Yuran Penambang Bitcoin Mendekati Sifar Seiring Kos Penambangan Mendekati $80,000 dengan Penurunan Kesukaran 5%

Pertambangan bitcoin masih berjalan berdasarkan subsidi, bukan permintaan.

Itu adalah tempat yang lebih berguna untuk bermula seiring kita memasuki jendela penyesuaian kesukaran Bitcoin seterusnya, yang CoinWarz kini anggarkan pada 18 April 2026, dengan kesukaran dijangka turun dari 138.97 trilion kepada 132.14 trilion, penurunan sebanyak 4.91%.

Jadual kurang penting berbanding struktur di bawahnya. YCharts, menggunakan data Blockchain.com, menunjukkan yuran transaksi bitcoin harian pada 2.443 BTC pada 8 April, turun 69% dari tahun sebelumnya.

Dengan subsidi blok tetap pada 3.125 BTC dan rangkaian menghasilkan kira-kira 144 blok sehari, yuran masih menyumbang hanya sebahagian kecil pendapatan penambang dalam sebutan BTC.

Itu meninggalkan beberapa minggu seterusnya dikerangkakan oleh soalan yang lebih sempit dan lebih berguna. Jika yuran kekal di paras lantai, apakah yang sebenarnya menentukan kelangsungan hidup penambang?

Jawapan bermula dengan tumpukan pendapatan, kemudian berpindah ke tumpukan kos, kemudian ke tumpukan penyesuaian. Pendapatan masih bergantung sangat besar kepada subsidi dan harga bitcoin.

Kos masih bergantung pada kuasa, kecekapan armada, hutang, dan dasar perbendaharaan. Penyesuaian bergantung pada sejauh mana fleksibiliti operator apabila penambangan secara berasingan tidak lagi menawarkan pulangan yang mencukupi terhadap kuasa dan infrastruktur.

Peranan kesukaran yang akan datang adalah sekunder. Sasaran kesukaran yang lebih rendah boleh meringankan tekanan terhadap pengendali dengan meningkatkan output per unit hash apabila harga dan yuran kekal stabil. Dalam persekitaran semasa, perbezaan ini membentuk seluruh peta operasi untuk penambang.

Penambang bitcoin dibayar dari dua sumber: subsidi dan caj. Subsidi adalah penerbitan pada aras protokol yang melekat pada setiap blok. Caj adalah jumlah tambahan yang dibayar pengguna untuk mendapatkan pengesahan transaksi.

Dalam persekitaran on-chain yang lebih kuat, lapisan yuran menjadi penyumbang sebenar kepada ekonomi penambang. Dalam yang lebih lemah, ia mengecil kembali kepada ketidakterkaitan, meninggalkan penambang yang terikat lebih langsung kepada harga pasaran Bitcoin.

Itu adalah keadaan semasa. Gambar snap terkini dari mempool.space menunjukkan transaksi prioritas rendah, sederhana, dan tinggi berkumpul sekitar 1 sat/vB. YCharts meletakkan bayaran transaksi bitcoin purata pada $0.3335 pada 8 April, turun 80.53% berbanding setahun sebelumnya. Rangkaian masih berfungsi dengan lancar, blok masih ditambang, dan pengguna masih mendapat akses kepada ruang blok dengan harga murah.

Untuk penambang, implikasi pendapatan adalah jelas. Pendapatan yuran memberikan sokongan tambahan yang sangat sedikit. Bitcoin berada sekitar $71,800 pada 10 April, naik 7.4% dalam tempoh tujuh hari terakhir dan 3.1% dalam tempoh 30 hari terakhir. Gerakan ini membantu, walaupun terutamanya melalui nilai subsidi berbanding melalui sebarang pemulihan permintaan yang dibayar pengguna untuk ruang blok.

Skala ketidakseimbangan cukup besar untuk menentukan kerangka sendiri. Bitcoin masih menghasilkan sekitar 144 blok sehari. Dengan 3.125 BTC setiap blok, itu bermaksud sekitar 450 BTC dalam subsidi yang dikeluarkan baru setiap hari sebelum yuran. Berbanding dengan asas itu, jumlah yuran keseluruhan pada 8 April sebanyak 2.443 BTC menunjukkan yuran menyumbang kira-kira separuh daripada 1% pendapatan penambang dalam istilah BTC.

Inilah sebabnya soalan langsung ini adalah apa yang menjaga para penambang tetap hidup apabila lapisan yuran hampir tidak membantu. Reset seterusnya masih berada dalam analisis, walaupun ia berada di tempat yang betul.

Pengaturan kesukaran yang lebih rendah boleh meningkatkan ekonomi pada peringkat armada kerana penambang memerlukan kurang kerja komputasi untuk mencari blok. Ia boleh meringankan tekanan. Kekalahan penambang dalam beberapa minggu mendatang masih akan ditentukan terutamanya oleh harga, kecekapan, kos kuasa, hutang, dan disiplin perbendaharaan. Kos kuasa, kualiti mesin, beban hutang, dan dasar perbendaharaan menentukan siapa yang terlebih dahulu bengkok.

Setelah sisi pendapatan disederhanakan menjadi subsidi ditambah harga, susunan kos menjadi jauh lebih mudah dilihat. Kekalahan penambang bergantung pada siapa yang mampu menghasilkan bitcoin dengan kos yang masih meninggalkan ruang untuk arus tunai operasi.

Ia bergantung kepada harga elektrik, kecekapan armada, kos penyewaan, tahap hutang dalam neraca, dan sama ada pengurusan mempunyai fleksibiliti perbendaharaan yang mencukupi untuk mengelakkan penjualan dalam keadaan lemah.

CoinShares memberikan kerangka luaran yang paling jelas untuk hierarki itu. Dalam laporan penambangan Q1 2026, CoinShares menyatakan bahawa Q4 2025 merupakan kuartal paling sukar untuk penambang sejak penurunan 2024 dan meletakkan kos penghasilan tunai purata tertimbang penambang awam hampir pada $79,995 setiap BTC pada Q4 2025.

Angka itu memberikan gambaran jelas tentang betapa sempitnya spread yang telah berlaku di seluruh ruang yang disenaraikan. CoinShares juga mengatakan sebarang penambang di bawah S19 XP yang membayar 6 sen per kilowatt-jam atau lebih sedang mengalami kerugian pada harga $30 per PH/hari.

Itu membantu membina hierarki tiga tingkat yang jauh lebih tajam.

Tahap pertama terdiri daripada operator berkos rendah dengan armada moden, kuasa penghantaran atau penambangan sendiri yang menguntungkan, dan neraca yang mampu menyerap kemeruapan tanpa penjualan paksa segera.

Penambang-penambang ini masih menghadapi tekanan di pasaran caj rendah, walaupun mereka mempunyai kecekapan dan fleksibiliti kewangan yang mencukupi untuk bertahan. Masalah mereka ialah pengecutan margin, bukan kelayakan bertahan segera.

Tahap kedua ialah tengah yang disiplin. Pengendali ini boleh kekal viable, walaupun hanya dengan pengurusan perbendaharaan yang lebih ketat, penempatan yang lebih terpilih, ekspansi yang lebih perlahan, dan penyaringan yang lebih ketat terhadap perbelanjaan modal.

Mereka boleh bertahan selama beberapa minggu ke depan jika harga bitcoin kekal stabil dan jika penurunan kesukaran yang diproyeksikan berlaku dekat dengan jangkaan semasa. Mereka masih mempunyai ruang yang jauh lebih sedikit untuk kesilapan berbanding kelas atas kerana lapisan yuran memberikan sokongan yang sangat sedikit.

Tahap ketiga adalah tempat tekanan sebenar berada. Ini adalah armada warisan berkos lebih tinggi, operator yang menjalankan mesin lama, penambang dengan ekonomi kuasa yang lemah, dan syarikat yang membawa struktur modal yang tidak memberi mereka banyak masa.

Kumpulan ini gagal terlebih dahulu kerana yuran yang lemah menghapuskan satu sumber pendapatan yang boleh melembutkan kuartal yang sukar. Bagi mereka, soalannya sering bukan lagi tentang pertumbuhan. Ia adalah tentang pengurangan, tindakan triase tapak demi tapak, pemadaman mesin, penjualan harta kewangan secara oportunistik, dan sama ada sebahagian daripada armada masih layak menerima modal tambahan.

Ini adalah titik leveraj operasi yang sering kabur oleh cakupan penambangan. Harga masih penting di sini, walaupun terutama sebagai input kepada hashprice dan margin tunai. CoinShares menganggarkan bahawa hashprice boleh meningkat kepada sekitar $37 per PH/hari jika bitcoin pulih kepada $100,000 dan kepada sekitar $59 per PH/hari jika ia menguji semula $126,000.

Kisaran-kisaran tersebut menunjukkan seberapa cepat keadaan boleh membaik apabila harga bergerak jauh. Mereka juga menunjukkan mengapa persekitaran semasa masih terasa ketat. Bitcoin telah stabil, walaupun ia masih jauh di bawah tahap yang akan mencipta keselesaan yang lebih luas di seluruh rantai penambangan.

Itu menjadikan dasar perbendaharaan sebagai pemboleh ubah yang lebih penting daripada biasa. Pengendali dengan perbendaharaan yang lebih kuat boleh bertahan melalui tempoh yuran yang lemah dan harga hash sederhana.

Pengendali dengan fleksibiliti kurang perlu membuat keputusan lebih awal sama ada untuk menjual BTC, mengurangkan belanja modal, menghentikan rig lama, atau menarik diri dari laman-laman yang kurang menguntungkan. Dalam pasaran di mana subsidi hampir melakukan semua kerja, pengurusan perbendaharaan menjadi sebahagian daripada model pengeluaran.

Apabila pendapatan kekal nipis dan kos semakin ketat, soalan seterusnya ialah penyesuaian. Apakah yang sebenarnya dilakukan oleh penambang apabila penambangan bitcoin tulen berhenti menawarkan leveraj operasi yang mencukupi?

Penyesuaian pertama ialah pengurangan. Pengendali mematikan mesin berkos lebih tinggi, mengurangkan eksposur di laman yang lebih lemah, dan mengawal tunai sambil menunggu keadaan harga yang lebih baik atau profil kesukaran yang lebih menguntungkan.

Yang kedua ialah triase armada. Modal dialihkan kepada peralatan yang paling cekap dan laman yang berprestasi terbaik, sementara mesin-mesin lama kekal dalam talian hanya jika ia masih mampu menutupi kos kuasa dan hosting.

Yang ketiga ialah pendiversifikasian strategik, di mana penambang mula melihat ke luar penambangan bitcoin itu sendiri dan bertanya apa yang boleh dihasilkan oleh aset kuasa, tanah, penyejukan, dan pusat data mereka di pasaran bersebelahan.

Dalam laporannya, CoinShares menyatakan bahawa penambang yang disenaraikan telah mengumumkan lebih daripada $70 bilion kontrak AI dan HPC kumulatif dan boleh memperoleh sehingga 70% pendapatan daripada AI pada akhir tahun, meningkat daripada sekitar 30% sekarang.

Proyeksi itu mengatakan banyak tentang bagaimana penambang mengutamakan pilihan mereka. Laman dengan akses kuasa yang mencukupi dan potensi pusat data mungkin mendapat lebih banyak dari beban kerja lain berbanding menambang bitcoin dalam persekitaran caj rendah.

Yuran yang lemah juga mengurangkan daya tarikan relatif penambangan berbanding perniagaan lain yang memerlukan pengkomputeran intensif yang bersaing untuk ruang infrastruktur yang sama. Seorang penambang tidak memerlukan keyakinan ideologi untuk membuat peralihan itu.

Jendela reset seterusnya masih memberikan ujian jangka pendek yang jelas kepada pasaran. CoinWarz menempatkan penyesuaian kesukaran seterusnya pada 18 April, dengan pergerakan yang dijangka menunjukkan penurunan kepada 132.14 trilion. Jika penyesuaian itu berlaku hampir mengikut jangkaan, penambang sepatutnya mendapat sedikit bantuan marginal dari segi ekonomi output. Soalan yang lebih tajam datang selepas itu. Adakah apa-apa pun dalam lapisan yuran benar-benar berubah?

Peningkatan yang bermakna akan memerlukan harga bitcoin yang lebih kukuh, pemulihan caj yang ketara, atau kedua-duanya. Tanpa pemulihan caj, penyesuaian kesukaran yang lebih rendah masih meninggalkan penambang bergantung kepada subsidi dan harga.

Dalam beberapa minggu ke depan, pemenangnya kemungkinan besar akan menjadi penambang dengan armada yang efisien, ekonomi kuasa yang lebih baik, kawalan perbendaharaan yang lebih kuat, dan cukup fleksibiliti strategik untuk mengalihkan kapasiti ke tempat pulang terendah.

Pecundangnya kemungkinan besar ialah penambang yang memerlukan sokongan caj untuk menggantikan peralatan warisan, kos kuasa tinggi, atau neraca yang rapuh.

Penggalian bitcoin masih menghasilkan blok mengikut jadual, dan penyesuaian kesukaran seterusnya mungkin memberikan sedikit bantuan kepada pengendali.

Kondisi yang lebih dalam tetap sama. Permintaan terhadap ruang blok menyumbang sangat sedikit, dan kelangsungan hidup penambang ditentukan oleh siapa yang mampu bertahan dalam lingkungan fee lemah cukup lama hingga harga, fee, atau keduanya membaik.

Pos Yuran penambang bitcoin hampir sifar kerana kos penambangan mendekati $80,000 dengan kesukaran akan turun 5% muncul pertama kali di CryptoSlate.