Bitcoin Mendekati Pemulihan Pasar Bull 21-Hari? Posisi Pendek Bertambah Amid Arus Masuk ETF

Bitcoin mendekati titik di mana pasaran mungkin perlu memilih antara dua hasil yang sangat berbeza. Pedagang masih membayar untuk tetap pendek, namun harga, aliran ETF, dan kepimpinan pasaran tidak lagi berkelakuan seolah-olah pasaran terperangkap dalam kegagalan.

Dalam satu X post baru-baru ini, analis Alphractal berhujah bahawa kadar pendanaan bitcoin telah mencapai tahap paling negatif sejak 2023 dan mengatakan model eksklusif mereka menunjukkan kemungkinan penurunan tempatan.

Menggunakan 'Oscillator Kapitalisasi Pasar dan Indeks Sentimen Bull-Bear Taktikal', mereka berpendapat bahawa ia telah jatuh ke zon ekstrem yang sebelumnya muncul hampir dengan rendah utama Bitcoin.

Dalam carta di bawah, indeks perasaan jatuh ke dalam lembah mendalam sekitar pembersihan kitaran sebelumnya, termasuk rendah pasaran beruang 2015, penyerahan akhir 2018, dan rendah 2022.

Bacaan terkini menunjukkan indikator kembali ke jalur bawah yang sama, yang menyokong hujah luas bahawa kedudukan pasaran sekali lagi mencapai tahap yang sangat tertekan.

Oleh itu, bitcoin kelihatan sedang diperdagangkan dalam zon yang sebelum ini sejajar dengan kapitulasi dan songsangan akhirnya. Data pasaran lain memberikan cerita yang serupa.

Crypto.com mengatakan kadar pendanaan purata tujuh hari turun kepada kira-kira -0,008% pada 18 April, pembacaan terlemah sejak 2023, manakala Glassnode mengatakan pendanaan negatif berterusan walaupun bitcoin stabil dan keadaan spot membaik.

Hal ini meninggalkan pasaran dalam keadaan yang tidak biasa. Bitcoin mungkin sedang keluar daripada penyesuaian posisi yang boleh menyokong pemulihan yang boleh diperdagangkan, atau tekanan makro yang sama yang menyebabkan penurunan mungkin masih cukup kuat untuk memaksa satu lagi penurunan yang lebih dalam.

CryptoSlate'sHalaman harga Bitcoin menunjukkan BTC pada $78,951 pada 22 April, naik 12.37% dalam 30 hari, dengan dominasi pasaran 60.1%. Pasaran tidak menunjukkan kondisi lompatan spekulatif yang luas, tetapi menunjukkan aset yang kembali memperoleh kepemimpinan sementara keyakinan di tempat lain masih lemah.

Perbezaan itu adalah pusat kepada soalan sebenar. Bitcoin boleh lebih dekat kepada rendah yang tahan lama sementara seluruh kripto masih belum bersedia untuk ekspansi pasaran beruang penuh.

Argumen bullish semakin mendapat sokongan daripada cara permintaan spot bertahan sementara kedudukan derivatif tetap defensif.

Glassnode menggambarkan pasaran di mana pendanaan niaga hadapan abadi kekal negatif walaupun bitcoin cuba pulih daripada penurunannya. Pendanaan negatif yang berterusan boleh menjadi bahan bakar untuk kenaikan apabila posisi pendek menjadi terlalu ramai, dan harga bermula bergerak bertentangan dengan mereka, walaupun ia juga menunjukkan bahawa keyakinan bersara tetap berhati-hati.

Isyarat menjadi lebih menarik kerana harga telah berhenti mengikuti skrip bearish yang sama. Bitcoin sedang diperdagangkan kurang seperti aset yang terperangkap dalam pencairan satu arah dan lebih seperti aset yang telah menemui pembeli bersedia menyerap ketakutan makro.

Pembeli-pembeli itu muncul di salah satu saluran paling penting dalam kitaran, kompleks ETF. Menurut Farside Investors, ETF Bitcoin spot AS menarik $411.4 juta pada 14 April, $663.9 juta pada 17 April, dan lagi $238.4 juta pada 20 April.

Pola aliran itu menunjukkan bahawa allocator yang lebih besar tidak hilang apabila pasaran menjadi tegang.

Pemulihan ini juga kelihatan lebih boleh dipercayai kerana mengikuti penyesuaian institusi yang sebenar. Pada awal Mac, ETF Bitcoin spot telah mengalami siri aliran keluar selama lima minggu lima minggu aliran keluar berjumlah kira-kira $3.8 bilion, sebelum aliran bermula pulih pada awal Mac.

Pembersihan awal itu membantu menentukan susunan semasa. Institusi kelihatan telah mengurangkan risiko dan kini kembali terlibat dengan lebih terpilih.

Jika proses ini berterusan sementara pendanaan kekal negatif atau hanya menormalkan secara perlahan, pihak pendek menjadi lebih rentan terhadap tekanan berbanding yang disiratkan oleh suasana semasa. Ini adalah versi paling kuat bagi kes pembentukan dasar, dan ia tidak memerlukan pengumuman bahawa pasaran bull penuh telah bermula.

Pasaran kini akan menentukan sama ada pantulan taktikal boleh berubah menjadi sesuatu yang lebih luas dan lebih kekal. Di sinilah batasan-batasan menjadi lebih sukar untuk diabaikan.

Laporan Prospek Ekonomi Dunia IMF pada April 2026 memperingatkan bahawa konflik yang lebih panjang atau lebih luas, pemisahan geopolitik yang semakin memburuk, dan ketegangan perdagangan yang muncul semula boleh melemahkan pertumbuhan dan menggoyahkan pasaran kewangan. Peringatan itu berlaku tepat semasa usaha pemulihan semula Bitcoin.

Pasaran boleh mampat lebih tinggi akibat tekanan posisi. Mengekalkan fasa beli yang luas lebih sukar jika latar belakang makro global terus memburuk.

Gambaran kadar memperkuat langit-langit itu. Minit pertemuan 18 Mac Federal Reserve menunjukkan komite mengekalkan julat sasaran dana persekutuan pada 3.5% hingga 3.75% dan terus fokus pada data yang masuk serta keseimbangan risiko.

Itu masih jauh daripada jenis siklus pelonggaran agresif yang secara sejarah membantu aset high-beta menyesuaikan harga lebih tinggi dengan keyakinan. Coinbase Research mencapai kesimpulan serupa dalam outlook Aprilnya, berhujah bahawa tindakan harga crypto jangka pendek lebih dipengaruhi oleh berita makro daripada faktor pencetus asli crypto.

Itu meninggalkan Bitcoin dalam jendela yang sempit tetapi penting. Ia kelihatan lebih tahan lasak daripada yang dijangka oleh pasaran derivatif, tetapi ia belum kelihatan terlindung daripada ekonomi yang lebih luas.

Jika risiko konflik memburuk, jika harga tenaga memperketat kondisi kewangan lebih lanjut, atau jika jangkaan kadar bergerak ke arah yang lebih membatasi, pemulihan masih boleh kehilangan ketinggian dengan cepat.

Struktur pasaran kripto yang lebih luas juga berargumen menentang panggilan kepada pasaran bull penuh segera. Dominasi bitcoin di atas 60%, menurut CryptoSlate'sdata pasaran, menunjukkan bahawa kepimpinan masih tertumpu pada aset paling cair di pasaran.

Itu biasanya berlaku apabila pelabur lebih mengutamakan likuiditi dan kualiti yang dianggap tinggi berbanding risiko yang lebih luas. Ia selari dengan persekitaran semasa dan latar belakang dasar.

Laman tugas crypto SEC menunjukkan proses peraturan yang aktif, awam, tetapi masih belum lengkap. Di Eropah, tempoh peralihan MiCA berakhir pada 1 Julai 2026, selepas itu syarikat-syarikat yang melayani pelanggan EU tanpa kebenaran akan melanggar undang-undang EU.

Itu adalah persekitaran yang lebih formal berbanding tempoh peraturan yang longgar yang mendorong kenaikan kripto sebelum ini. Pasar sedang matang, tetapi di bawah pengawasan yang lebih rapat.

Pada masa yang sama, wang dalam kripto terus mengalir melalui sistem industri. Bekalan koin stabil telah meningkat kepada rekod $320 bilion, dengan USDT dan USDC mendominasi likuiditi walaupun Washington terus berdepan dengan undang-undang struktur pasaran.

Itu membuktikan bahawa zaman semasa kripto masih berpusat pada bitcoin, koin stabil, dan landasan yang diatur, bukan pada spekulasi yang luas.

Jika fasa lembu yang lebih besar akhirnya berkembang, ia mungkin bermula daripada asas yang lebih sempit itu, bukannya datang sekaligus sepanjang lengkung risiko.

Sementara itu, bitcoin kelihatan lebih dekat kepada paras bawah yang boleh diperdagangkan berbanding yang dijangka oleh kalangan derivatif, tetapi pasaran belum lagi memperoleh keputusan penuh pasaran bull.

Grafik Alphractal menunjukkan indeks sentimennya jatuh ke tahap terendah ekstrem berhampiran beberapa lembah utama bitcoin, menunjukkan bahawa sentimen dan posisi kelihatan kembali berada di zon kapitulasi sejarah, bukan pada penurunan biasa.

Namun, carta statik boleh menyokong corak secara kualitatif, tetapi ia tidak cukup tepat sendiri untuk mengesahkan masa bagi pembentukan dasar tempatan dalam tempoh 21 hari.

Ujian seterusnya adalah jelas. Jika aliran masuk ETF terus meningkat, jika pendanaan tetap negatif atau hanya menormalkan dengan perlahan, dan jika tekanan makro stabil, kes untuk dasar yang berkekalan menjadi lebih kuat.

Jika aliran masuk meredup atau tekanan geopolitik dan kadar meningkat semula, pemulihan semasa akan kelihatan lebih seperti pemadatan daripada langkah pertama pasaran beruang baru.

Post Bitcoin hanya 21 hari lagi dari serangan pasaran beruang sebenar? Shorts bertambah tebal semasa permintaan spot mula menolak balik pertama kali muncul di CryptoSlate.