Industri penambangan bitcoin menunjukkan kelemahan yang tidak biasa, walaupun rangkaian ini tetap sangat bernilai.
Dengan metrik kesukaran masih di bawah rekod Oktober 2025 lebih daripada setahun kemudian, fokus telah berpindah kepada sama ada penambang menghadapi kemunduran sementara atau sama ada modal dan elektrik sedang berpindah secara kekal ke tempat lain.
Rekod Tidak Diingini Dicapai
Menurut data di rantai, kesukaran penambangan bitcoin mencapai paras tertinggi sepanjang masa, hampir 156 trilion, pada 29 Oktober 2025. Pada masa penerbitan, ia berada pada sedikit lebih daripada 148 trilion, yang masih 5% di bawah puncak tersebut dan tidak pernah mampu memecahkannya sejak itu. Ini bermakna tempoh semasa tanpa rekod kesukaran baharu kini melebihi jangka masa terpanjang sebelum ini, yang berlangsung kira-kira 364 hari antara Ogos 2011 dan Julai 2012.
Pada masa itu, harga bitcoin jatuh sebanyak kira-kira 94%-95%, sementara penurunan kesukaran yang sangat panjang lain berlaku pada 2021 selepas China melarang secara menyeluruh penambangan crypto tempatan, yang memaksa sebahagian besar kadar hash global untuk berpindah. Saifedean Ammous, penulis The Bitcoin Standard, mencatat bahawa perlambatan semasa ini berlaku tanpa sebarang perkara yang sebanding.
Dalam kemas kini mengenai penambangan, yang beliau kongsikan semula sekarang, beliau menyatakan bahawa tempoh semasa telah menjadi yang paling panjang dalam sejarah bitcoin. Penjelasannya, bagaimanapun, adalah struktural.
Sebahagian daripadanya, beliau menyalahkan halving yang telah diprogramkan sebelumnya oleh bitcoin. Sejak subsidi blok turun sebanyak 50% kira-kira setiap empat tahun, harga BTC mesti meningkat dengan cukup pantas untuk menggantikan pengurangan tersebut kepada penambang. Beliau menganggarkan bahawa ekonomi penambangan memerlukan nilai mata wang kripto itu meningkat hampir 19% setahun selama empat tahun, sebelum mengambil kira pelemahan dolar dan kos peluang yang semakin meningkat akibat infrastruktur AI.
Jika pulangan yang dijangkakan berada di bawah ambang itu, pengalokasian modal dan elektrik yang lebih banyak kepada penambangan menjadi semakin kurang menarik.
Alternatif yang Lebih Menguntungkan
Ammous berhujah bahawa penambang bitcoin tidak lagi mempunyai monopoli yang sama terhadap kuasa murah dan infrastruktur pusat data yang pernah mereka nikmati. Syarikat AI sedang bersaing secara agresif untuk sumber daya tepat itu, yang berpotensi menawarkan penggunaan yang lebih menguntungkan untuk fasilitas mereka.
Core Scientific adalah contoh utama, kerana syarikat tersebut baru-baru ini berkata ia merancang untuk sepenuhnya keluar dari ruang penambangan bitcoin pada akhir tahun ini dan memasuki 2027 sebagai penyedia colocation AI dan komputasi berprestasi tinggi. Ia telah mengurangkan armada penambangannya hampir separuh sambil mengalihkan elektrik dan kapasiti pusat data ke arah pelanggan infrastruktur.
Insentif kewangan adalah jelas: pendapatan kolokasi meningkat 58% QoQ kepada $215.4 juta pada sukuan ketiga, naik daripada $15 juta setahun sebelumnya.
Namun, Ammous tidak berpendapat ini pasti bearish untuk BTC. Sebenarnya, beliau mencatat bahawa jika penambangan menjadi kurang menarik berbanding sekadar memegang BTC, modal yang mungkin digunakan untuk mesin, fasilitas, dan elektrik boleh dialihkan secara langsung ke Bitcoin. Beliau juga mengharapkan penurunan penggunaan elektrik akan melemahkan salah satu kritikan paling berterusan terhadap aset tersebut, dan jaringan di belakangnya.
Post Penambangan Bitcoin Memasuki Realiti Baru: Bahkan Larangan China Tidak Seburuk Ini pertama kali muncul di CryptoPotato.