
Pemulihan disokong oleh aliran dana ETF
Selepas dua peristiwa, pergerakan bitcoin terus memperkuat. Data CoinGecko menunjukkan bahawa BTC menembus $85,000 pada 21 September, dan pada 23 September berada pada kira-kira $86,230, dengan kenaikan 7 hari sebanyak 13.3%, berfluktuasi antara $75,151 hingga $87,330.
Perubahan dalam aspek pendanaan merupakan latar belakang penting bagi pemulihan. ETF bitcoin spot AS mengalami arus keluar bersih sebanyak kira-kira USD746.3 juta pada 15 dan 16 September, kemudian berubah menjadi arus masuk bersih: pada 17 September, dana masuk sebanyak kira-kira USD159.5 juta, dan esok harinya masuk lagi sebanyak kira-kira USD433 juta. Pada 21 September, arus masuk harian meningkat lebih lanjut kepada kira-kira USD999 juta, mencatatkan arus masuk harian terbesar sejak Oktober 2025.
Analis penyelidikan tinggi Nansen, Nai Sondergaard, menyatakan bahawa kenaikan ini kelihatan didorong oleh pengembalian pembelian ETF dan penutupan posisi pendek secara pasif. Namun, beliau juga mengingatkan bahawa aliran ke bursa masih menunjukkan sebahagian bitcoin kembali ke platform perdagangan, dan jika tenaga lanjutan melemah, pasaran masih menghadapi tekanan jualan tambahan.
Reaksi kali ini berbeza daripada sebelumnya
Penilaian utama BitGo bukanlah seberapa tinggi harga mutlak bitcoin, tetapi bagaimana reaksinya terhadap kebijakan ketat sedang berubah. Cipolaro berpendapat, dalam siklus kenaikan suku bunga sebelumnya, bitcoin lebih mirip aset berisiko volatilitas tinggi yang cenderung mengalami tekanan bersama pasar saham; namun kali ini, ia menunjukkan penurunan jangka pendek kemudian pulih dengan cepat.
BitGo menunjukkan bahawa struktur pasaran semasa telah berbeza daripada masa lalu. ETF bitcoin spot AS memberikan laluan komplian kepada dana institusi dan juruwang, sementara skala pemegangan bitcoin oleh syarikat tersenarai terus membesar, dan kedalaman pasaran derivatif turut meningkat. Perubahan-perubahan ini mungkin mengurangkan kepekaan bitcoin terhadap faktor makro negatif tunggal, tetapi tidak bermakna ia telah sepenuhnya terlepas daripada persekitaran suku bunga dan likuiditi.
Maklumat tambahan: Minit mesyuarat Fed akan diumumkan pada 7 Oktober, dan mesyuarat polisi suku tahunan seterusnya akan diadakan pada 27 hingga 28 Oktober, di mana pasaran akan terus memperhatikan sama ada terdapat tindakan kenaikan faedah tambahan sepanjang tahun ini.