Bitcoin Kembali ke $70,000 Seiring Harapan Pasaran Bahawa Masa Terburuk Telah Berlalu

Penulis asal: ChandlerZ, Foresight News

Semasa cuti Tiong Ching, pasaran saham A dan pasaran saham Hong Kong ditutup, tetapi pergerakan Bitcoin tidak pernah berhenti.

Pada 6 April, BTC bergerak naik dari rendah sesi Asia pagi di $67,400, mencapai tertinggi intraday melebihi $70,300, mencatatkan tertinggi baru sejak 26 Mac, meningkat lebih dari 4% dari rendah harian. Ethereum dalam tempoh yang sama naik dari sekitar $2,050 ke $2,170, meningkat sekitar 6%, dan tetap berada di atas $2,140 pada penutupan pasaran saham AS, meningkat hampir 4% dalam 24 jam.

Data CoinGlass menunjukkan bahawa jumlah likuidasi keseluruhan rangkaian dalam 24 jam terakhir ialah sekitar $229 juta, dengan likuidasi short sebanyak $127 juta dan likuidasi long sebanyak $102 juta. Semasa BTC menembusi $69,000, terdapat posisi short sekitar $136 juta yang berkumpul di sekitar $69,863, dan kenaikan harga secara langsung memicu satu siri likuidasi short berskala besar.

Logik makro yang mendorong kenaikan ini masih tetap Iran, tetapi ceritanya telah mengalami perubahan baru.

Pada 21 Mac, Trump pernah memberikan tempoh 48 jam kepada Iran untuk membuka semula Selat Hormuz, tetapi kemudian memperpanjangnya lebih daripada seminggu dan beralih kepada pengumuman permulaan perundingan diplomatik. Dalam beberapa minggu seterusnya, beliau berubah-ubah antara "membuka semula selat hanya selepas mencapai perjanjian" dan "membuka semula selat tidak memerlukan perjanjian", menyebabkan pasaran naik dan turun mengikut setiap tajuk utama. Jam 8 malam pada 7 April merupakan batas masa kedua yang ditetapkan, dengan pernyataan yang diperkuat: jika tiada perjanjian pada masa itu, Iran akan "hidup di neraka", serta mengancam akan menyerang infrastruktur tenaga dan sasaran awam.

Sementara itu, Menteri Pertahanan Amerika Serikat Hegseth mengumumkan dalam jumpa pers pada 7 April bahawa serangan udara terbesar sejak operasi Iran bermula akan dilancarkan pada minggu tersebut. Namun, dalam jumpa pers yang sama, Trump menyatakan bahawa Iran mempunyai peserta perundingan yang aktif dan bersedia, serta mengungkap bahawa AS dan Iran sedang membincangkan satu skema dua peringkat—mencapai gencatan senjata sementara selama 45 hari terlebih dahulu, kemudian membincangkan perjanjian menyeluruh. Pihak Iran pula secara terbuka menolak gencatan senjata sementara itu, dan menuntut perjanjian perdamaian kekal, menyebabkan perundingan terperangkap dalam kebuntuan.

Apabila ditanya sama ada sedang secara beransur-ansur mengakhiri perang, jawapan Trump ialah: "Saya tidak tahu, saya tidak pasti. Ini bergantung kepada tindakan mereka (Iran)."

Dipengaruhi oleh persekitaran makro ini, pasaran antarabangsa juga mengalami fluktuasi berulang-ulang.

Harga penutupan futures minyak WTI Mei ialah US$112.41 per barel, memecahkan rekod tertinggi pertama sejak Jun 2022 selama dua hari perdagangan berturut-turut; futures Brent berada pada US$109.77 per barel. Minyak sempat menyentuh US$115.48 semasa sesi Asia, tetapi berulang kali bergerak naik-turun, mencerminkan perbezaan pendapat yang ketara di pasaran mengenai kebolehan Selat Hormuz untuk mengekalkan kelancaran pelayaran.

Dalam pasaran saham AS, S&P 500 menutup naik 0.44%, indeks Nasdaq menutup naik 0.54%, kedua-duanya mencatatkan tertinggi terbaru sekurang-kurangnya dua minggu, indeks semikonduktor naik lebih daripada 1%, Micron dan SanDisk naik lebih daripada 3%. VIX berada pada 24.15, sedikit meningkat berbanding hari sebelumnya.

Kombinasi minyak naik, saham naik, dan kripto naik ini kelihatan bertentangan, tetapi logikanya konsisten. Pasar pada hari itu menilai bukan escalasi perang, tetapi penghapusan skenario terburuk. Berita mengenai kerangka gencatan senjata sementara 45 hari mengurangkan risiko ekor kehancuran sistemik secara sementara, menyebabkan preferensi risiko meningkat secara kolektif, dengan ketiga-tiga aset ini bergerak seiring ke arah pemulihan. Harga minyak kekal tinggi kerana Selat Hormuz belum pulih sepenuhnya, tetapi tidak lagi meningkat dengan cepat—dengan kata lain, pasaran telah mencapai titik keseimbangan sementara di mana situasi tidak akan menjadi lebih buruk, tetapi belum pulih sepenuhnya.

Penasihat utama Interactive Brokers, Steve Sosnick, berkata, "Pasar melihat wortel dan tongkat; di satu sisi, perbincangan gencatan senjata, di sisi lain, serangan berterusan. Selain fluktuasi singkat semasa ucapan awal Trump, pelabur jelas masih berharap tindakan permusuhan tidak akan meningkat dengan cepat."

Perlu diperhatikan bahawa pola ini berterusan sejak meletusnya konflik di Iran. Dari permulaan konflik pada 27 Februari hingga 3 April, empat pasukan teratas dalam peringkat kelebihan berbanding S&P 500 ialah MSCI Global Energy (+13.0%), Ethereum (+11.3%), sektor tenaga Amerika (+10.8%), dan Bitcoin (+7.0%).

Sebaliknya, prestasi aset pelindung tradisional mengejutkan, emas jatuh 7.1% berbanding S&P 500, dan perak jatuh 17.8%, bertentangan sepenuhnya dengan kebiasaan pasaran "beli emas sebagai pelindung" semasa konflik geopoliitik sebelumnya.

Laporan Glassnode menunjukkan bahawa struktur dalaman pantulan ini mulai menunjukkan isyarat pemulihan, tenaga gerak meningkat, permintaan spot cenderung stabil, dan tingkah laku kerugian keseluruhan pasaran berkurang secara ketara.

Pasar spot menunjukkan tanda awal pemulihan permintaan, dengan Spot CVD berbalik dari -US$47.8 juta menjadi +US$27.9 juta, mengubah tekanan jual bersih menjadi tekanan beli bersih, serta RSI memantul dengan kuat. Peralihan CVD spot ke nilai positif menunjukkan semangat pembeli yang bangkit semula. Namun, penurunan volume perdagangan menunjukkan tahap penyertaan pasaran masih relatif rendah, yang mengisyaratkan momentum pemulihan yang positif tetapi belum sepenuhnya disahkan.

Pengurangan posisi pasaran derivatif tidak besar, jumlah kontrak yang belum ditutup berkurang, dan penglibatan modal beli menurun, menunjukkan penurunan tahap pengungkit dan persekitaran pasaran yang lebih seimbang. CVD kontrak selanjar meningkat drastik dari -US$412 juta kepada US$461 juta, menunjukkan arah beli yang jelas di pasaran futures. Jumlah kontrak yang belum ditutup turun dari US$30.3 bilion kepada US$29.7 bilion, dengan pengungkit yang tidak terlalu tinggi.

Permukaan dana ETF menunjukkan peningkatan yang jelas, aliran bersih mingguan ETF bitcoin spot AS menyempit secara besar-besaran dari -USD405 juta menjadi -USD22 juta, penurunan mendekati 95%, ETF MVRV naik dari 1.10 ke 1.16, keuntungan tidak direalisasi oleh institusi membesar.

Namun, pemulihan asas rantai masih tertinggal, perubahan kapitalisasi pasaran yang direalisasikan turun daripada -0.6% kepada -0.7%, bermakna dana baru belum kembali dalam jumlah besar; Bahagian Modal Panas turun daripada 21.0% kepada 20.1%, menunjukkan pembiayaan spekulatif jangka pendek terus mengalir keluar; Kecondongan 25-Delta naik kepada 16.88%, menunjukkan bahawa penilaian risiko penurunan di pasaran pilihan tidak hilang walaupun harga telah pulih.

Bolehkah kenaikan pasaran diteruskan? Pandangan institusi berbeza.

CoinDesk mengutip pandangan analis yang menyatakan bahawa risiko penurunan ke aras yang lebih rendah masih ada kecuali bitcoin mampu mengambil semula paras US$75,000; jika harga semasa gagal mengekalkan kedudukan di atas US$70,000, ia akan menghadapi tekanan koreksi baru selepas keyakinan pemegang jangka pendek hilang.

Kesimpulan Glassnode agak berhati-hati, menyatakan bahawa momentum pemulihan membaik, permintaan spot menjadi stabil, dan tekanan jual rugi berkurang ketara. Namun, tahap penyertaan di pertukaran, ETF, dan pada pelbagai aspek rantai masih lemah, menunjukkan bahawa keyakinan pasaran belum sepenuhnya pulih. Untuk meneguhkan gerakan ini, diperlukan pengesahan tambahan dalam volume perdagangan, aliran dana, dan aktiviti rangkaian.

7 April ialah batas masa yang ditetapkan oleh Trump. Samada terdapat penurunan substansial dalam situasi selepas batas masa akan menentukan langkah seterusnya harga minyak dan aset berisiko, serta menjadi pemboleh ubah utama sama ada bitcoin mampu mengekalkan harga US$70,000.