Saham MARA Holdings melambat selepas sesi Selasa setelah penambang Bitcoin melaporkan kerugian kuartal pertama yang jauh lebih besar dan pendapatan yang tidak mencapai jangkaan. Keputusan ini menonjolkan tekanan berterusan sektor ini akibat pergerakan harga Bitcoin dan persekitaran penambangan yang sukar, walaupun MARA meneruskan strategi pertumbuhan yang lebih luas berfokus pada AI.
Untuk kuartal yang berakhir pada 31 Mac, MARA mengatakan pendapatan menurun 18% secara tahunan kepada $174.6 juta, melebihi anggaran Wall Street sebanyak kira-kira $192.7 juta. Syarikat ini mengalami kerugian bersih yang besar sebanyak $1.3 bilion, berbanding kerugian $533.4 juta pada kuartal tahun sebelumnya. Keuntungan per saham berada pada -$3.31, berbanding harapan konsensus sekitar kerugian $2.20 per saham.
Dalam perdagangan selepas jam, saham MARA turun sekitar 3.4% kepada $12.93, menghapuskan keuntungan dari sesi biasa, yang berakhir naik sekitar 3.5% pada $13.39. Saham ini telah kurang cemerlang berbanding pasaran secara keseluruhan sejauh ini, dengan penurunan sekitar 16% dalam 12 bulan terakhir.
Kerugian kuartalan itu sebahagian besarnya disebabkan oleh kerugian tidak terwujud terhadap perbendaharaan bitcoin MARA—38,689 BTC—amid penurunan sekitar 23% dalam mata wang kripto semasa tempoh tersebut. MARA juga mengumumkan bahawa ia menjual lebih daripada 15,100 BTC bernilai sekitar $1.1 bilion pada minggu terakhir Mac, satu tindakan yang digambarkan bertujuan untuk mengurangkan leverage dengan memperoleh hutang pada diskaun.
Walaupun mengalami kesukaran jangka pendek, MARA menegaskan semula strategi jangka panjangnya untuk mendasarkan operasi di penambangan bitcoin sambil mengembangkan ke arah kecerdasan buatan dan pengkomputeran berprestasi tinggi (HPC) sebagai sumber pendapatan baharu. Syarikat ini menggambarkan penambangan bitcoin sebagai "asas operasi"nya, walaupun ia sedang mengejar peluang pusat data berasaskan AI di tapak yang sama atau fasiliti bersebelahan.
Kondisi pasaran untuk penambangan bitcoin masih sukar. Bitcoin diperdagangkan lebih daripada 35% di bawah puncak sepanjang masa sebanyak $126,080, yang merendahkan pendapatan penambang setiap blok. Pada masa yang sama, kesukaran penambangan telah meningkat sebanyak kira-kira 30% dalam setahun terakhir, meningkatkan rintangan bagi operasi baharu dan sedia ada. Dalam konteks ini, MARA telah terjun dari kedudukan sebagai penambang bitcoin terbesar berdasarkan kapitalisasi pasaran kepada kira-kira tempat ketujuh, apabila pesaing-pesaing mendorong lebih agresif ke arah infrastruktur berkaitan AI.
Strategi AI semasa MARA berpusat pada perkongsian dengan Starwood Capital untuk menukar beberapa tapak penambangan bitcoin menjadi pusat data AI dan HPC, serta pengambilalihan Long Ridge Energy & Power—pembangkit listrik berbahan bakar gas dan fasilitas pusat data—seharga $1.5 bilion pada akhir April. Kombinasi tindakan ini boleh mengubah cara syarikat memonetisasi jejak tenaganya seiring masa. Dalam pernyataannya, MARA menggambarkan model operasi yang fleksibel: ia boleh terus menghasilkan pendapatan hari ini daripada penambangan bitcoin sambil mengekalkan pilihan untuk mengalihkan kuasa ke arah AI dan beban kerja IT lain apabila peluang matang di tapak yang sama.
Menurut syarikat, pengambilalihan Long Ridge akhirnya boleh menyokong sehingga 600 megawatt kapasiti pengkomputeran AI, dan sekitar 90% kapasiti penambangan bukan yang dihoskan MARA boleh dikerahkan semula untuk AI dan pengkomputeran IT. Secara ketara, MARA juga menandakan bahawa ia tidak merancang untuk membeli peralatan penambangan bitcoin tambahan dalam jangka dekat, menandakan bahawa fokus jangka pendek adalah pada infrastruktur yang boleh dikerahkan semula dan dorongan AI/HPC, bukan memperluaskan kapasiti penambangan tradisional.
Strategi yang berkembang ini muncul apabila pasaran luas berhadapan dengan gabungan tekanan makro dan tekanan khusus sektor. Industri ini telah bergerak melalui margin yang lebih ketat akibat kemeruapan harga dan peningkatan kos tenaga yang merendahkan keuntungan, walaupun beberapa pemain berusaha untuk mencadangkan perkhidmatan yang disokong pusat data. Peralihan MARA ke arah AI dan HPC selari dengan tren lebih luas di kalangan penambang untuk memperoleh pendapatan daripada aset tenaga melalui kes penggunaan infrastruktur digital bersebelahan apabila penambangan bitcoin sahaja menjadi kurang menguntungkan.
Analis yang memantau sektor ini mencatat bahawa peralihan daripada penambangan tulen kepada pusat data yang disokong AI memperkenalkan pemboleh ubah baru. Keterlihatan pendapatan mungkin meningkat jika permintaan AI memperkuat, tetapi ia juga bergantung pada harga tenaga, ketepatan masa operasi tapak, dan kadar pengambilan pelanggan terhadap beban kerja AI. Pendedahan MARA menunjukkan pendekatan yang berhati-hati dan bertahap: teruskan penambangan bitcoin untuk menghasilkan arus tunai hari ini, sambil secara beransur-ansur mengubah fungsi tapak untuk kapasiti AI apabila keadaan pasaran dan kematangan teknologi membenarkan.
Semasa tahun berlalu, pelabur akan memantau sejauh mana MARA mampu menukar aset fizikalnya kepada kapasiti yang bersedia untuk AI, serta bagaimana syarikat mengurus hutang dan likuiditi dalam pelaksanaan yang intensif modal. Dengan LED komputasi yang digerakkan AI di tapaknya, MARA menghadapi tindakan penyeimbangan yang halus antara mengekalkan pendapatan penambangan dan merealisasikan keuntungan strategik daripada ambisi pusat data-nya.
Pembaca harus memantau kemas kini kuartalan syarikat mengenai kemajuan kolaborasi dengan Starwood Capital dan kecepatan pembangunan projek Long Ridge, serta sebarang komen mengenai trend harga tenaga dan trajektori harga Bitcoin, yang terus menjadi penentu bagi ekonomi penambangan dan kelayakan strategi dua landasan syarikat.
Apa yang akan datang masih tidak pasti, tetapi penekanan MARA terhadap infrastruktur fleksibel dan laman berguna pelbagai boleh mentakrif semula cara penambang bitcoin mengurus modal dan sumber jika permintaan AI terwujud bersama dengan keuntungan penambangan bitcoin.
Artikel ini asalnya diterbitkan sebagai Penambang bitcoin MARA jatuh selepas gagal capai pendapatan Q1, kerugian $1.3B di Crypto Breaking News – sumber tepercaya anda untuk berita crypto, berita bitcoin, dan kemas kini blok rantai.