Kesukaran penambangan bitcoin turun 19.9% disebabkan penyerahan penambang dan peralihan ke AI/HPC

Penyerahan penambang bitcoin semakin mendalam pada Julai apabila kesukaran rangkaian turun 19.9% dari puncaknya, menandakan salah satu penurunan paling tajam sejak ASIC menggantikan GPU dalam era penambangan. Ringkasan pantas - Kesukaran turun kepada 126.23 trilion selepas penyesuaian 0.74% pada 25 Julai, menyusul penyesuaian lebih besar sebanyak 5% pada 11 Julai. Tahap ini kira-kira 19% di bawah rekod ~156 trilion yang ditetapkan pada November 2025. - Bitcoin diperdagangkan hampir pada $63,100 pada 31 Julai, turun kira-kira 47% dalam 12 bulan dan hampir 50% di bawah tertinggi Oktober 2025. - Purata hashrate tujuh hari turun kepada ~868 EH/s pada 29 Julai, turun dari di atas 1 ZH/s pada puncak akhir 2025; ukuran 30 hari Hashrate Index adalah ~940 EH/s dalam ulasan Q3-nya (kira-kira 12% di bawah rekod Disember 1,066 EH/s). - Bitcoin Magazine Pro mengira penurunan ini berlangsung selama 287 hari menggunakan siri hashrate yang dipilihnya; set data lain mungkin menandakan tarikh permulaan yang sedikit berbeza, tetapi semua menunjukkan trend penurunan yang sama. Mengapa ia berlaku Pengecutan ini tidak didorong oleh satu kejutan dasar tunggal (berbeza dengan larangan China pada 2021). Sebaliknya, pelacak industri menunjukkan campuran faktor: - Pendapatan penambangan yang terkompresi akibat harga bitcoin yang jatuh. Subsidi blok semasa adalah 3.125 BTC setiap blok (selepas pembahagian April 2024). - Peralatan lama dan kurang cekap dimatikan. - Kapasiti kuasa yang signifikan dialihkan untuk AI dan pengkomputeran berprestasi tinggi (HPC). - Dua penurunan hashrate berterusan sepanjang suku pertama hingga Jun, menurut Hashrate Index dan Luxor. Ekonomi penambangan - Hashprice (pendapatan harian yang dijangkakan per PH/s) berada hampir pada $32/PH/s/hari pada akhir Julai. Armada lama biasanya kesukaran untuk kekal positif tunai apabila hashprice berada dalam julat $30–$35 kecuali kos elektrik sangat rendah (~≤$0.05/kWh). - Penambang yang disenaraikan menjual lebih daripada 32,000 BTC pada Q1 2026—lebih daripada jumlah jualan mereka keseluruhan tahun 2025—kerana syarikat-syarikat mengumpul tunai untuk membayar hutang, operasi, dan pembinaan pusat data. Mengapa saham penambang berbeza daripada bitcoin Secara tradisional, saham penambang bertindak sebagai eksposur bitcoin yang diperbesarkan: keuntungan penambang naik dan turun mengikut BTC. Hubungan ini melemah kerana pelabur semakin menghargai beberapa penambang sebagai peluang infrastruktur tenaga dan AI. Contoh: - Hut 8 menandatangani sewa kedua selama 15 tahun untuk 352 MW di kampus Beacon Point di Texas, meningkatkan nilai kontrak jangka asas kampus kepada $19.6 bilion dan meningkatkan portfolio AI terjanji Hut 8 kepada $26.6 bilion. Penghantaran awal untuk fasa baharu dijangka pada Q2 2028. Saham Hut 8 telah melebihi empat kali ganda dalam 12 bulan sebelumnya dan melonjak selepas berita sewa. - Core Scientific mengumumkan kerjasama dengan AMD merangkumi ~530 MW perjanjian 15 tahun, jumlah pendapatan terjanji asas melebihi $14 bilion; kapasiti disewa pelanggan mereka mencapai kira-kira 1.1 GW (potensi lebih daripada $24 bilion). - Pendapatan sewa AI/HPC TeraWulf mencapai $21 juta pada Q1, melebihi pendapatan penambangan bitcoinnya yang kurang daripada $13 juta. Kontrak AI/HPC jangka panjang ini menjelaskan mengapa hashrate boleh jatuh sementara beberapa saham penambang naik: operator sedang menukar kuasa, tanah, dan interkoneksi bernilai tinggi kepada sewa jangka panjang untuk beban kerja bernilai lebih tinggi. Tetapi nilai kontrak yang diumumkan tidak sama dengan arus tunai jangka pendek—banyak projek memerlukan bertahun-tahun penghantaran, pembiayaan luaran, dan pelaksanaan pelanggan, serta menghadapi risiko pelaksanaan. Yuran, penerbitan, dan bajet keselamatan - Yuran transaksi memberikan sedikit pengganti. Dalam tujuh hari sehingga 13 Julai, penambang mengumpul ~20 BTC dalam yuran (≈2.86 BTC/hari), di bawah subsidi blok tunggal 3.125 BTC dan hanya ~0.69% daripada ganjaran blok keseluruhan minggu itu. Dengan ~144 blok/hari, penerbitan subsidi adalah kira-kira 450 BTC harian, jadi pendapatan yuran semasa hanya menutupi sebahagian kecil. - Bitcoin Magazine Pro mencatat pendapatan ganjaran blok dalam BTC baru-baru ini mencapai paras terendah rekod; hasil ini terutamanya disebabkan oleh pembahagian yang diprogramkan dan tempoh blok jangka pendek, dan tidak secara automatik bermaksud pendapatan dolar terendah rekod jika harga BTC pulih. - Pembiayaan keselamatan jangka panjang akan bergantung pada kombinasi harga BTC yang lebih tinggi, permintaan yuran yang lebih kuat, kecekapan penambangan yang lebih baik, atau jumlah hashrate yang lebih rendah. Kelemahan yuran semasa tidak bermaksud kemusnahan keselamatan segera. Mekanik protokol dan implikasi - Kesukaran direka untuk disesuaikan (setiap 2,016 blok) untuk mengekalkan masa blok hampir 10 minit. Kesukaran yang lebih rendah memberi manfaat kepada penambang yang bertahan kerana setiap unit hashrate bersaing dengan jumlah hash yang lebih sedikit dan boleh menuntut bahagian ganjaran yang lebih besar. Penurunan kira-kira 19.9% menandakan tekanan industri tetapi juga menunjukkan mekanisme penyesuaian protokol berfungsi seperti yang dimaksudkan. - Kitaran ini berbeza daripada pengecutan sebelumnya kerana sebahagian bermakna kapasiti kelihatan ditakdirkan untuk sewa AI/HPC jangka panjang bukan sekadar penghentian sementara. Luxor memanggilnya “perubahan struktur, bukan hanya rendah siklikal,” mencatat bahawa penambang yang disenaraikan telah mengumumkan lebih daripada $70 bilion kontrak AI dan HPC. Apa yang perlu dipantau seterusnya - Penyesuaian kesukaran seterusnya: dijangka sekitar 9–11 Ogos. Penurunan lanjut akan menunjukkan keluaran penambang berterusan selepas penyesuaian 25 Julai; kesukaran stabil atau meningkat akan menunjukkan bahawa penyerahan semakin melambat. - Milestone korporat: hasil Q2 Hut 8 pada 4 Ogos, jadual penghantaran kapasiti AI, dan sama ada penambang terus menjual simpanan BTC. - Tanda pasaran yang akan menunjukkan pemulihan atau pengstabilan: hashrate stabil atau meningkat dan kesukaran, hashprice bergerak di atas kos operasi, pengurangan jualan perbendaharaan, dan pemulihan harga bitcoin yang berterusan. Intipati Penurunan kesukaran hampir 20% menekankan tekanan serius di kalangan operator—tetapi juga menggambarkan mekanisme kesukaran self-healing bitcoin. Industri ini terbahagi: penambang cekap dan berkos rendah boleh terus fokus pada penambangan, sementara tapak lain dengan konektiviti grid kuat, fiber, pendinginan, dan modal sedang dialihfungsikan kepada kontrak AI/HPC jangka panjang. Perubahan struktur ini mungkin secara permanen mengurangkan kapasiti penambangan walaupun saham penambang semula dinilai sebagai peluang tenaga dan pusat data bukan sekadar tebusan bitcoin murni. Pengesahan: Ini bukan nasihat pelaburan. Maklumat di sini adalah untuk tujuan pendidikan semata-mata.